期市早班车 | 2024年12月6日

　　品种：玻璃、PTA、豆菜粕、股指

　　01/ 玻璃

　　12月5日玻璃2501合约大幅下跌。主要原因在于黑色建材类普遍对经济会议预期进行回调，加之年底需求淡季，基本面没有足够动力支持期价上涨。前期政策短中期内难有实物工作量，同样利好力度不足。现货上5mm大板出厂价安全实业1340元/吨，沙河长城1340元/吨，滕州金晶1560元/吨，三峡新材1220元/吨，现货价格暂无明显波动。供应端呈现冷修放缓、日熔持平的情况。原料端变动不大，利润暂无明显改善，天然气仍处于较大亏损中。期现商出货，厂家库存有所增加。需求方面，临近年底，下游需求告一段落，补库意愿将逐步减弱。中上游整体库存偏高，企业出货压力加大。根据我们调研，今年沙河与湖北冬储意愿均不高，月初深加工订单天数下滑严重，实际上加工厂同样反映新增储备订单不足。综上，我们对于期货盘面偏空看待，考虑到12月存在会议政策预期，建议观望不宜追空，利好落地推升价格后，寻找逢高空的机会。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel)

　　02/ PTA

　　今日PTA期货主力2501合约开盘4816元/吨，收于4724元/吨，较上期结算-98元/吨或2.03%。原油方面：一方面美国成品油库存增幅超预期另一方面欧佩克减产协议延期3个月，力度一般，国际油价下行。现货方面：PTA现货价格收-68至4690元/吨。本周下周主港交割01贴水60附近成交，12月下主港交割报01贴水50-55，递01贴水55-60。终端及下游降负预期浓郁，供需矛盾或将恶化，买盘刚需谨慎，日内实单商谈谨慎。开工方面：仪征。威联装置重启中，PTA产能利用率升至86.56%；下游聚酯开工稳定在87.99%，然终端织造开工下滑，PTA供需走弱预期加快。总结：受成本端原油价格下跌与生产端增产预期影响，PTA期价收跌，产业方面行业淡季临近，下游聚酯企业有降产预期，供需边际走弱，宏观外围市场暂无利好支撑，短期PTA期现价格延续弱势震荡。（数据来源：同花顺、隆众资讯）

　　03/ 豆菜粕

　　12月5日，美豆01合约收高10美分至993.75美分/蒲，美西1月船期升贴水报价205美分/蒲，截至夜盘收盘豆粕05合约报价2663元/吨、菜粕05合约报价2236元/吨。国际端，巴西前期销售节奏偏快，导致后期可售大豆量有限，24/25年度巴西播种进一步加快，马托格罗索播种结束，截至11月28日，巴西2024/25年度大豆播种进度为91%，高于一周前的86%，高于去年同期的85%，未来两周巴西降水依旧利于大豆生长，巴西丰产预期下打压美豆价格；阿根廷方面，截至11月28日，阿根廷2024/25年度大豆播种率为44.4%，高于前一周35.8%，未来两周阿根廷面临阶段性干旱影响，关注后期天气情况。美豆方面，11月供需报告美豆单产下调至51.7蒲/英产，供需边际收紧，抬升美豆底部价格，但美豆依旧丰产，上方价格高度有限，此背景下预计短期美豆01合约在960美分至1200美分区间运行，后期围绕南美天气状况选择方向，南美产量证伪前，预计美豆低位震荡为主。加拿大方面，昨晚公布菜籽供需报告菜籽产量同比、环比大幅下调，推动国际菜籽价格反弹。国内来看，巴西升贴水报价下跌，进口大豆成本进一步走弱，已有买船数据显示，国内12-1月到港量分别在850、650万吨，四季度生猪需求逐步回暖，11-1月国内大豆、豆粕供需边际收紧，但供需宽松格局未变。综上所述，短期受进口成本下跌以及国内大豆、豆粕库存高位影响，短期豆粕依旧偏弱运行，菜籽粕跟随豆粕偏弱运行，但美豆单产下调，库销比收紧下，美豆底部支撑仍存，国内豆粕进口成本跟随巴西升贴水降低，中长期看，全球大豆供需格局依旧呈现改善趋势，南美种植区天气状况良好，丰产预期较强，国内进口成本低位，大豆豆粕库存高位下，限制豆菜粕价格高度。后期中美、中加贸易政策具体如何实施，还有待观察，此背景下预计豆粕短期底部震荡，中长期暂缺乏大幅冲高动能。策略上，短期谨慎做空，期权端05合约期权可关注逢高空机会及累沽期权。（数据来源：Agrural、USDA、我的农产品网）

　　04/ 股指

　　在当前市场成交量未能显著增加的背景下，中小盘股票或继续受到市场的青睐。11月份，股市面临了特朗普政策立场和人事任命的不确定性、抖音直播监管的加强、投顾直播的整顿，以及10月初套牢盘的压力等多重挑战，导致市场经历了一段调整期。然而，这些不利因素正逐渐被市场消化。随着重要会议的临近，市场信心有望得到提振。自9月底以来，政府出台了一系列政策，11月的制造业PMI数据显示供需两端均有回升，尤其是出口新订单的增长较为显著。可考虑逢低做多IC、IM。