据卓创资讯调研，当下大猪存出栏皆有限，大猪价格优势支撑养殖端压栏惜售、二次育肥阶段性存在；年内，后市交易均重或仍有上升空间，叠加需求支撑力度或不强，对猪价或仍形成利空，但前期产能减少，且当下大猪存栏偏紧，后市供应增幅或有限，猪价下降空间或有限。

　　2024年猪价先涨后降

　　卓创资讯监测2024年全国瘦肉型生猪均价呈先涨后降走势，截至10月22日，年均价为16.86元/公斤，同比上涨12.58%。2023年盈利欠佳，养殖端产能缓慢去化，叠加四季度猪病导致养殖端产能与存栏受损，影响2024年上半年供应偏紧、二次育肥热度上升，支撑猪价走高，并于8月15日涨至年内最高点21.16元/公斤，随后，由于养殖端出栏节奏加快、二次育肥猪源释放，带动猪价震荡下滑。

　　大猪存出栏有限大猪价格优势进一步显现

　　据卓创资讯调研，当下大猪存栏相对有限。年内二次育肥阶段性存在，理论上，大猪存栏应当较充沛，但截至9月底，在生猪存栏减少状态下，卓创资讯监测全国140公斤以上存栏占1.49%，同比降低0.08个百分点，较2022年降低0.25个百分点。大猪存栏偏紧，一是由于年内二次育肥多处于快进快出状态，且部分二次育肥生猪于中秋节前、十一假期出栏，截至10月初，部分大猪已消化；二是由于自8月中旬后，猪价开启下滑通道，养殖端看跌心态增强，9月出栏节奏加快，压栏行为减少，二者共同影响大猪存栏偏紧。

　　大猪存栏偏紧，对应供应也相对有限。年内肥标价差呈“扩大-收窄-扩大”走势，截至10月21日，卓创资讯监测肥标价差为0.33元/斤。国庆假期后，随着大猪供应减少、气温降低，大猪价格优势开始显现，肥标价差开始快速扩大，其中西南地区大猪价格优势尤为明显，不仅带动北猪南调增加，也影响养殖端压栏增重心态增强，二次育肥热度也阶段性提升。

　　供大于求态势难以扭转年内后市猪价或震荡下滑

　　年内压栏与二次育肥常态存在，阶段性置后供应，四季度也不例外，10-11月养殖端或阶段性补栏二次育肥并于年前出栏，年底前或仍有一定供应压力。同时，截至10月17日，卓创资讯监测全国生猪交易均重为125.35公斤，已超过2023年最高水平。从往年情况看，部分养殖集团选择在9-10月份加速出栏，为四季度留出压栏空间，但2024年二次育肥热度高于往年，养殖集团阶段性出栏中小体重生猪流入二次育肥渠道，后市养殖集团出栏体重下滑空间或有限，叠加大猪需求旺季将至，养殖端压栏、二次育肥心态或加强，交易均重或有上升空间，进一步增加供应压力。

　　根据卓创资讯监测过去五年屠宰量计算需求的季节性指数，四季度需求呈逐渐上升态势，2024年11-12月，需求或按照季节性走势逐渐增强，对猪价形成利多，但据卓创资讯调研，年内需求整体偏清淡，且伴随生猪体重偏大，或限制下游对生猪的需求数量，对猪价的利多程度或有限。

　　在生猪交易均重高位运行、二次育肥仍会置后供应的情况下，后市供应或充裕，尽管需求或有增加，供大于求格局或仍延续，主线行情偏弱。但当下大猪存栏相对偏紧，压栏与二次育肥对后市带来的供应压力或有限，且年初能繁母猪处于缓慢减少状态，对应11-12月的理论供应压力不大。综合来看，年底前猪价或降幅有限。