双焦延续弱势

　　一、行情回顾

　　本周双焦继续震荡下跌，其中焦煤下跌幅度较大，主要在于国内产地煤矿多数正常生产，焦煤供应宽松，开工率和产量都环比提升，贸易商观望情绪较浓，进口蒙煤降价出货，焦煤库存持续累库，库存压力较大，铁水产量阶段性见顶回落，减少焦煤需求，焦煤有望继续偏弱运行。

　　图1 焦煤焦炭行情走势

　　来源：钢联数据

　　二、焦炭供需分析

　　2.1 焦炭需求

　　根据钢联数据，本周螺纹钢高炉利润-231.42元/吨，前值-228.52元/吨，本周铁水产量232.61万吨，前值233.87万吨，产量减少1.26万吨，环比降低0.54%，钢厂利润继续收窄，随着淡季深入，需求季节性走弱，对焦炭需求下降，铁水产量阶段性见顶，有望继续回落。

　　图 2 铁水产量

　　来源：钢联

　　2.2 焦炭供给

　　根据钢联数据，本周焦炭产量113.75万吨，前值113.5万吨，其中247家钢厂焦炭日均产量46.94万吨，前值46.78万吨，产量环比提高0.34%，独立焦化企业焦炭日均产量66.81万吨，前值66.72吨，环比提高0.13%，焦炭供应环比持平。

　　图 3焦炭产量

　　来源：钢联

　　2.3 焦炭库存

　　根据钢联数据，本周焦炭库存857.79万吨，上周861.61万吨，钢厂利润再次下滑，淡季需求走弱，铁水虽然处于高位，但阶段性见顶，存在回落预期，库存微幅下滑。

　　图 4焦炭库存

　　来源：钢联

　　三、焦煤供需分析

　　3.1 焦煤供给

　　来源：钢联

　　根据钢联数据，本周精煤周度产量58.19万吨，上周57.503万吨，产量增加0.69万吨，环比提高1.19%。本周开工率69%，上周68.63%，环比提高0.37%，淡季需求走弱，焦煤供应宽松。

　　3.2 焦煤库存

　　根据钢联数据，本周炼焦煤库存2534.23万吨，前值2499.17万吨，其中247家钢厂炼焦煤库存为741.87万吨，环比降低0.31%，独立焦化企业炼焦煤库存1001.94万吨，环比增加3.04%，精煤库存336.51万吨，环比提高3.92%，港口炼焦煤库存453.91万吨，环比降低1.07%，焦煤供强需弱，焦煤持续累库。

　　图5炼焦煤库存

　　来源：钢联

　　四、行情展望

　　本周钢厂铁水产量环比下滑，铁水产量虽然处于相对高位，但阶段性见顶，步入季节性消费淡季，产量有回落预期。焦煤方面，国内焦煤产量增幅明显，蒙古焦煤进口通关维持高位，焦煤供应持续增加，港口库存高位运行，焦炭方面，焦炭日均产量小幅增加，尽管产能偏过剩，但在低利润压制下，炼焦企业开工积极性并不高，焦炭刚性需求走弱，焦炭虽供应受限但需求疲软，综合来看，双焦仍有望偏弱运行，操作方面，建议维持偏空思路，注意做好风险控制。