【行情回顾】周二贵金属市场大幅回调，周边资产看，美指与10Y美债收益率冲高回落但依然高位运行，比特币收低位十字形，原油大涨，欧美股震荡，南华有色金属指数偏强。消息面，有消息人士称加沙停火谈判取得突破性进展，美国沙利文认为有可能在本周达成加沙停火协议，缓和避险需求。特朗普团队研究关税逐月上调2%-5%，但特朗普本人尚未评估或批准渐进关税的设想。最终COMEX黄金2502合约收报2681.2美元/盎司，-1.24%；美白银2503合约收报于30.295美元/盎司，-3.25%。 SHFE黄金2502主力合约收报637.14元/克，+0.62%；SHFE白银2502合约收报7769元/千克，-0.22%。

　　【加息预期与基金持仓】据CME“美联储观察”，市场预期美联储明年1月维持利率不变的概率为87.3%，降息25个基点的概率为2.7%；到明年3月，维持当前利率不变的概率为79.8%，累计降息25个基点的概率为19.7%，累计降息50个基点的概率为0.5%；到明年5月，维持当前利率不变的概率为67.9%，累计降息25个基点的概率为28.7%，累计降息50个基点的概率为3.3%。长线基金看，SPDR黄金ETF持仓日度减少2.29吨至874.53吨；iShares白银ETF持仓日度增加7.08吨至数14314.4吨。库存方面，SHFE银库存日减5.3吨至1309.2吨，截止1月3日当周的SGX白银库存周减0.54吨至1258.26吨。

　　【本周关注】本周数据方面主要聚焦于周三晚美国CPI数据，以及周四美零售销售数据。事件上，周二23:00美联储25年票委施密德将发表讲话；周四00：00，美联储永久票委威廉姆斯将发表讲话；周四01：00 ，美联储25年票委古尔斯比将发表讲话；周四03：00 ，美联储将公布经济状况褐皮书。

　　【南华观点】中长线或偏多，短线转弱，本周焦点转向周三美CPI，1月焦点在特朗普正式就职总统前后的市场不确定性以及股市风险。操作上仍推荐回调分步布多思路，但谨慎追高，前多谨慎持有。

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