早评

　　银河

　　隔夜CBOT大豆指数上涨0.05%至995.5美分/蒲,CBOT豆粕指数上涨0.35%至316.9美金/短吨

　　1.USDA出口检验报告:截至2024年10月17日当周,美国大豆出口检验量为2433530吨,前一周修正后为1907464吨,初值为1575467吨。2023年10月19日当周,美国大豆出口检验量为2628679吨。本作物年度迄今,美国大豆出口检验量累计为7896411吨,上一年度同期8132429吨;

　　2.CONAB:截至10月20日,巴西大豆播种率为17.6%,上周为9.1%,去年同期为28.4%;

　　3.USDA:截止2024年10月20日,美国大豆收获进度81%,此前一周为67%,去年同期72%,最近5年均值67%;

　　4.我的农产品:截止10月18日当周,油厂大豆实际压榨量为205.96万吨,开机率为59%。此前一周中,大豆库存602.95万吨,较上周减少67.05万吨,减幅10.01%,同比去年增加195.22万吨,增幅47.88%。豆粕库存93.72万吨,较上周减少7.92万吨,减幅7.79%,同比去年增加11.43万吨,增幅13.89%。

　　短期市场缺乏太多新的交易题材,建议近期可以适当观望为主。

　　1.单边:观望

　　3.期权:卖M2501-P-2850&卖M2501-C-3050

　　白糖

　　隔夜ICE美糖下跌,主力合约下跌0.33美分/磅(1.49%)至21.85美分/磅。

　　1.海关总署公布的数据显示,2024年月9月份我国进口甘蔗糖或甜菜糖水溶液(税则号17029011)19.9万吨;其他固体糖及未加香料或着色剂的糖浆、人造蜜及焦糖(税则号17029090)0.2万吨;含香料或着色剂的甘蔗糖或甜菜糖水溶液(21069061)0.009万吨,糖浆三项合计20.11万吨。同期我国进口甘蔗糖、甜菜糖与其他糖的简单固体混合物,蔗糖含量超过50%(税则号17029012)8.4万吨;甘蔗糖、甜菜糖与其他食品原料的简单固体混合物,蔗糖含量超过50%(21069062)0.14万吨,预混粉两项合计8.54万吨。9月份我国进口糖浆和预混粉合计28.65万吨,同比增加11.03万吨。2024年1-9月我国进口糖浆及预混粉合计173.76万吨,同比增加32.27万吨。23/24榨季我国进口糖浆及预混粉合计215.39万吨,同比增加55.05万吨。。

　　2.经纪商和供应链服务供应商Czarnikow在一份报告中称,在今年迄今为止强劲的原糖需求之后,全球糖需求可能正在减弱。报告称,白糖溢价(即精炼糖与原糖之间的差价)的下降以及巴西港口装糖船只等待时间的缩短都是需求减弱的迹象。Czarnikow的分析师Ben Seed在报告中称,白糖溢价最近已降至每吨85美元左右,“这不足以让再出口精炼厂实现盈利”。他还称,由于欧盟今年报告的糖产量大增,中东地区的炼糖厂正努力应对来自欧洲糖生产商日益激烈的竞争。Czarnikow称,目前船只在巴西港口的等待时间比过去两年同期要短。

　　3.广西白糖现货成交价为5898元/吨,下跌59元/吨;广西制糖集团报价区间为6480~6570元/吨,下调30元/吨;云南制糖集团报价区间为6270~6320元/吨,部分下调20元/吨;加工糖厂主流报价区间为6550~6790元/吨,下调30~50元/吨。新旧榨季交替,消费淡季下终端和贸易商采购需求有所后延,以随采随用为主。

　　原糖受降雨改善产量前景、市场担忧情绪减弱影响、预计近期盘面维持震荡走势。反观国内市场,现阶段国内糖市供需矛盾尚不显著,此前郑糖连续上涨吸引部分套保盘进场,预计上方空间有限。外盘坚挺,而国产糖增产预期强烈,多空信息交织,市场缺乏明确方向性指引,短期或震荡运行。

　　1.单边:观望。

　　2.套利:1-5反套。

　　3.期权:较虚值比例价差期权。

　　 CBOT美豆油主力价格变动幅度-0.4%至42.31美分/磅;BMD马棕油主力价格变动幅度0.02%至4302林吉特/吨。

　　1.SPPOMA:2024年10月1-20日马来西亚棕榈油单产减少6.63%,出油率增加0.06%,产量减少6.31%。

　　2.ITS:马来西亚10月1-20日棕榈油产品出口量为1,036,867吨,较上月同期的953,986吨增加8.7%。

　　3.据外媒报道,Glenauk Economics表示,马来西亚2025年预算案中的出口税调整将令棕榈油精炼行业比印尼更具竞争力。修订后的出口税目表对价格进行更加细致的划分,包括当毛棕榈油价格介于3601-3750马币,将征收8.5%的关税;价格介于3751-3900马币之间时,将征收9.0%的出口关税;当价格介于3901-4050马币区间时,将征收9.5%的出口关税;当价格高于4050马币时,将征收10.0%的出口关税。根据2025年预算报告的附录,马来西亚财政部宣布,修订后的毛棕榈油出口税率将于2024年11月1日生效。此外,为了进一步支持棕榈油行业的可持续性,马来西亚提议将马来半岛以及沙巴和沙捞越的油棕鲜果串暴利税征收门槛上调。

　　4.加拿大谷物委员会:截至10月13日当周,加拿大油菜籽出口量较前周增加139.8%至38.48万吨,之前一周为16.05万吨。自2024年8月1日至2024年10月13日,加拿大油菜籽出口量为233.62万吨,较上一年度同期的87.29万吨增加167.6%。截至10月13日,加拿大油菜籽商业库存为163万吨。。

　　近期原油及宏观预期反复,油脂波动加剧,周末加拿大对自中国进口的“关键制造业”产品加征的附加税允许有条件申请减免,预计周一菜油或出现高位回落的情况,而棕榈油及豆油或跟随回落。从基本面上看,目前马棕仍处增产旺季,预计马棕10月仍将继续小幅累库,产地棕榈油报价仍然较为坚挺,国内棕榈油存在近月买船,但目前库存仍处偏低水平。另外高价抑制消费,印度或转向进口豆油等。国内豆油性价比显现,豆油现货成交有所增加,国内菜油供应仍然充足,但需关注中加关系的变化。

　　1.单边:短期油脂在获利了结以及外围等因素影响下或将出现高位回落,波动加大需控制好风险,设置止盈止损点,无单者先暂且观望。

　　2.套利:P11-1可考虑继续逢低做扩,短期豆棕价差可考虑逢低适当做扩。

　　3.期权:可考虑油脂逢高适当做卖看涨策略。

　　周一,芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货上涨,其中基准期上涨1.1%,收盘价408.5美分/蒲。

　　1、巴西累计装出玉米391.37万吨,去年10月为844.84万吨。日均装运量为27.96万吨/日,较去年10月的40.23万吨/日减少30.51%。

　　2、据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB,截至10月20日,巴西玉米播种率为32.3%,上周为28.8%,去年同期为33.0%。

　　3、美国农业部(USDA)周二凌晨公布的每周作物生长报告显示,截至10月20日当周,美国玉米收割率为65%,高于市场预期的63%,前一周为47%,去年同期为55%,五年均值为52%;成熟率为98%,上一周为94%,上年同期为97%,五年均值为95%。

　　4、美国农业部发布的出口检验周报显示,截至2024年10月17日当周,美国对中国(大陆地区)的玉米出口检验量为1029吨。前一周美国对中国大陆的玉米出口检验量为0吨。当周美国对华玉米出口检验量占到该周出口检验总量的0.1%,上周是0.0%。

　　5、黑龙江青冈龙凤:14水分0.9375元,25水分0.8138元,30水分0.7575元,落2.5厘。

　　10月报告上调美玉米单产,但美玉米净空减少,美玉米底部震荡。东北上量增加,但开始收储,玉米产区仍偏弱,目前低于1900元/吨。华北玉米周末上量减少,玉米现货仍在上涨,小麦价格偏强,东北玉米与华北玉米价差扩大。01玉米震荡偏弱。

　　1.单边:外盘12玉米,底部震荡,可以轻仓继续做多。01玉米2180以下可以轻仓买入。

　　2.套利:01玉米和淀粉在380-420之间短多思路。持有华北玉米卖出01玉米逐渐平仓。

　　生猪

　　1.生猪价格:今日全国各地生猪价格整体呈现反弹态势,其中东北地区16.8-16.9元/公斤,上涨0.1元/公斤;华北地区17-17.1元/公斤,上涨0.1元/公斤;华东地区17.1-18.4元/公斤,持稳或上涨0.1元/公斤;西南地区17-17.6元/公斤,持稳;华南地区17.1-18.2元/公斤,持稳;

　　2.仔猪母猪价格:截止10月18日当周,全国7公斤仔猪价格327.14元/头,较10月15日上涨1.43元/头,15公斤仔猪价格457.14元/头,较10月15日持平,50公斤母猪价格1627.14元/头,较10月15日持平;

　　3.农业农村部:10月18日“农产品批发价格200指数”为129.55,下降0.53个点,“菜篮子”产品批发价格指数为132.07,下降0.61个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为25.08元/公斤,比昨天上升1.0%。

　　价格大方向以偏弱运行为主,盘面预计仍有回落压力

　　1.单边:观望

　　花生

　　1、河南白沙通货米报价3.90-4.10元/斤,大花生通货米报价3.95元/斤左右。辽宁产区白沙通货米报价3.80-4.10元/斤;兴城花育23少量上市,通货米报价3.85元/斤,上货量有限。

　　2、油厂到货量稳定,开封益海到货700吨,石家庄益海到货500吨。莒南工厂到货100吨左右,成交7100-7200元/吨,成交多以质论价;鲁花暂无成交消息。

　　3、花生油方面,油厂近期多以发货为主,新签订单有限,花生油价格延续弱势运行,国内一级普通花生油报价13800元/吨;小榨浓香型花生油市场主流报价为16800元/吨左右。

　　4、花生粕走货有限,工厂出货意愿增加,报价略显弱势,46左右蛋白报价3100-3150元/吨。

　　5、据Mysteel调研显示,截止到9月27日国内花生油样本企业厂家花生库存统计48666吨,较上周增加3290吨。据Mysteel调研显示,截止到10月18日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计37760吨,较上周减少200吨。

　　河南新季花生开始企稳,目前稳定在4.0元/斤附近。花生开始大量上市,花生油厂陆续收购,贸易商收购谨慎,终端需求仍偏弱。短期花生现货仍会偏弱,盘面仍底部震荡。

　　1.单边:01花生7800-8200震荡,观望为主。

　　3.期权:卖出PK501-C-8400期权。

　　鸡蛋

　　1、昨日主产区均价为4.65元/斤,较上一交易日价格上涨0.19元/斤,主销区均价4.94元/斤,较上一交易日价格上涨0.25元/斤。昨日东莞停车场剩23台车,1号停车场剩余11台车,今日全国主流价格多数维持稳定,北京各大市场鸡蛋价格维持稳定,北京主流参考价222元/44斤,石门,新发地、回龙观等主流批发价222元/44斤;大洋路鸡蛋主流批发价格220-225,按质高低价均有,到货5台车正常,成交灵活,走货正常。东北辽宁价格稳定、吉林价格稳定,黑龙江蛋价稳定,山西价格稳定、河北价格稳定;山东主流价格多数稳定,河南蛋价稳定、湖北褐蛋价格稳定、江苏、安徽价格稳定,局部鸡蛋价格有高低,蛋价继续震荡盘整,走货正常。

　　2、根据卓创数据9月份全国在产蛋鸡存栏量为12.9亿只,较上月增加0.02亿只,同比增加7.2%,高于之前预期。9月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为4564万羽,环比增加3.8%;同比增加4.6%,不考虑延海和集中淘汰的情况下,根据之前的补栏数据可推测出2024年10月、11月12月、1月在产蛋鸡存栏大致的数量为12.79亿只、12.86亿只、12.89亿只、12.93亿只。

　　3、根据卓创数据,10月18日一周全国主产区蛋鸡海鸡出栏量为1696只,较前一周增加2.4%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计,10月17日当周淘汰鸡平均淘汰日龄544天,较前一周相比增加8天。

　　4、根据卓创数据,截至10月17日当周全国代表销区鸡蛋销量为8114吨,较上周相比减少0.08%。

　　5、根据卓创数据,截至10月17日当周生产环节周度平均库存有0.92天,较上周库存天数下降0.07天,流通环节周度平均库存有0.91天,较前一周库存减少0.03天。

　　6、根据卓创数据显示,截至10月17日,鸡蛋每斤周度平均盈利为1.41元/斤,较前一周上涨0.15元/斤;10月11日,蛋鸡养殖预期利润为13.55元/羽,较上一周价格下跌3.27元/斤。

　　预计10月鸡蛋供应端继续维持宽松局面,需求端节后市场多以库存消化为主,但考虑到四季度是鸡蛋消费的旺季,预计鸡蛋现货价格大概率维持震荡走势。此外,近期蔬菜价格虽有回落但仍处于较高位置,预计对鸡蛋现货价仍有一定支撑。

　　期货方面考虑到1月份合约以及2月份合约都属于节后的淡季合约,因此在未来在供应继续宽松、节后需求较弱以及低饲料成本等因素的影响下1月合约基本面偏空,但考虑到近期现货价格走势略偏强,预计短期期货价格走势继续维持震荡。

　　1、单边:近期鸡蛋现货价格虽然有所回落但是价格仍相对较高且蔬菜价格对蛋价形成支撑,预计鸡蛋期货合约走势震荡为主。

　　2、套利:可考虑多12月合约空3月合约。

　　苹果

　　1、库存量监测:截至2024年10月4日,全国主产区苹果冷库库存量为18.65万吨,库存量较上周减少3.07万吨。(mysteel)。

　　3、卓创:近期产地主流成交价格稳定,片红和条拉片货源价格趋弱运行。西北产区总体行情平稳为主,客商订货积极性比较之前高。周末期间,产地主流成交价格变动不大,产地客商采购积极性良好,部分未能达到收储计划的客商订货积极性提高。产地客商表示近段时间西北产区订购好货难度增加,山东产区同样因质量等问题,采购高标准货源难度比较大。批发市场出货速度良好,主流批发价格稳定。

　　4、利润情况:2024年10月11日一周栖霞80#一二级存储商利润为-1.8元/斤,上周-1.8元/斤。(mysteel)。

　　5、现货价格:陕西延安市洛川晚熟纸袋富士价格稳定,70#以上半商品主流成交价格3.0-3.3元/斤,此类货源已经不多,好通货主流价格2.8-3.0元/斤。近期客商订货积极性比之前稍高,订购好货难度比较大。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办,卖方主要为果农。客商采购70#以上半商品3.0-3.3元/斤,果农要价3.0-3.3元/斤,主流成交价格区间3.0-3.3元/斤。山东烟台栖霞地区苹果条纹价格上涨,80#以上片红一二级半2.5-2.8元/斤,一二级2.8-3.0元/斤,条纹一二级3.4-3.6元/斤,85#以上条纹4.3-4.5元/斤,倒筐1.7-2.0元/斤。近期持续降雨,果品质量略有下降,果农销售积极性比较高。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办,卖方主要为果农。客商采购出价80#起步条红一二级3.2-3.5元/斤,果农要价3.5-3.6元/斤,主流成交价格略有上浮,经收购商与果农协商,今日主流成交价格区间3.4-3.6元/斤。

　　随着晚熟富士苹果开始陆续上量,山东地区晚熟苹果价格开称价格较高但是之后下跌明显,后期富士苹果上市量开始大量增加,客商由于去年亏损严重因此收购观望情绪较浓,现货价格最近下跌明显预计未来苹果价格走势震荡略偏弱。建议关注未来产地订购情况、客商及果农入库心态、山东产区下树进度、销区市场成交情况等。

　　1、单边:最近晚熟苹果开始批量上市,现货价格较低,预计期货合约走势震荡偏弱,可考虑逢高布局空单。

　　3、期权:可考虑卖出AP501-C-7200

　　昨日ICE美棉上涨,主力合约上涨1.34美分/磅(1.89%)至72.40美分/磅。

　　1、根据中国棉花信息网,截至10月20日,新疆地区皮棉累计加工量为97.73万吨,较前一天相比增加7.35万吨。

　　2、国产棉昨日交投尚可,纺企刚需补库为主,贸易商成交也较为活跃,点价成交好于锁基差成交;24/25南疆喀什手摘31级28/29马值5杂1.5内成交价CF01+630左右,新疆库。国产棉基差总体维稳,部分陈棉基差小幅下降,新棉基差较为稳定;24/25南疆手摘3128/29马值5以上杂1.5内报价在CF01+650左右,疆内库。新疆籽棉收购价总体维稳,北疆收购逐渐步入中期,部分地区收购进度已经接近一半;北疆37%-38%净衣分主流收购价在6.2-6.3元/公斤左右,部分高衣分收购价格在6.4元/公斤左右。

　　3、据AGM公布的数据统计显示,上周印度棉上市量同比下滑53%。截至2024年10月13日当周,印度棉花周度上市量5.35万吨,环比上一周减少0.09万吨;印度2024/25年度的棉花累计上市量23.3万吨,同比下滑53%。本周棉花上市量环比基本持平,但较前三年平均水平明显滞后,不过部分原因是由于避税导致的虚假申报,从而使得上市量明显偏低。从地域分布来看,上市集中在古吉拉特邦、中央邦、卡纳塔克邦等少数几个省份。

　　随着新棉采收进度加快,新棉上市情况是当前市场主要关注的一个因素,目前来看本周随着棉花价格下跌,收购价也略有下调,目前主流收购价区间在6.1-6.3元附近,部分地区有6.3-6.4附近,对应盘面价格大概在14200-14800元/吨附近,因此预计未来盘面向上有一定压力。需求端随着“金九银十”逐渐进入尾声,今年旺季不旺的局面基本确定,后市订单增量相对有限,预计对盘面产生一定的利空影响,但考虑到目前各环节库存处于较低位置,不排除未来随着棉花价格下跌有补库的行为,因此预计向下空间可能有限,但是考虑到美国大选临近,预计对国内大宗商品走势有一定的不确定性。

　　1、单边:目前美棉基本面变化不明显,预计美棉走势维持震荡;郑棉预计棉花短期价格走势震荡略偏弱为主向下空间相对有限。

　　3、期权:可考虑买CF2501-P-14000&卖CF501-P-13200。

　　瓦楞纸

　　瓦楞及箱板纸市场成交上移。AA级120g瓦楞纸市场日均价为2628.75元/吨,环比上一工作日涨幅0.79%;箱板纸市场均价3606.20元/吨,环比上一工作涨幅0.19%。(卓创)(废旧黄板纸市场震荡偏弱整理,纸厂调整幅度均在20-30元/吨,目前市场观望氛围浓厚,打包站出货节奏放缓,纸企到货减少。)

　　供应:国庆节前后停机机台陆续复工复产,预计下周供应量或仅微幅增长。需求:“双十一”、圣诞节订单部分接单中,预计下周需求端环比或基本持平。近期打包站出货良好,纸企原料废黄板纸到货增多,原料废黄板纸价格或以稳中窄幅调整为主。

　　双胶纸

　　双胶纸市场局部下探。纸厂方面仍以出货为主,个别成交延续灵活商谈;经销商操对于补库较谨慎,部分业者持续消耗库存,且为进一步降低自身风险,优先去库,部分继续降价吸单;下游采买热情有限,社会面订单暂无明显增量迹象。山东市场主流意向成交价格在5200元/吨左右,高价较上一工作日下探100元/吨。市场有部分本白双胶纸市场意向价格集中在4500-4750元/吨区间。纸厂多以出货为主,个别仍偏灵活;经销商仍存促量出货意愿,个别高价略松动;下游采购仍未显著放量,成交多需实单实谈。(卓创)

　　市场供应压力较大,行业利润水平低位,行业转产/交叉排产情况较多,有产线或延续停机情况,预计本周双胶纸行业生产难有明显恢复,需求:出版订单零星释放,但暂未集中供货,社会面需求仍偏弱,下游原纸消耗不快,用户囤库意向偏低,工厂整体出货速度不快,接单政策偏灵活。(成本方面:山东地区针叶浆6250元/吨,涨50元/吨;阔叶浆4700元/吨,涨100元/吨;化机浆3600元/吨,稳)

　　风险提示

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