【盘面回顾】沪铜主力期货在周中继续保持强势，上升1.69%至7.65万元每吨附近，COMEX涨幅和LME、SHFE基本保持相当；在经历了换月后，上海有色现货升水减少至85元每吨；上期所库存回升至8.8万吨。进阶数据方面，精废价差走扩至2254元每吨以上，大幅高于正常区间；铜铝比稳定在3.74；铜矿TC继续小幅回落至3.5美元每吨；现货进口窗口接近关闭。

　　【产业表现】1月15日消息，2024年国家电网建成投运3项特高压工程。至此，已建成38项特高压工程。2025年，继续推进重大项目实施，开工建设陕西至河南特高压以及山东枣庄、浙江桐庐抽蓄电站等一批重点工程。积极扩大有效投资，带动上下游产业链，预计全年国家电网投资将首次超过6500亿元。

　　【核心逻辑】铜价在周中的走强主要得益于国家电网投资的超预期及此前多头情绪的发酵。2024年，电网投资总量约为6000亿元，较2023年增加近750亿元。2025年若能够达到6500亿元，则将继续创造历史新高。考虑到电网投资的逆周期属性和风光消纳压力，6500亿元大概率能够达成。短期来看，铜价有明显的溢价，考虑到国内节前备货，价格回落需要一定的时间。

　　【南华观点】短期偏强，周运行区间7.46万-7.7万元每吨。

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