【行情回顾】周四Comex贵金属市场银震金跌，周边美指明显下探，美债收益率震荡，欧股上涨美股美股回落，原油回落，比特币冲高回落收高位十字星，南华有色金属指数略有调整。国内方面市场聚焦即将召开的政治局会议与中央经济工作会议；海外方面聚焦美非农就业报告及12月FOMC。最终COMEX黄金2502合约收报2655美元/盎司，-0.79%；美白银2503合约收报于31.825美元/盎司，-0.28%。SHFE黄金2502主力合约收报618.4元/克，-0.07%；SHFE白银2502合约收报7832元/千克，+0.32%。

　　【加息预期与基金持仓】根据CME“美联储观察”，市场预期美联储12月19日降息25BP概率70.1%，维持利率不变概率29.9%；1月在12月降息基础上，维持利率不变概率58.9%，继续降息25BP概率19.5%；25年3月在1月不降息假设下，继续降息25BP概率44.7%，维持利率不变概率35%。长线基金看，三季度以来美国市场黄金与白银投资需求总体改善，但11月来有回吐，SPDR黄金ETF持仓减少1.72吨至871.94吨；iShares白银ETF持仓增加134.64吨至14775.63吨。库存方面，SHFE银库存日增0.2吨至1297.9吨，截止11月22日当周的SGX白银库存周减9吨至1440.4吨。

　　【本周关注】周四晚间公布的美周度初请失业金人数22.4万人，高于预期和前值，且前值小幅上修，反映就业市场降温。随后“美联储传声筒”Nick Timiraos表示，美国周度失业金申请数据显示，尽管出现了典型的波动，但美国劳动力市场大体上没有变化。世界黄金协会报告显示，11月全球央行报告黄金净购买量60吨，为今年以来月度最高，其中，印度央行居首，增加27吨黄金储备，紧随其后的是土耳其和波兰，分别增持了17吨和8吨。此外，全球黄金ETF在11月份转为净流出，为4月份以来首次，总计流出21亿美元，其中欧洲流出规模最大（-19亿美元），而北美（+7900万美元）是唯一出现资金流入的地区。接下来本周数据方面主要关注周五美国非农就业报告(12月19日美联储FOMC会议)。事件方面：周五22:15，美联储理事鲍曼发表讲话（非农后）；周六01:00，美联储24年 票委哈玛克就经济前景讲话；周六02:00，美联储24年票委哈戴利发表讲话。

　　【南华观点】中长线或偏多，中短线预计维持宽幅震荡调整，日内波动预计加大，聚焦非农数据，伦敦金下方强支撑在2550附近，伦敦银强支撑30区域，同时关注美指在108附近强阻力。总体仍推荐回调分步布多思路，高波动下同时做好仓位控制。

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