观点：1月USDA报告发布前美豆震荡，巴西升贴水走弱拖累连粕

　　成本端，近期南美天气炒作开启，不过预报显示下周阿根廷降雨将有增加，或限制天气炒作力度；同时近期巴西大豆收获开启，巴西大豆丰产预期将转变为现实，大豆出口增加施压大豆升贴水再次回落；另外临近1月USDA报告发布，市场对美豆定产的单产、产量及库存均有小幅下调预期，支撑美豆于1000美分一线震荡。

　　国内，近期进口大豆到港充足，上周油厂开机高于预期，临近年底豆粕下游备货提升，成交及提货旺盛，大豆库存上升而豆粕库存小幅下降。

　　总的来说，南美天气炒作降温，市场关注点转移至1月USDA报告，报告发布前美豆震荡运行；我们认为11月USDA报告已经充分考虑美豆减产因素，1月定产继续下调单产空间有限，同时美豆需求方面对压榨有上调预期，对出口有下调预期，整体来看美豆期末库存调整幅度有限。定产后市场交易主线仍将回归南美，而在南美保持丰产预期及巴西卖压之下，仍建议连粕逢高沽空。

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