观点：现货消费清淡，期现震荡偏弱

　　12月上半月，巴西中南部地区产糖量为34.8万吨，较去年同期的94.2万吨减少61.7万吨，同比降幅达63.07%，累计产糖量为3971.1万吨，较去年同期的4182.4万吨减少211.3万吨，同比降幅达5.05%。巴西12月出口糖283.62万吨，同比减少25%。

　　印度方面，截至12月31日，印度2024/25榨季累计产糖951万吨，同比降15.69%，出口政策仍无消息。印度政府将于近期决定是否提高食糖最低销售价，由于生产成本上升和糖厂财务压力增加，印度糖业和生物能源制造商协会（ISMA）和全国合作糖厂联合会（NFCSF）一直主张提高食糖最低销售价。

　　泰国2024/25榨季截至12月25日，累计产糖128.19万吨，同比增加40.88万吨，增幅46.81%。预计1季度泰国出口可供应量将增加，填补巴西休榨期供应减少的空缺，关注近来亚洲进口国糖和糖浆进口需求减少对泰国现货价格的影响。

　　国内方面，加工糖厂库存低位，报价逐渐减少；春节备货进入尾声，制糖集团以顺价销售为主，整体成交情况一般。糖浆及预拌粉进口关税由12%提至20%，利好有限。

　　策略：内外盘都在等待新的数据和政策导向，郑糖当前持震荡思路对待。

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