【品种策略】锌：11月22日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总
期货公司	多空方向	核心逻辑
广州期货	震荡	美元指数强势压制有色价格，锌精矿进口下滑，TC低位，精炼锌产量下降，进口锌锭流入国内增加库存，需求刺激有限，地产基建拖累消费，供需双弱，现货市场成交偏紧，锌价高位震荡。
银河期货	震荡	锌市场基本面呈现双弱格局，矿端供应紧缺且冶炼厂亏损，短期供应难以改善，但锌价持续走低可能刺激下游补库，库存相对低位给予价格支撑。政策对消费的传导仍需时间，整体维持区间震荡。
正信期货	震荡	由于全球制造业复苏势头减弱，国内经济数据回升不确定，冶炼产能增速快于矿端，锌矿TC下行导致冶炼厂利润压缩，短期锌价预计在宏观及政策真空期内维持区间震荡。
申银万国	偏多	国内锌产量减产迹象明显，同时汽车产销和基建增长良好，地产行业刺激政策持续，可能推动锌价短期反弹。
混沌天成研究	震荡	国内政策短期真空期，美元指数高位震荡，锌市场供应短缺，冶炼厂亏损且供给扰动增多，库存低位下行，锌价短期偏强震荡，韩国Young Poong炼锌厂停产影响供应。
华泰期货	震荡	现货价格上涨但升贴水下降，期货价格震荡，库存小幅去化但市场成交较差，北方矿山减产及冶炼厂检修影响供应，消费淡季需求平平，地产政策支持消费提升需时。

锌机构观点汇总

期货公司

多空方向

核心逻辑

广州期货

震荡

美元指数强势压制有色价格，锌精矿进口下滑，TC低位，精炼锌产量下降，进口锌锭流入国内增加库存，需求刺激有限，
地产基建拖累消费，供需双弱，现货市场
成交偏紧，锌价高位震荡。

银河期货

震荡

锌市场基本面呈现双弱格局，矿端供应紧
缺且冶炼厂亏损，短期供应难以改善，但
锌价持续走低可能刺激下游补库，库存相
对低位给予价格支撑。政策对消费的传导
仍需时间，整体维持区间震荡。

正信期货

震荡

由于全球制造业复苏势头减弱，国内经济
数据回升不确定，冶炼产能增速快于矿端
，锌矿TC下行导致冶炼厂利润压缩，短
期锌价预计在宏观及政策真空期内维持区
间震荡。

申银万国

偏多

国内锌产量减产迹象明显，同时汽车产销
和基建增长良好，地产行业刺激政策持续
，可能推动锌价短期反弹。

混沌天成研究

震荡

国内政策短期真空期，美元指数高位震荡
，锌市场供应短缺，冶炼厂亏损且供给扰
动增多，库存低位下行，锌价短期偏强震
荡，韩国Young Poong炼锌厂
停产影响供应。

华泰期货

震荡

现货价格上涨但升贴水下降，期货价格震
荡，库存小幅去化但市场成交较差，北方
矿山减产及冶炼厂检修影响供应，消费淡
季需求平平，地产政策支持消费提升需时
。

【品种策略】锌：11月11日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司多空方向核心逻辑广州期货震荡宏观情绪多变，锌矿供应紧张对锌价形成支撑，但需求旺季不旺，精炼锌产量略有抬升，需求改善有限，锌价高位窄幅震荡，上行动力不足。永安研究震荡锌价受国内外供应扰动影响，国内TC边际改善但仍低位，冶炼厂冬储完成，海外冶炼厂减产及扩建延后。需求端表现不佳，库存小幅去库。宏观因素如特朗普胜选推高美元指数，整体市场高位震荡，建议中短期观望或逢高做空。正信期货空短期锌价面临调整压力，因全球制造业复苏减弱，需求偏弱；冶炼产能增速快于矿端，锌矿TC下行...

同花顺期货

152

【品种策略】锌：01月22日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡春节临近导致下游需求减弱，尽管沪锌价格反弹，但市场活跃度低，现货成交不佳。库存处于低位，TC价格上涨，但冶炼利润改善有限，产量预计增加。海外矿端不确定性和季节性淡季限制锌价上行空间。银河期货空国内精炼锌产量小幅增加，进口窗口再度打开，预计进口锌锭持续流入，供应端增量明显；同时下游企业逐渐放假，采购减少，库存小幅累库，锌价承压。永安研究震荡供应端TC回升和进口增加导致供应宽松预期，但社会库存较低和现货紧张情绪可能影响价格，中短期建议观望...

同花顺期货

155