【导语】2024年锌精矿供应作为市场关注的热点之一，而国内锌精矿又有较高的进口依赖度，其前三季度进口表现同比下滑，那么未来进口能否持续增加，市场原料供应紧张的情况是否有望缓解？

　　锌精矿主要作为电解锌的生产原料，国内锌精矿供应主要有两大来源，分别是国内自产以及海外进口。并且中国作为全球最大的锌生产国，但锌精矿资源储备并不是全球前列，因此有约40%的锌精矿需要通过进口来满足。就海关总署最新的数据显示，一到三季度锌精矿进口量同比降幅近20%，叠加国内原料产出不佳，冶炼厂原料不足情况延续。但就未来而言，海外有部分矿山复产，国内也有新投产项目，预计未来原料供应仍有望增加，但增量或有限，冶炼厂原料供应维持紧张局面。

　　进口数据下滑，原料短缺延续

　　根据海关总署最新数据显示，9月份锌精矿进口量为40.45万实物吨，环比增长13.05%；1-9月份累计进口量达284.95万实物吨，同比去年1-9月的352.3万实物吨下滑19.13%。

　　2024年一到三季度锌精矿进口量整体下滑，主要有两方面原因：首先，沪伦比值有下滑表现，1-9月份，沪伦比值整体维持在7.5-9的区间内，年内出现了两轮下滑表现，因此，进口利润偏低。其次，海外主产区年内产出表现不佳，矿品味下滑、极端天气、意外情况、设备技术问题和停产项目未恢复等多重因素的影响之下，整体产出下滑，从而引发出口减少。

　　锌矿增产预期有限，未来进口或小幅增加

　　就四季度及未来而言，预计锌精矿进口仍有增加预期，主要是海外矿山有复产预期。三季度开始，Buenavista、Kipushi和Aripuan?等矿山有投爬产情况，且未来仍有投爬产预期，Tara矿和OZ矿等大矿的产出还需观望四季度表现。随着矿山的复产以及部分新项目投爬产，矿端可能边际趋松。但年内矿紧情况依然难以缓解：大矿复产仍需时间，且新项目投爬产速度偏满，矿端整体增量或有限。

　　但在海外锌矿产出增加的预期之下，以及沪伦比值维持相对高位的水平，预计未来进口窗口仍会打开，因此，预计未来进口有增加预期，但整体维持小增表现，2024年全年锌精矿进口量维持同比下滑表现。

　　原料供应有增加预期，但增量或有限

　　由进口展望国内锌精矿整体供应情况来看，预计国内产出维持低位，锌精矿供应偏紧为主。海外未来矿山有增产预期，整体增量虽有限，但或能弥补一定原料缺口。但国内方面来看，预计四季度锌矿产出或偏低，国内锌矿供应维持紧张表现。具体原因在于：首先，国内多中小型矿山，矿石品位下降的情况依然存在；第二，采暖季来临，环保因素影响下，矿山采矿或有下滑预期；第三，国内主要增产项目火烧云锌矿，受基础设施建设等因素影响，整体产量释放或延后。因此，国内虽有新项目投放，但增量或也十分有限，四季度锌矿供应或延续低位运行。

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