燃料油：亚洲高硫燃料油市场近期预计将维持供应充足的局面。

　　国债：政治局会议奠定2025年财政宽松货币宽松“双松”基调，释放积极信号。

　　棕榈油：国内到港船运较少，下游市场刚需采购，库存延续减少走势，短期看价格或仍呈现高位震荡走势。

　　本期让我们和研究所老师一起解读关于【燃料油】【国债】【棕榈油】行情的市场分析，耐心看到最后，相信你会有所收获。

　　燃料油

　　报告日期 | 2024年12月11日

　　一、基本面分析

　　原油：

　　纽约商品期货交易所的WTI1月原油即期合约收盘时每桶上涨0.22美元，达到68.59美元/桶，涨幅为0.32%。

　　洲际交易所的布伦特2月原油即期合约收盘时每桶上涨0.05美元，达到72.19美元/桶，涨幅为0.07%。

　　上海原油价格夜盘出现上涨，主力期约SC2501以530.8元/桶收盘，上涨1.3元/桶，涨幅为0.25%。

　　海外：

　　据金联创消息：新加坡380CST高硫燃料油船货相较于新加坡380CST高硫燃料油MOPS估价的现金价差为升水5.26美元/吨，较前一个工作日降低了1.32美元/吨。

　　12月10日时，新加坡380CST高硫燃料油12 - 1月的市场结构为5.50美元/吨，这一数值和12月9日亚洲收盘时的评估结果相同。

　　国内：

　　今日，山东地区的中高硫油浆价格总体趋于平稳，低硫油浆价格则呈现稳中略跌的态势。

　　中高硫油浆的主流价格处于3580 - 4240元/吨之间；低硫油浆的主流价格在4340 - 4540元/吨的范围。

　　中高硫渣油的报价有所上涨，其主流价格为3700 - 4100元/吨；低硫渣油在本周出现大幅上涨，主流价格在4100 - 4450元/吨之间，涨幅达到120 - 340元/吨。

　　二、盘面分析

　　价格情况

　　图：FU2503日线走势

　　数据来源：文华财经

　　12月10日夜盘和11日日盘燃料油缓慢走高；量能较前面的交易日变动不大，依然属于较大量能，买盘大于卖盘，仍然处于前期的价格密集带内，但是今天一度挑战攻占20日均线，冲破却未有胜利站上。

　　三、总结

　　基本面上逐渐展现变化：

　　一方面，中东地区紧张的地缘局势和美国未来对待制裁的不确定性为市场提供了一些支撑。

　　另一方面，近期有大批来自中东和委内瑞拉的高硫货物抵达新加坡，将维持市场供应充足的局面。

　　中国地方炼厂购买了一些12月抵达的高硫燃料油作为炼油原料，但由于炼油利润不佳以及出口退税减少，整体购买兴趣并不强劲。

　　亚洲将持续接收来自俄罗斯和中东的货物，亚洲高硫燃料油市场近期预计将维持供应充足的局面。

　　现目前技术上看下沿还有支撑，但相对前期来说下方支撑空间有所松动，今日k线下影线几乎可以忽略，表明向上动能还是较强，因此后期燃料油还是回到跟随原油偏强震荡的局面。

　　报告日期 | 2024年12月11日

　　作者 | 武吟秋

　　咨询证号 |Z0018989

　　一、国债基本面回顾

　　12月10日，国债期货，TS2503+0.13%收至102.832，TF2503+0.41%收至106.160，T2503+0.67%收至108.215，TL2503+1.37%收至116.950。

　　12月10日，证券市场，沪指+0.59%收至3422.66，深成指+0.75%收至10812.58，北证50指数+2.35%收至1266.81。市场成交额22279亿元，较上一交易日增量5667亿元。

　　12月10日，资金方面，shibor具体数据见表格。

　　12月10日，国债收益率，具体数据见表格。

　　国债期货

　　主力合约日K线图：

　　图片来源：国金期货行情软件

　　SHIBOR报价：

　　引自shibor官网

　　国债收益率：

　　二、行业宏观新闻

　　12月10日，人民银行发布公告，开展1416亿元固定利率为1.50%的公开市场7天期逆回购，以维护银行流动性充裕。

　　政治局会议奠定2025年财政宽松货币宽松“双松”基调，释放以下积极信号：

　　1、实施更加积极有为的宏观政策；

　　2、稳楼市稳股市；

　　3、实施积极的财政政策；

　　4、适度宽松的货币政策；

　　5、提振消费；

　　6、加强逆周期调节。

　　四、解读及建议

　　12月10日国债期货全线大涨，纷纷突破前期历史高位，上涨势头猛烈。

　　12月9日收盘后，12月政治局会议就来年经济基调释放重磅信息，奠定2025年宽松的货币政策、财政政策基调。

　　本轮再融资债充足供应下，叠加明年宽松预期，国债继续向上大涨，股债双牛。

　　报告日期 | 2024年12月12日

　　12月11日收盘，棕榈油期货P2501报收10066元/吨，较前一交易日结算价跌1.12%，成交73.5万手，持仓29.54万手。

　　P2505合约报收9352元/吨，较上一交易日结算价跌1.14%，成交61.35万手，持仓41.46万手。

　　P2501与P2505合约价差714元/吨，移仓换月进行中。头部20名期货公司席位各月合约持仓总量，多头共48.25万手，空头共41.06万手，净持仓7.19万手，较上日增0.1839万手。

　　棕榈油2501&2505合约日度K线走势

　　图片来源：博易大师

　　12月11日，各重点港口现货报价10080-10400元/吨，较上一交易日跌160元/吨；现货均价与期货P2501基差+14元/吨，较上一交易日缩小226元/吨。

　　图片来源：国金期货智慧宝

　　大商所12月11日仓单数据，东莞中储粮200手，广州益海490手，中粮新沙73手，江海粮油新增32手至32手，共计新增32手至795手。

　　图片来源：

　　12月11日，棕榈油与豆油期货价格差为2366元/吨（棕榈油每吨10066元，豆油每吨8048元），较上一交易日棕榈油与豆油价格差（P-Y)每吨缩小348元。

　　图片来源：同花顺期货通

　　12月11日二十四度棕榈油进口成本每吨11105.67元，较之前一日每吨跌145.29元；进口利润每吨亏985.67元，较之前一日每吨亏损缩小14.71元。

　　据SPPOMA数据，12月前10日马棕油产量环比减15.89%，单产减12.89%。

　　棕榈油主力合约移仓换月中，近月P2501合约逐渐回归交割逻辑，价格靠近现货，远月P2505合约因目前国内到港船运较少，下游市场刚需采购，库存延续减少走势，短期看价格或仍呈现高位震荡走势。