【导语】国内进口菜籽油价格变化的影响因素较多，原料油菜籽市场进口依存度较高，国际市场宏观环境对国际油菜籽价格以及国内油菜籽进口量将产生影响，同时国内外市场的供需情况也会对国内进口菜籽油价格产生较大影响。2025年国内外宏观经济整体向好，国内外市场供需格局收紧，2025年国内进口菜籽油价格上涨的预期较为强烈。

　　预期是对未来市场行情的期望和预计，具体到菜籽油市场是通过对现有的宏观环境变化方向，供需增减趋势，政策因素变化等方面的整合分析，给出后期菜籽油市场发展的预期，对从业人员的决策以及整个行业的发展有一定指导作用。

　　加拿大央行降息，利于油菜籽出口

　　中国油菜籽进口依存度较高，进口油菜籽的主要来源国为加拿大，加拿大油菜籽价格受加拿大央行的利率的影响，从近几年的数据来看，加拿大央行利率同加拿大油菜籽价格之间呈现正相关关系，当加拿大央行利率下调时，加拿大油菜籽价格也会有所下滑，降低其他国家对加拿大油菜籽的采购成本，有利于本国油菜籽出口。

　　加拿大和美国相邻，两国的贸易往来非常密切，加拿大菜籽油大量出口到美国，因此美国联邦的货币政策同样对加拿大央行的利率产生影响。为了应对就业市场疲软，通胀放缓以及经济衰退的压力，2024年美联储已经进行了两次降息，共计下调75个基点。美联储降息对美国经济恢复有一定促进作用，美元指数也呈现上行趋势。

　　加拿大央行在2024年同样降息，且幅度更大。加拿大央行在2024年6月、7月、9月、10月份进行了四次降息，降息幅度累计达125BP。通过加拿大央行降息，加拿大油菜籽出口优势提升，加拿大农业部预计2024/25年度加拿大油菜籽出口量将达到750万吨，较上一年度相比增加12.23%。

　　全球油菜籽供需格局由宽松变为紧张

　　2024年中国、欧盟、澳大利亚、加拿大等重要油菜籽种植国家油菜籽产量纷纷下降，导致全球油菜籽产量减少。据美国农业部数据显示，2024/25年度全球油菜籽产量在8724万吨，较上一年度同比减少2.95%。随着产量下降，2024/25年度全球油菜籽供应量将下降至1.1415亿吨，较上一年度同比减少2.64%。供应量下降，下游市场油菜籽需求量同样减少。2024/25年度全球油菜籽需求量为1.061亿吨，较上一年度同比减少0.96%。由于需求量减幅相对较小，导致油菜籽期末库存量下降至805万吨，较上一年度减少20.38%，因此2024/25年度全球油菜籽供需格局由宽松变为紧张。

　　中国进口菜籽油将供需双降

　　国内油菜籽进口依存度较高，进口油菜籽的主要来源国为加拿大，2024/25年度加拿大油菜籽产量同样下降，据加拿大农业部数据显示，2024/25年度加拿大油菜籽产量在1898.1万吨，较上一年度同比减少1.10%。中国商务局对加拿大进口油菜籽正在进行反倾销调查，虽然近期中加贸易关系缓和的消息频出，但是在中国商务部公布调查结果之前，国内油厂依然不会贸然大量进口加拿大油菜籽，因此2025年国内油菜籽进口量将明显减少。

　　随着产量下降，预计2025年国内进口菜籽油供应量为317.1万吨，较2024年同比减少28.76%。供应下降支撑价格上涨，下游市场对高价菜籽油需求量下降，预计2025年国内进口菜籽油需求量为286万吨，较2024年同比减少30.11%。

　　成本下降支撑进口油菜籽压榨利润增加

　　据加拿大农业部数据显示，2023/24年度加拿大油菜籽出口量在668.3万吨，其中出口到中国的数量为438.81万吨，占比为65.66%。随着中国油厂对加拿大油菜籽采购量下降，加拿大国内油菜籽消化速度放缓，价格将有所下调，导致国内进口油菜籽到港成本减少。

　　9-11月份国内油菜籽进口量较大，但是2025年之后国内油菜籽进口量将明显减少，随着原料油菜籽供应量下降，油厂开工负荷率将逐渐下滑，导致国内菜籽油和菜籽粕产量减少。虽然生产成本降低，但是后供应收紧支撑，国内菜籽油和菜籽粕价格仍将上涨，使得2025年国内进口油菜籽压榨利润增加。但是受到中加贸易关系不确定因素的影响，国内油厂对加拿大油菜籽采购积极性依然不高。

　　2025年国内进口菜籽油价格上涨预期较为强烈

　　2025年全球和中国经济仍将快速恢复，对国内油脂价格有刺激作用。供应端对国内菜籽油价格影响较大，2025年全球油菜籽供应收紧，同时中加贸易关系的不确定性将导致2025年国内油菜籽进口量明显减少。随着开工负荷率下滑，2025年国内进口菜籽油供应量将下降。虽然可以通过直接进口菜籽油来补充供应，但是2025年全球菜籽油主要流向欧盟、美国等国家，国内菜籽油进口量增幅受限，难以完全弥补产量下降造成的供应缺口。

　　2025年国内外市场利多因素较为明显，国内进口菜籽油价格上涨预期较为强烈，据卓创资讯预计，2025年国内进口三级菜籽油均价在10263元/吨，较2024年同比上涨17.32%。