消息面，12月11日印尼能矿产部重申了进一步限制镍产品生产的计划，以提高大宗商品价格，保护国内产业，但未透露具体举措。宏观方面，中央经济工作会议带来政策期待，短期宏观情绪偏多。镍矿方面，印尼镍矿在供应放宽情况下价格承压，12月内贸基准价下跌2-3美元/湿吨。原料方面，负反馈压力仍在持续，近期高镍铁采购价（到厂含税）处于950-955元/镍水平；北港新材料公布的12月高碳铬铁长协采购价与青山一致，较11月下跌700元至7395元/50基吨。供应方面，目前传言减产量级有限，不锈钢产量维持高位，据Mysteel数据，12月我国不锈钢粗钢排产342.6万吨，月环比增加3.2%，同比增加15.6%。需求方面，下游接货意愿不佳，市场成交氛围偏淡。社会库存方面，不锈钢社库转为累库，12月5日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存94.99万吨，周环比上升1.4%。综合而言，印尼消息及国内政策预期或带来一定情绪提振，但产业负反馈逻辑持续，预计期价底部震荡，反弹动能需要依靠钢厂实际减产量级扩大或者印尼政策突发。

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