【品种策略】锌：11月18日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总
期货公司	多空方向	核心逻辑
广州期货	震荡	宏观情绪偏弱和锌矿供应紧张，导致锌价在供需双弱的情况下区间偏弱震荡，进口窗口打开使国内库存增加，下游需求刺激有限。
南华期货	震荡	锌市场基本面向下驱动增强，库存增加且去库迟缓，宏观政策激励减弱，矿紧锭松矛盾未显著变化，出口退税政策调整可能加大短期冲击，锌价呈现弱震荡趋势。
银河期货	震荡	锌市场短期基本面呈现双弱格局，矿端供应紧缺但需求减弱，国内政策对消费的传导需时间；出口退税政策调整引发市场担忧，导致多头资金离场避险，锌价有下行压力但也有一定支撑。
永安研究	震荡	锌供应矛盾仍存，国内TC边际改善但仍处低位，海外矿流入有限，需求端进入淡季，美元指数走强，库存因交仓行为累库，宏观面特朗普胜出影响，长期震荡偏空。
正信期货	震荡	美元走强导致有色板块承压，锌价高位回调。需求端海外制造业数据回落，国内经济数据回升需关注持续性。供给端冶炼产能增速快于矿端，锌矿TC下行影响冶炼利润，短期锌价预计回调后企稳。
申银万国	偏空	精矿加工费低迷导致冶炼利润缩窄，国内锌产量减产；尽管汽车产销、基建和家电表现良好，但地产行业刺激政策尚未显著提振锌需求。

锌机构观点汇总

期货公司

多空方向

核心逻辑

广州期货

震荡

宏观情绪偏弱和锌矿供应紧张，导致锌价在供需双弱的情况下区间偏弱震荡，进口窗口打开使国内库存增加，下游需求刺激
有限。

南华期货

震荡

锌市场基本面向下驱动增强，库存增加且
去库迟缓，宏观政策激励减弱，矿紧锭松
矛盾未显著变化，出口退税政策调整可能
加大短期冲击，锌价呈现弱震荡趋势。

银河期货

震荡

锌市场短期基本面呈现双弱格局，矿端供
应紧缺但需求减弱，国内政策对消费的传
导需时间；出口退税政策调整引发市场担
忧，导致多头资金离场避险，锌价有下行
压力但也有一定支撑。

永安研究

震荡

锌供应矛盾仍存，国内TC边际改善但仍
处低位，海外矿流入有限，需求端进入淡
季，美元指数走强，库存因交仓行为累库
，宏观面特朗普胜出影响，长期震荡偏空
。

正信期货

震荡

美元走强导致有色板块承压，锌价高位回
调。需求端海外制造业数据回落，国内经
济数据回升需关注持续性。供给端冶炼产
能增速快于矿端，锌矿TC下行影响冶炼
利润，短期锌价预计回调后企稳。

申银万国

偏空

精矿加工费低迷导致冶炼利润缩窄，国内
锌产量减产；尽管汽车产销、基建和家电
表现良好，但地产行业刺激政策尚未显著
提振锌需求。

【品种策略】锌：11月18日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡美联储内部对12月降息分歧较大，市场预测降息概率下降，宏观情绪承压。国内锌矿加工费下调，冶炼厂利润收缩，现货市场流动性紧张，锌价底部有支撑但淡季需求压制，上方空间受限。南华期货震荡宏观降息预期降温，冶炼端抢矿严重导致TC下降，减停产意愿上升，库存变化仍需观察，市场多空分歧较大。银河期货中性国内锌锭库存减少，冶炼厂减产，现货市场货量偏紧，但下游消费平淡，宏观因素使锌价承压，整体呈现震荡格局。申银万国震荡锌精矿加工费回落导致精矿供应阶段性...

同花顺期货

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【品种策略】锌：06月18日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡地缘政治冲突导致市场不稳定，锌矿TC加工费上涨，国内锌矿产量增加但冶炼开工走弱，库存保持低位，供需两弱，价格区间震荡。南华期货震荡供给端宽松逐步兑现，但矿到锭的传导尚需时间；需求端稳定但淡季疲软，库存小幅下降；短期内关注宏观数据和市场情绪，长期看跌。银河期货空精炼锌供应逐渐增加，而锌消费仍处于淡季，导致终端采购疲软，预计国内社会库存将逐渐累库，市场看跌后续升水。正信期货震荡地缘局势升级和贸易争端拖累全球经济增速，锌需求存收缩隐忧；供给...

同花顺期货

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