沪铝：震荡偏弱，重心下移。

　　爱择咨询调研了解，四川广元中孚林丰铝业目前集中检修约40台电解槽，折年化产能4万吨左右。据Mysteel调研了解，广西某电解铝企业10万吨产能计划1月开始技改，12月初将提前减产做准备。市场对美联储12月降息预期仍摇摆，有色金属承压运行为主，伦铝收跌。基本面方面，西北地区铁路运输压力改善后，累库压力持续，国内铝现货市场成交仍偏弱。

　　需求端短期仍偏弱，但受枯水期电价及氧化铝价格高位影响，电解铝成本高企，提前开始检修的电解铝产能逐渐增加，供需平衡预计边际有所改善。成本高企使得电解铝炼厂小幅减产，铝需求表现趋弱，社库有累库趋势，但目前仍处低位。此前由于氧化铝供应表现偏紧，提振氧化铝价格大幅上涨，电解铝生产成本持续攀升。高成本使得部分地区电解铝产能呈现倒挂状态，国内电解铝炼厂屡有小扰动。

　　需求方面，铝材出口退税政策取消政策即将实施，抢出口进入尾声，需求弹性或迅速减弱，另外，目前已进入季节性消费淡季，下游需求表现边际走弱，下游铝初级加工品产量预计维持下降趋势。随着新疆积压状况的持续改善，社会仓库到货量持续增加，铝锭社库有所累积，后续或仍有累库压力，不过目前库存水平仍处于相对较低水平，库存压力不大。29日上海金属网现货铝锭报20340-20380元/吨，均价20360元/吨，较上一交易日跌40元/吨，对2412合约报平水~升40元/吨。持货商今早跟盘报升贴水，对2412合约报升水20元/吨上下，现货价格小幅走低。今日大户收货积极性一般，华东市场收货价20360元/吨上下。

　　整体来看，铝锭现货市场成交有所回暖。后期看铝材出口退税取消的负面影响短期暂难完全消化，国内消费也季节性走弱，而供给端暂难看到国内冶炼厂规模性减产发生，基本面逐步趋弱，另外海外宏观面的不确定性担忧仍存，这都对铝价有一定施压。而近期氧化铝价格涨势放缓，而且氧化铝远月合约贴水较大，预示着远期氧化铝成本可能有较大下降，长期看电解铝成本支撑转弱。但短期内仍有支撑，故电解铝价格短期可能震荡偏弱走势。

　　操作上，反弹逢高抛空。

　　风险提示

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