【品种策略】锌：12月13日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总
期货公司	多空方向	核心逻辑
广州期货	偏多	国内政策信号积极，市场情绪回暖，矿端供应紧张，TC低位回升缓慢，炼厂利润亏损导致精炼锌产量压缩，供应收紧，期货仓单和社会库存均处于低位。
南华期货	震荡	锌持仓量高于历史同期且进口窗口关闭，国内库存下降和政策利好提供支撑，但结构性矛盾和供需变化导致高位震荡，近期锌矿Tc回升和硫酸价格上涨改善冶炼利润。
申银万国	偏多	国内锌产量减产，汽车产销和基建增长良好，地产刺激政策支持锌价短期走强。
光大期货	震荡	锌库存减少且现货市场货源紧俏，贸易商报价上涨，但实际交投清淡。锌矿供应紧张程度放缓，加工费反弹，冶炼亏损修复，需求进入淡季，国内基本面走弱，需警惕高位震荡回落风险。
正信期货	震荡	国内重要会议表述积极，短期宏观氛围较好，锌矿紧缺持续，国内炼厂产量难增，海外产出保持增长，全球精炼锌产量微降，需求端淡季，宏观预期分歧大，难现趋势性行情。
混沌天成研究	震荡	国内重磅会议表态积极，美联储12月降息预期升温，基建投资有望拉动锌需求，库存低位继续去库，供应增量短期有限，整体宏观情绪转暖，锌期货市场呈现震荡格局。
华泰期货	震荡	锌市场基本面强现实状态未变，冶炼厂原料库存低位，镀锌厂开工率坚挺，现货市场供应偏紧且升水高位，但终端消费畏高情绪存在，成交活跃度低，库存持续去化，价格日内震荡。

锌机构观点汇总

期货公司

多空方向

核心逻辑

广州期货

偏多

国内政策信号积极，市场情绪回暖，矿端供应紧张，TC低位回升缓慢，炼厂利润亏损导致精炼锌产量压缩，供应收紧，期
货仓单和社会库存均处于低位。

南华期货

震荡

锌持仓量高于历史同期且进口窗口关闭，
国内库存下降和政策利好提供支撑，但结
构性矛盾和供需变化导致高位震荡，近期
锌矿Tc回升和硫酸价格上涨改善冶炼利
润。

申银万国

偏多

国内锌产量减产，汽车产销和基建增长良
好，地产刺激政策支持锌价短期走强。

光大期货

震荡

锌库存减少且现货市场货源紧俏，贸易商
报价上涨，但实际交投清淡。锌矿供应紧
张程度放缓，加工费反弹，冶炼亏损修复
，需求进入淡季，国内基本面走弱，需警
惕高位震荡回落风险。

正信期货

震荡

国内重要会议表述积极，短期宏观氛围较
好，锌矿紧缺持续，国内炼厂产量难增，
海外产出保持增长，全球精炼锌产量微降
，需求端淡季，宏观预期分歧大，难现趋
势性行情。

混沌天成研究

震荡

国内重磅会议表态积极，美联储12月降
息预期升温，基建投资有望拉动锌需求，
库存低位继续去库，供应增量短期有限，
整体宏观情绪转暖，锌期货市场呈现震荡
格局。

华泰期货

震荡

锌市场基本面强现实状态未变，冶炼厂原
料库存低位，镀锌厂开工率坚挺，现货市
场供应偏紧且升水高位，但终端消费畏高
情绪存在，成交活跃度低，库存持续去化
，价格日内震荡。

【品种策略】锌：12月12日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货多美联储降息及国内积极信号提振市场情绪，北方矿山减产及冶炼厂高成本导致锌供应收缩预期，镀锌需求上行与出口窗口开启支撑锌价上涨。南华期货震荡宏观政策宽松及美联储降息带来支撑，矿端紧张及冶炼减产意愿增加导致供给收缩，需求端步入淡季，库存去库支撑锌价，短期下方空间有限。银河期货偏多国内冶炼厂减产和华东地区货源偏紧导致库存减少，叠加宏观偏暖和出口预期，支撑锌价偏强运行。正信期货中性锌矿供给阶段性趋紧，精炼锌产量释放节奏受阻，全球冶炼...

同花顺期货

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【品种策略】锌：06月13日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡矿端供应趋松，炼锌生产利润修复，整体供应有望走强，需求处于淡季，库存累增压制价格，但库存绝对位置较低仍提供下方支撑。南华期货震荡锌价窄幅震荡，低库存支撑锌价，但社库累库、供给端宽松逐步兑现，需求端疲软，锌价短期重心下移，逢高布局空头。混沌天成研究震荡中美贸易初步达成日内瓦框架，宏观情绪回暖，但锌冶炼厂排产增加，供应压力加大，库存低位，挤仓风险存在，锌价偏弱震荡，建议短期观望。正信期货震荡全球锌矿产量回升及冶炼端增产导致供给增加，而贸易争...

同花顺期货

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