上周开始，尿素期货开启新一轮下跌行情。周五，尿素期货大跌，截至收盘，2505合约收跌2.75%，创7个月以来新低。

　　与此同时，尿素现货价格也持续下跌。1月2日，国内尿素现货价格加速下跌，幅度在20~100元/吨，目前山西地区低端出厂价已经跌至1530元/吨，新疆报价大幅下调50~100元/吨，低端报价跌至1460元/吨，山东、河南多数工厂报价跌至1570~1580元/吨，多地现货创一年来新低。

　　徽商期货研究所工业品分析师刘朦朦认为，近日尿素期现货价格不断下跌，主要有三方面原因：一是尿素市场整体仍处于供过于求的格局当中，供应过剩较为严重，库存高企，价格承压回落。去年上半年虽然尿素供给也处于高位，但是在春耕需求的消化下，供需相对平衡，价格以上涨为主。二是当前生产成本下降，也打开了尿素下跌的空间。煤炭价格走低带动尿素价格下跌。三是利好预期落空。市场期待去年12月的相关会议带来利好政策，但会议召开之后预期落空，尿素价格不断下跌。

　　金联创化肥研究员王菲表示，上个月的“化肥保供稳价”并未传出实际利好，主题依旧围绕“保供稳价”进行，并未明确提及尿素出口政策，市场情绪有所回落。

　　从基本面来看，据王菲介绍，供应方面，截至去年12月31日，国内尿素日产量约17.87万吨。1月份气头装置检修完成后部分装置将陆续复产，国内尿素日产量呈震荡回升趋势。若无意外，春节前国内尿素日产量将再次回升至19万吨左右。目前尿素企业库存升至150万吨，持续处于近五年高位，且社会库存不断累积。需求方面，12月国内尿素需求依旧没有起色。因春节假期临近，部分工业刚需将明显缩减，另外，复合肥工厂原料库存较多，高价接货意愿较低，且成品走货迟迟不见好转。农业需求方面，苏皖区域冬腊肥刚需或择机入场，其他区域农业经销商接货积极性依旧有限。

　　成本方面，主产区煤价稳中小涨。王菲称，元旦前后部分煤矿停产减产，供应端收紧。另外，下游终端补库需求稍有释放，但煤炭价格或依旧缺乏持续上涨动力，投资者可继续关注港口成交及库存变化。目前无烟煤主流到厂平均价格为1100元/吨，气化烟煤主流到厂平均价格为970元/吨。固定床企业及部分气头尿素工厂继续亏损，部分航天炉工艺尿素工厂也已濒临完全成本线。“上游利润持续压缩，业内对成本关注度较高。”

　　国际市场方面，王菲表示，去年12月国际尿素价格偏强震荡。目前中国尿素出口仍在严格管控阶段，去年11月中国尿素出口量仅为0.22万吨，再创历史新低。

　　刘朦朦表示，目前尿素市场呈现“高供应、低需求、高库存、低利润”的特征。虽然气头企业开工率处于低位，但煤头企业开工率仍在高位，所以，日产量同比仍处于高位。需求端，农业需求处于淡季，储备需求推进缓慢，复合肥需求回落，三聚氰胺需求平淡，出口需求受限。

　　“市场缺乏信心，即使现货价格下跌，商家让利销售，下游采购积极性依然不高，厂家收单情况不好。”刘朦朦说。

　　刘朦朦认为，1月尿素将进入春节收单阶段，从当前的情况来看，尿素企业订单量不高，存在一定的收单压力。当前厂家库存高企，库存消化速度也偏慢，这些因素都将制约尿素价格。如果后续尿素企业亏损严重，或将带动企业减产，基本面有望边际改善。

　　王菲表示，1月国内尿素行情难言乐观，春节前上游工厂面临巨大收单压力，而1月供应增加、需求缩减，或导致国内尿素供需矛盾进一步加剧。鉴于尿素价格已处低位，1月中上旬或呈现震荡偏弱格局，投资者可关注区域农业备货以及复合肥原料备货节奏。临近春节假期，若上游订单收满，尿素价格或将出现不同程度反弹，但对市场整体影响有限。