供应缩量，聚酯高负荷下刚需尚可，但利好缺乏持续性，预计短期PTA延续反弹格局但高度有限。12月13日，供应意外缩量，但成本及供需驱动有限，PTA现货收涨，现货基差基本稳定；PTA现货价格收+15至4745元/吨，现货基差稳定在2501-55；本周下周主港交割01贴水55成交，12月底主港交割01递盘贴水55附近成交，1月上主港交割05贴水120成交；加工费方面，PX收824.33美元/吨，PTA现货加工费至271.94元/吨。

　　12月13日，PTA产能利用率在82.22%，聚酯开工率稳定在86.38%。截至12月12日江浙地区化纤织造综合开工率为65.55%，环比上周-0.14%。终端织造订单天数平均水平为11.35天，较上周增加0.20天。工厂订单维持在元旦左右，冬季订单多以交付，春季打样订单刚需，新单表现不足，国内需求端新订单随着春节临近，存在继续下滑预期。后市来看，刚需订单存在支撑，临近年关，预计开工或存窄幅下降预期，企业多计划月底停车，元旦过后将出现大幅下降走势。

　　总结来看：亚洲经济改善契机仍有利好支撑，但地缘缓和及需求弱势抑制油价反弹，且供应面临过剩风险仍存，油价上行乏力。PX-石脑油价差低位，继续下降空间有限。部分PTA装置检修下，国内供应窄幅缩量，但终端有转弱迹象，PTA供需边际好转有限。

　　策略：原油短期内受欧佩克+推迟增产托底，但供应面临过剩风险仍存，油价上行乏力。PTA供应窄幅下降，聚酯端低库存下暂无压力，供需边际好转，但终端织造持续降幅，远月供需有恶化预期，预计短期宏观偏暖下PTA有修复预期，但高度有限，关注计划外检修以及原油波动。

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