【品种策略】锌：12月13日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总
期货公司	多空方向	核心逻辑
广州期货	偏多	国内政策信号积极，市场情绪回暖，矿端供应紧张，TC低位回升缓慢，炼厂利润亏损导致精炼锌产量压缩，供应收紧，期货仓单和社会库存均处于低位。
南华期货	震荡	锌持仓量高于历史同期且进口窗口关闭，国内库存下降和政策利好提供支撑，但结构性矛盾和供需变化导致高位震荡，近期锌矿Tc回升和硫酸价格上涨改善冶炼利润。
申银万国	偏多	国内锌产量减产，汽车产销和基建增长良好，地产刺激政策支持锌价短期走强。
光大期货	震荡	锌库存减少且现货市场货源紧俏，贸易商报价上涨，但实际交投清淡。锌矿供应紧张程度放缓，加工费反弹，冶炼亏损修复，需求进入淡季，国内基本面走弱，需警惕高位震荡回落风险。
正信期货	震荡	国内重要会议表述积极，短期宏观氛围较好，锌矿紧缺持续，国内炼厂产量难增，海外产出保持增长，全球精炼锌产量微降，需求端淡季，宏观预期分歧大，难现趋势性行情。
混沌天成研究	震荡	国内重磅会议表态积极，美联储12月降息预期升温，基建投资有望拉动锌需求，库存低位继续去库，供应增量短期有限，整体宏观情绪转暖，锌期货市场呈现震荡格局。
华泰期货	震荡	锌市场基本面强现实状态未变，冶炼厂原料库存低位，镀锌厂开工率坚挺，现货市场供应偏紧且升水高位，但终端消费畏高情绪存在，成交活跃度低，库存持续去化，价格日内震荡。

锌机构观点汇总

期货公司

多空方向

核心逻辑

广州期货

偏多

国内政策信号积极，市场情绪回暖，矿端供应紧张，TC低位回升缓慢，炼厂利润亏损导致精炼锌产量压缩，供应收紧，期
货仓单和社会库存均处于低位。

南华期货

震荡

锌持仓量高于历史同期且进口窗口关闭，
国内库存下降和政策利好提供支撑，但结
构性矛盾和供需变化导致高位震荡，近期
锌矿Tc回升和硫酸价格上涨改善冶炼利
润。

申银万国

偏多

国内锌产量减产，汽车产销和基建增长良
好，地产刺激政策支持锌价短期走强。

光大期货

震荡

锌库存减少且现货市场货源紧俏，贸易商
报价上涨，但实际交投清淡。锌矿供应紧
张程度放缓，加工费反弹，冶炼亏损修复
，需求进入淡季，国内基本面走弱，需警
惕高位震荡回落风险。

正信期货

震荡

国内重要会议表述积极，短期宏观氛围较
好，锌矿紧缺持续，国内炼厂产量难增，
海外产出保持增长，全球精炼锌产量微降
，需求端淡季，宏观预期分歧大，难现趋
势性行情。

混沌天成研究

震荡

国内重磅会议表态积极，美联储12月降
息预期升温，基建投资有望拉动锌需求，
库存低位继续去库，供应增量短期有限，
整体宏观情绪转暖，锌期货市场呈现震荡
格局。

华泰期货

震荡

锌市场基本面强现实状态未变，冶炼厂原
料库存低位，镀锌厂开工率坚挺，现货市
场供应偏紧且升水高位，但终端消费畏高
情绪存在，成交活跃度低，库存持续去化
，价格日内震荡。

【品种策略】锌：11月13日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司多空方向核心逻辑广州期货震荡锌价受到矿端供应紧张和冬季下游需求的支撑，但现实需求表现较弱，宏观情绪和需求改善情况仍需关注，锌价高位窄幅震荡。银河期货震荡锌价短期内呈现区间震荡态势，因供应端紧张为锌价提供支撑，但需求减弱和传统旺季结束限制了上涨空间，市场对年底长单谈判的关注可能导致价格波动。永安研究震荡锌价在供应端因国内TC改善有限和海外冶炼厂扰动而承压，需求端镀锌和氧化锌需求疲软，宏观面美元走强施压锌价，整体市场环境导致锌价高位震荡，长期可能偏空...

同花顺期货

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【品种策略】锌：01月13日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司多空方向核心逻辑广州期货震荡宏观压力释放后市场情绪有所修复，但锌市供需两弱，库存极低位置支撑但需求疲软拖累，短期市场情绪反弹但价格上行动力有限，市场大概率维持震荡偏弱态势。永安研究震荡锌价受供应端TC回升和进口增加影响，基本面转弱趋势明显，但国内社会库存较低，现货紧张情绪可能影响价格走势，建议中短期观望，长期震荡偏空。正信期货震荡沪锌主力合约运行偏弱，资金关注度降低，库存去化速度放缓，进口锌流入及春节季节性累库预期增加。锌矿紧缺未彻底逆转，炼厂盈利不足...

同花顺期货

210