今日商品期货市场涨跌互现。黑色板块整体下跌，焦煤与焦炭分别下跌1.22%、0.75%。能化板块整体回暖，纯碱与玻璃分别上涨5.19%、2.85%。苯乙烯上涨2.23%。有色板块中，氧化铝上涨2.91%、沪锡下跌1.35%。农产品板块中，棕榈油与橡胶分别上涨2.06%、1.74%。

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　　一、纯碱

　　纯碱2501主力合约今日高开震荡向上，强势走高，收盘报1520元/吨，大涨5.19%。

　　数据来源：文华财经

　　（1）10月21日下午，山东海天的一则减产消息点燃了纯碱期货市场的情绪，公告中称生产计划将进行调整，预计产量将减少30%。在市场情绪降温后，减产成为推动纯碱期货上行的最大的因素。从最新装置运行看，安徽德邦开工6成左右，龙山化工、重庆和友及四川和邦开工负荷都在7成左右，河南骏化开工7成。在需求没有显著走好的情况下，纯碱供应的下降大多来自减产。本周除海天减产外，江苏井神或进行锅炉检修，周内产能利用率或有下降。

　　纯碱日度产能利用率（%）

　　数据来源：华闻期货交易咨询部

　　（2）在近期宏观政策的不断刺激下，建材产业端商品价格波动剧烈，而对于政策预期的持续性也给予了纯碱下方一定的支撑，纯碱现货价格近日有所企稳，沙河地区贸易商报价与盘面接近平水，基差后期绝对值走高的概率或下降。

　　纯碱主力合约基差（元/吨）

　　数据来源：华闻期货交易咨询部

　　虽然当下已有企业官宣大幅减产，但涉及产能不大，仍无法从根本上改变行业供需宽松的现状。后期需关注是否有企业减产继续跟进，若无跟进，以目前的供需结构，纯碱库存将继续累积，纯碱期货上行或有限。

　　二、氧化铝

　　10月22日氧化铝主力2411合约走势依旧强劲，盘中涨幅逾3%，继续刷新上市以来新高，截止下午收盘报4951，日涨幅2.91%。

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　　（1）供应端。近日重庆地区某大型氧化铝厂考虑市场需求与下游稳定，原定全部停产检修计划改为分批次关炉检修，目前首批检修约1/3产能，另河北部分城市发布重污染天气橙色预警启动Ⅱ级应急响应，关注对当地氧化铝企业生产的影响。目前国内氧化铝供应仍偏紧，上周国内氧化铝开工率小幅回落。

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　　海外氧化铝供应亦紧张，价格持续上涨。近日South32发布的FY25 Q1报告显示，本季度（2024年7-9月）氧化铝产量同比下降8%至118.4万吨，环比下降5%。

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　　（2）需求端。10月份，四川、贵州等地技改产能持续复产，新疆地区置换项目起槽，另今年云南电力供给较为充沛，云南减产预期减弱，国内电解铝运行产能有增加预期，对氧化铝需求保有增量。

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　　（3）库存方面。截止10月18日，国内氧化铝港口库存降至5.36万吨，处于历史偏低水平。

　　数据来源：SMM

　　整体来看，国内外氧化铝供应仍偏紧，且暂停焙烧以及检修事件时有发生，库存亦处于历史低位，而下游部分电解铝企业有备库需求，叠加期现套利窗口开启，部分期现商对交割品存在需求，提振现货价格，预计在供需端缺口未改善前，氧化铝期价或继续偏强运行。

　　风险提示：国内外铝土矿动向；北方环保因素；氧化铝供需变化。