宏观

　　1、美欧股市高位回落，企业财报影响，另外市场对11月降息预期略有下调。金融市场“特朗普”交易继续升温，高盛表示如果特朗普当选，可能导致欧元兑美元贬值10%。美元指数大涨突破104，短线维持强势。

　　2、发改委表示近半增量政策已经实施，近期还将继续落实增量政策，将提前下发2025年债务额度2000亿用于重点基建项目，继续优化2025年超长期国债投向，扩大专项债使用领域。国内仍然等待后续更明确具体的新增刺激政策，总体处于稳增长有托底，但向上力度看来难有超预期的状态，金融市场情绪偏暖，向上驱动不足。

　　3、城商行与农商行加入本轮降息阵营，整存整取存款利率下调25个基点。大数据显示10月重点城市新房成交同比上升23.8%。

　　4、IMF发布新一期全球经济展望报告，预测2024年全球GDP增长3.2%，与7月预测不变，2025年经济增长3.2%，低于7月预测值3.3%，美国2024年增长2.8%，高于7月预测值2.6%，2025年增长率2.2%，高于7月预期值1.9，中国2024年增长4.8%，7月预测值为5%，2025年增长4.5%，与7月预测值持平。总体来看虽然经济大致持稳，但除美国以外的大多数发达国家及新兴国家的增长略有下调，下行风险加大。

　　现货

　　1、统计局公布9月中国精铜产量113.8万吨，环比增加1.7万吨，同比增长0.4%，前9月累计产量增长5.4%。受精矿和废铜紧张，加工费亏损，炼厂集中检修，前期投产炼厂放缓生产节奏影响，预计10、11月度精铜产量环比略减。9月铜材产量201万吨，环比增加9万吨，但同比下滑2.6%，1-9月铜材累计产量同比下滑2.3%。反映今年铜总需求的疲弱，要关注淡季效应提前的可能性。总体看四季度供需两弱，现货矛盾仍不明显。

　　2、海关数据，9月精铜进口34.8万吨，环比增加7.2万吨，出口1.6万吨，净进口33.2万吨，环比增加8.6万吨，旺季需求增长效应明显。1-9月净进口累计243万吨，与去年同期240.8万吨微增。10月以后沪伦比价走弱，进口窗口打开时间减少且远月保持在亏损较大的状态，但非洲及南美的到港增加，预计11月以后进口可能减少。

　　3、1-9月电网基本建设投资同比增长21.1%，电源基本建设投资同比增长7.2%，电源投资增速有所提速。

　　4、沪铜本周社会库存较上周小减0.5万吨，但今日铜价回落，现货贴水反而扩大到80元，持仓继续流出，反映下游仍缺乏买保需求。废铜紧张，持货商挺价信心较强，精废杆价差维持在550元的低水平，精铜杆的替代优势明显。整体看供需两弱，原料端紧张仍提供短期支撑，但要注意整体需求偏弱的情况下，淡季预期提前到来，对铜价压力逐步体现。

　　5、总结：宏观外强内平，暂时缺乏新的驱动，现货供需两弱，同样缺乏明显矛盾。技术上看资金持续离场，暗示价格向上动力逐步减弱，要关注市场逐步转向淡季预期，价格筑顶可能。