镍矿方面，菲律宾总统表示计划修改采矿法以控制镍市场，未给出实施时间和具体规则，关注后续进展。原料方面，近期高镍铁采购价（到厂含税）维持950-955元/镍水平；产业负反馈压力下高碳铬铁采购价不断下跌，太钢1月高碳铬铁招标采购价格确定为6795元/50基吨（含税到厂现付），环比下跌400元/50基吨，常量采购。据钢联数据，外购高镍铁生产304冷轧不锈钢的现金成本为12906元/吨。供需方面，据钢联统计，1月不锈钢粗钢排产约284万吨，环比下降15.3%；在年底资金回笼压力和抢占25年市场份额的考虑之下，近期不锈钢厂以价换量，而下游采购需求整体仍偏淡。上周全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存89.5万吨，周环比下降0.92%。综合而言，产业负反馈逻辑持续施压原料，高碳铬铁价格不断下调，不锈钢成本支撑下移，而供需皆趋弱，预计期价继续震荡磨底，关注印尼和菲律宾镍矿政策扰动。

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