镍矿方面，随着印尼镍矿审批配额释放，矿端价格支撑已有走弱迹象，11月印尼中高品味镍矿内贸升水下调至17美元/湿吨，但印尼政府把控下，未来镍矿回调节奏仍需观察。镍铁方面，镍铁厂家挺价，为不锈钢提供较强成本支撑，但鉴于不锈钢需求弱势及矿端支撑回落预期，后市镍铁价格存在小幅下调空间。供应方面，11月不锈钢粗钢排产329.6万吨，月环比增加1%。需求方面，金九银十传统旺季基本落空，房地产等宏观利好政策对不锈钢需求改善作用仍需要时间等待。社会库存方面，本周不锈钢89仓库口径社会库存98.2万吨，环比下降1.91%。综合而言，镍铁价格坚挺及社会库存去化为不锈钢价格提供支撑，但供应维持高位、矿端支撑回落预期及仓单库存高位也带来压力，不锈钢期价上下驱动皆有限，震荡运行。