导语

　　节后国内PP市场涨势“昙花一现”，后期逐步开启下跌模式。目前来看，市场主要驱动因素逐步向供需基本面靠拢，而供应逐步回归增加，需求却面临旺季的结束，市场上行阻力加大，预计偏弱运行。

　　价格上行乏力回吐前期涨幅

　　节后国内PP市场短暂冲高后偏弱运行，近期以消耗前期涨幅为主。以华东PP拉丝为例价格有节后第一日7700-7850元/吨，目前下跌至7570-7700元/吨，短短7个工作日价格下跌130-150元/吨，跌幅较为明显。

　　分析来看，涨后快速下跌的原因，主要来自于宏观政策强预期与弱现实的碰撞、原油下跌后PP成本支撑的下滑，以及基本面配合力度的减弱。虽宏观偏暖政策持续释放，但在消费暂无明显向好刺激下，对市场心态提振逐步趋向常态化。市场主要驱动因素亦从宏观面逐步转向成本面以及供需基本面。而成本端受原油逐步结束涨势转跌影响，PP成本端逐步下滑，也加重了市场担忧气氛。基本面方面，供应端压力的逐步显现，也进一步加重了市场看空心态。

　　检修装置减少叠加新增产能投放供应压力增加

　　短期供应偏向宽松，令市场上行受阻。一方面，节后生产企业库存均出现不同程度的累积，以主要生产企业库存为例，节中累积27万吨，目前仍在82万吨左右的位置徘徊，企业目前积极消化库存为主，流通至中间环节货源增加。另一方面，PP行业整体开工负荷率维持在相对高位，市场货源供应偏向宽松。目前为PP装置检修的相对淡季，装置多平稳运行。虽福建联合、中韩石化等装置进入检修但涉及产能基数有限，PP行业整体开工负荷率较高。据卓创资讯数据统计，进入10月国内PP企业开工负荷多维持在80%左右的年内相对高位水平运行,总体来看，市场来自供应端压力逐步显现，而华北以及华南等地表现尤为明显。

　　后期来看，新增产能仍存释放预期，亦是加重了市场的担忧心态。据卓创资讯数据统计，10月内蒙古宝丰、利华益维远、中石化天津南港计划投产，新增产能预计在105万吨，11-12月山东裕龙石化、金诚石化共计140万吨产能均有投产计划。新增产能投放基数大，且投放时间较为集中，对市场供应端冲击力度增加，而新增产能集中在华北区域，华北区域供应率先增加，进一步辐射至其他区域，令市场供应压力增加。

　　季节性需求淡季来临需求预期转弱

　　近期下游开工水平较为平稳，需求以刚需释放为主，后期需求淡季来临，需求预计转弱。下游目前以承接圣诞以及元旦节日订单为主，注塑以及包装行业开工略有向好，下游注塑行业开工负荷率维持在49%，BOPP行业开工率在54%左右，较9月开工略有提升，但多数下游企业目前新单跟进稳定未见明显向好，下游需求较为稳定。

　　目前下游以消耗节前所备低价货源以及前期点价货源为主，经过此次价格上涨后，下游盈利略有好转，对目前偏高价货源采购积极性偏弱。就下游货源采购来看依旧维持谨慎择低的节奏，对市场难有支撑。后期逐步进入需求淡季，下游前期订单赶制完成后，新单恐跟进力度有限。且随着天气逐步转冷，加之取暖季来临，下游错峰生产预期增加，以及节假日促销活动减少等，需求逐步进入季节性淡季，存在进一步缩减的预期。

　　总体来看，市场目前驱动因素逐步向供需基本面靠拢，但在新增产能冲击而检修装置减少影响下，供应端压力逐步增加。需求端，虽短期刚需犹在，但后期逐步进入需求的季节性淡季，下游开工负荷预计下滑，需求转弱，市场来自供需基本面的压力逐步增加。目前市场偏弱调整阶段，但后期面临的供需压力将进一步增加。叠加原料原油亦是面临增产带来的利空影响，成本端对PP支撑有限，市场下行压力进一步增加。

　　文|杨娟