股指：预计短期维持低位震荡，后续需关注保交楼以及年末中下游冬储的情况.

　　花生：中长期来看，产区余货供应较为充裕，现货价格的有效支撑或仍需商品米需求的改善。

　　股指

　　报告日期 | 2024年12月03日

　　咨询证号 | Z0018989

　　一、期货行情分析

　　上个月股指期货行情整体呈现波动趋势。月初受外部因素和市场情绪影响出现下跌，但在政策利好和资金面改善的推动下，月中市场强势反弹，三大指数均创下新高。

　　月底市场再度震荡调整，但整体走势稳健。股指期货各品种成交持仓情况有增有减，沪深300、中证500、上证50等主要指数合约均完成交割。

　　二、现货市场分析

　　11月股指现货市场行情深入分析显示，月初阶段，受益于一系列政策利好的密集出台，市场情绪显著回暖，投资者信心得到提振，推动股指现货市场主要指数集体上扬。

　　其中，上证指数、深证成指及创业板指数均录得积极涨幅，市场交投活跃，显示出投资者对于经济复苏前景的乐观预期。

　　然而，进入中下旬，市场情绪逐渐转向谨慎，部分投资者开始担忧政策效果的持续性与经济数据的表现，加之资金面出现微妙变化，市场流动性有所收紧，导致股指现货市场承压，主要指数纷纷出现回调。

　　上证指数、深证成指及创业板指数均从月初的高点滑落，市场步入调整阶段，成交量也有所减少，反映出投资者在不确定性增加的环境下趋于谨慎。

　　整体来看，11月股指现货市场在月初的政策驱动与情绪提振下启动上涨行情，但随后因市场情绪转变与资金面变化而面临回调压力，多空因素交织导致市场呈现震荡态势，投资者需密切关注后续政策动态与经济数据，以应对市场可能出现的波动。

　　三、综合分析

　　11月股指现货期货行情综合分析显示，市场整体呈现震荡上行趋势。现货市场受益于政策利好与资金面改善的双重驱动，上证指数、深证成指及创业板指数均录得上涨，市场情绪回暖，投资者信心增强。

　　期货市场方面，股指期货各品种成交持仓活跃，沪深300、中证500等指数期货合约紧密跟随现货市场波动，呈现上涨态势，显示出市场对于经济复苏的预期及风险管理的需求。

　　整体来看，11月股指现货期货市场在政策面、资金面及市场情绪等多重因素的综合作用下，呈现出震荡上行的格局，为市场参与者提供了丰富的交易机会与风险管理手段。

　　上证50主力合约2412

　　图片来源：国金期货行情软件

　　中证500主力合约2412

　　图片来源：国金期货行情软件

　　中证1000主力合约2412

　　图片来源：国金期货行情软件

　　沪深300主力合约2412

　　图片来源：国金期货行情软件

　　花生

　　报告日期 | 2024年12月04日

　　【摘要】

　　供应方面，本产季全国花生供应整体以宽松对待，由于近两年花生现货需求较为疲软，在供强需弱的大背景下，花生现货价格呈下跌趋势，而种植成本整体呈增加趋势，故基层农户及商贩均出现不同程度的惜售情绪，至今主产区的出货进度明显慢于去年同期。

　　需求方面，油料米的收购积极性尚可，近半个多月以来，终端市场的走货偏慢，下游市场补库积极性不强，商品米的价格持续下滑，面临元旦，春节等传统消费旺季，市场仍有消费转好的预期在。

　　一、期货行情回顾

　　截止11月29日，PK2501合约收于7838元/吨，月跌幅参考3.95%，最高价8318元/吨，最低价7772元/吨，持仓12.8万手，月增7787手，成交135.8万手，月增27787万手。

　　一方面，主流油厂收紧收购指标，下调收购价格，影响市场信心。

　　另一方面，在油脂板块的共振影响下，本月盘面震荡回落后，在底部区间内震荡运行。

　　来源 ：国金期货行情软件

　　二、现货基本面情况

　　2.1.现货价格震荡趋弱

　　据我的钢铁网数据显示，截止11月29日，

　　驻马店地区白沙通货报价8500元/吨，较上月末上涨50元/吨。

　　南阳地区白沙通货报价8600元/吨，较上月末上涨100元/吨。

　　辽宁黑山地区308通货报价8000元/吨，较上月末跌250元/吨。

　　辽宁兴城花育23通货报价8200元/吨，较上月末持平。

　　吉林308通货报价8300元/吨，较上月末持平。

　　从近七年的现货价格图可看出，当前的各产区通货价格均处于价格区间下轨附近。

　　近两年，国内花生供应量逐年增加，而需求端略显疲软，一方面，终端市场需求下滑较为明显，商品米高价承压。

　　另一方面，据中国花生网的数据不完全统计，主流油厂A在近两个产季的整体收购量均不大，该头部油厂的动态被认为是花生现货价格的风向标，故一定程度上也影响了贸易商入市收购的信心。

　　本产季，该头部油厂在10月19日宣布入市收购，随后现货价格反弹，产区各环节贸易商入市收购，农户及商贩惜售情绪较重，但高价贸易商接受度有限，故产区一度陷入买卖两难，购销僵持的境地中。

　　此外，由于天气因素影响，东北产区湿货比例较大，而湿货无法作为加工厂的安全库存货源，故当前产业中间环节，下游库存均不高，中长期来看，产区余货供应较为充裕，现货价格的有效支撑或仍需商品米需求的改善。

　　2.2.十月份花生仁进口需求增加

　　据海关总署数据显示，2024年10月我国进口花生仁69169.865吨，同比增加65820.234吨，环比增加26591.014吨。

　　2024年10月我国进口花生果2765.515吨，同比减少3221.254吨，环比减少4502.163吨。

　　据海关总署数据显示，2024年10月我国出口花生仁12436.015吨，同比增加3520.627吨，环比增加3893.518吨。

　　2024年10月我国出口花生果2666.525吨，同比增加629.186吨，环比增加966.537吨。

　　2024年10月我国出口烘焙花生28761.669吨，同比增加9799.117吨，环比增加12853.05吨。

　　2024年10月我国出口花生制品6186.585吨，同比增加23.786吨，环比增加461.244吨。

　　据海关总署数据显示，2024年10月我国进口初榨花生油19194.431吨，同比增加3008.531吨，环比增加2369.813吨。

　　2024年10月我国出口初榨花生油9.719吨，同比减少51.281吨，环比减少98.869吨。

　　2.3. 油料米需求向好

　　本月部分压榨企业累计到货137820吨，环比增加45810吨，同比增加22240吨。

　　本月主流油厂A日到货量有所增加，收购态度表现积极，油料米需求仍存。

　　11月28日，部分压榨企业平均开机率参考44.67%，环比上月末上升32.52%，同比上升23.82%。

　　11月29日山东临沂市场一级花生油报价14150元/吨，环比上月末上涨300元/吨。

　　11月29日山东花生粕市场价参考2950元/吨，环比上月末下跌50元/吨。

　　11月29日花生的日度压榨利润参考-234.5元吨，环比上月末下降1.5元/吨。

　　2.4.商品米需求疲软

　　截止11月28日，本月部分批发市场累计到货41830吨，环比上月减少1990吨。部分批发市场累计销量12570吨，环比上月增加6750吨。

　　本月终端走货进度偏慢，同时据走访调研了解到，消费降级现象较为明显，商品米高价成交较为困难，下市场为规避风险，多按需采购为主，整体全国市场的库存量不高，面临即将到来的元旦，春节等消费旺季，产区部分持货方仍较为乐观，低价惜售，静候消费转好。

　　三、行情综述

　　12月份，需持续关注PK2412合约的交割情况以及PK2501合约的仓单成本。

　　现货方面，春节前存在消费回暖的预期，但还需持续关注下游的补库意愿，由于下游市场的库存量整体不高，基层由于惜售等因素，目前有效供应量有限，预计未来阶段性的行情或仍有支撑,此外，需关注宏观以及油脂板块的共振影响。