【品种策略】锌：01月16日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总
期货公司	多空方向	核心逻辑
广州期货	偏空	宏观情绪转暖但锌市供需两弱，进口锌矿补充导致TC加工费反弹，冶炼利润修复，进口窗口打开增加供应，节前部分冶炼厂停产检修，现货高升水回落，需求淡季下游成交平淡，期货库存低位转累库，锌价承压。
光大期货	震荡	国内锌矿加工费反弹，原料库存高位，供应逐步恢复，尽管现货市场升水，但锌强现实面临走弱趋势，短期价格或震荡走低。
正信期货	空	春节临近导致现货市场交投平淡，进口窗口打开及加工费上调削弱锌的基本面驱动，全球精炼锌产量微降但降幅不大，需求淡季且宏观预期不确定性大，建议短期高抛低吸操作。
混沌天成研究	震荡	美国核心CPI意外回落，降息预期升温，支持锌价；然而，全球锌矿供应扰动增多，国内锌产量环比上行，库存低位小幅累库，供应端压力存在，建议逢高布空。
华泰期货	震荡	临近年底市场清库需求增加，沪锌价格中枢下滑，仓单库存低位，消费淡季叠加T C上涨和美元走强，缺乏利多因素，冶炼产量预计增加，海外矿端不确定性扰动，整体呈震荡走势。

锌机构观点汇总

期货公司

多空方向

核心逻辑

广州期货

偏空

宏观情绪转暖但锌市供需两弱，进口锌矿补充导致TC加工费反弹，冶炼利润修复，进口窗口打开增加供应，节前部分冶炼
厂停产检修，现货高升水回落，需求淡季
下游成交平淡，期货库存低位转累库，锌
价承压。

光大期货

震荡

国内锌矿加工费反弹，原料库存高位，供
应逐步恢复，尽管现货市场升水，但锌强
现实面临走弱趋势，短期价格或震荡走低
。

正信期货

空

春节临近导致现货市场交投平淡，进口窗
口打开及加工费上调削弱锌的基本面驱动
，全球精炼锌产量微降但降幅不大，需求
淡季且宏观预期不确定性大，建议短期高
抛低吸操作。

混沌天成研究

震荡

美国核心CPI意外回落，降息预期升温
，支持锌价；然而，全球锌矿供应扰动增
多，国内锌产量环比上行，库存低位小幅
累库，供应端压力存在，建议逢高布空。

华泰期货

震荡

临近年底市场清库需求增加，沪锌价格中
枢下滑，仓单库存低位，消费淡季叠加T
C上涨和美元走强，缺乏利多因素，冶炼
产量预计增加，海外矿端不确定性扰动，
整体呈震荡走势。

【品种策略】锌：01月08日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡矿端TC加工费下行反映原料供应紧张，冶炼端亏损扩大导致检修增多，精锌产出收紧。库存结构再平衡，供应过剩压力缓解。需求端分化，新经济领域支撑，但一季度淡季制约，锌价趋于高位区间震荡。南华期货震荡宏观数据表现良好压制资产价格，国内原料供应偏紧但副产品价格上升支持锌冶炼，供应端偏宽松且高锌价抑制消费，库存去库对沪锌形成支撑，短期或维持高位震荡。申银万国震荡锌精矿加工费回落和精矿供应紧张导致锌价承压，但冶炼产量增长和镀锌板库存高位对...

同花顺期货

139

【品种策略】锌：01月09日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡海内外矿端加工费下降反映原料供应紧张，冶炼亏损扩大导致检修增多，精锌产出收紧。需求端结构性分化，海外消费韧性与国内新经济领域支撑锌价。锌价中长期重心上移，但一季度淡季制约，现货成交清淡。南华期货震荡短期内锌价受多头止盈和宏观降息预期影响，存在顶部风险；尽管国内原料供应偏紧，但副产品价格上升支持锌冶炼；进口窗口可能打开，高锌价抑制消费，库存去库对价格有支撑。申银万国震荡锌精矿加工费回落导致供应紧张，冶炼产量增长与镀锌板库存高位...

同花顺期货

132