【盘面回顾】 上周贵金属波动有所加剧，整体价格重心略微上抬。利多面，周二晚美PPI、周三晚美核心CPI数据略低于预期，周四晚间公布的美周度初请失业金人数高于预期，美12月零售销售月率低于预期，以及美联储官员讲话，改善美联储年内降息预期，并推动美指与10Y美债收益率回落。日本央行认为1月加息可能性很大 ，也推动美指阶段性调整。美联储理事沃勒表示，如果数据允许，不能排除3月份降息的可能性。周内原油价格受美国对俄制裁影响大涨亦同步利多贵金属价格。但周五贵金属价格明显调整，因投资者在本周特朗普就职宣讲前了结头寸。另外，周初消息称特朗普团队研究关税逐月上调2%-5%，但特朗普本人尚未评估或批准渐进关税的设想，亦引发贵金属价格剧烈波动。其他消息面，美财长耶伦宣布将与1月21日起采取非常措施避免债务违约。

　　【资金与库存】长线基金持仓看，上周SPDR黄金ETF持仓周增2.3吨至879.12吨；iShares白银ETF持仓周增103.4吨至14410.7吨。短线基金持仓看，根据截至1月14日的CFTC持仓报告显示，黄金非商业净多头寸增加24452张至279363张，其主要因多头增加20847张；白银非商业净多增加5132张至46080张，其中多头增加2619张，空头减少2513张。库存方面，COMEX黄金库存周度增加67.7吨至764.6吨，COMEX白银库存周增195.6吨至10287吨；SHFE黄金库存周度减少6千克至15141吨，SHFE白银库存周减46吨至1268.6吨；上海金交所白银库存（截至1月10日当周）周减17.2吨至1241.1吨。

　　【本周关注】本周数据总体清淡，适当关注周四凌晨美长债标售，周四晚美周度初请失业金人数，周五晚间美1月标普制造业与服务业PMI初值，以及美1月密歇根大学消费者信心指数终值。事件方面，重点关注周一特朗普宣誓就职新一任美总统；周五日本央行将公布利率决议。

　　【南华观点】中长线或偏多，但中短线仍维持在区间内震荡，短线关注特朗普上台及各项政策对金融市场的扰动风险，可能加剧波动，伦敦金关注2730附近阻力，如突破有望进一步上探前高2790-2800区域，下方支撑2640；伦敦银20周均线在31整数关口阻力，如突破则阻力位上抬至32区域，下方支撑看30区域。

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