【品种策略】锌：10月31日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总
期货公司	多空方向	核心逻辑
广州期货	震荡	国内外锌精矿供应紧张和加工费低位导致供应边际收紧，但需求疲软和社会库存小幅增加限制价格上行空间，锌价在前高压力下震荡运行。
银河期货	中性	美国就业市场强劲可能影响美联储降息步伐，锌供应端边际好转但仍弱势，消费改善有限，锌价上行动力不足，建议观望。
光大期货	中性	海外冶炼减产预期抬升，导致海外精炼锌供应过剩预期降低，但锌矿流入中国增加，锌比价快速下行，短期单边与比价风险高，建议观望。
正信期货	震荡	国内政策对锌价短期影响较大，需求端全球制造业复苏减弱，内需偏冷但有回暖预期；供给端冶炼产能增速快于矿端，锌矿 TC下行，精炼锌产量降低但进口补充；政策分歧导致锌价上行空间有限。
申银万国	中性	锌价小幅收低，精矿加工费低迷导致冶炼利润缩窄，国内锌产量减产。汽车产销回落，基建稳定增长，家电表现良好。需关注地产行业变化及美元、人民币汇率、冶炼产量等因素。
混沌天成研究	偏多	国内财政和货币政策持续支持经济，锌需求有望增加；全球锌供应扰动，国内锌产量下行，库存低位，TC持稳上行，支持锌价上涨。
华泰期货	震荡	锌现货价格和期货价格均呈现震荡走势，市场观望情绪浓厚。虽然矿端紧张格局为锌价提供支撑，但下游需求疲软，成交未见改善。同时，库存减少和地缘政治风险增加也对价格产生影响。

锌机构观点汇总

期货公司

多空方向

核心逻辑

广州期货

震荡

国内外锌精矿供应紧张和加工费低位导致供应边际收紧，但需求疲软和社会库存小幅增加限制价格上行空间，锌价在前高压
力下震荡运行。

银河期货

中性

美国就业市场强劲可能影响美联储降息步
伐，锌供应端边际好转但仍弱势，消费改
善有限，锌价上行动力不足，建议观望。

光大期货

中性

海外冶炼减产预期抬升，导致海外精炼锌
供应过剩预期降低，但锌矿流入中国增加
，锌比价快速下行，短期单边与比价风险
高，建议观望。

正信期货

震荡

国内政策对锌价短期影响较大，需求端全
球制造业复苏减弱，内需偏冷但有回暖预
期；供给端冶炼产能增速快于矿端，锌矿
TC下行，精炼锌产量降低但进口补充；
政策分歧导致锌价上行空间有限。

申银万国

中性

锌价小幅收低，精矿加工费低迷导致冶炼
利润缩窄，国内锌产量减产。汽车产销回
落，基建稳定增长，家电表现良好。需关
注地产行业变化及美元、人民币汇率、冶
炼产量等因素。

混沌天成研究

偏多

国内财政和货币政策持续支持经济，锌需
求有望增加；全球锌供应扰动，国内锌产
量下行，库存低位，TC持稳上行，支持
锌价上涨。

华泰期货

震荡

锌现货价格和期货价格均呈现震荡走势，
市场观望情绪浓厚。虽然矿端紧张格局为
锌价提供支撑，但下游需求疲软，成交未
见改善。同时，库存减少和地缘政治风险
增加也对价格产生影响。

【品种策略】锌：07月31日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡美联储维持利率不变导致美元反弹，有色金属承压；全球精炼锌供应有缺口但国内库存累增，消费淡季影响需求，锌价供需两疲，价格偏弱整理。南华期货震荡沪锌窄幅震荡，受美元指数压制下行。供给端从偏紧过渡至过剩，矿端宽松，进口处于高点。需求端疲软，传统消费淡季，市场交投冷淡。短期关注宏观数据和市场情绪。银河期货空锌精矿供应充足，冶炼厂开工积极，精炼锌产量增加；消费处于淡季，下游开工转弱，社会库存累库。申银万国震荡精矿加工费回升，精矿供应改善，冶炼供...

同花顺期货

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【品种策略】锌：10月28日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡中美贸易协商取得良好成果，美国CPI低于预期，市场对美联储降息预期增强，宏观情绪偏强支撑锌价。伦锌库存低位，国内出口盈利窗口打开，但国内锌锭库存仍累增，国产矿供应趋紧，冶炼利润压缩限制生产积极性，锌价下跌空间有限。南华期货震荡锌价维持高位震荡，受低库存支撑。国内供需无显著变化，冶炼端供给稳定但需求偏弱。海外锌价上涨，LME库存去化速度放缓。关注出口窗口及宏观因素对价格的影响。银河期货偏多国内锌锭出口窗口打开，可能缓解国内供应过剩局...

同花顺期货

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