【20241016】双焦周报：产业矛盾不足，等待政策明确

　　焦煤观点小结

　　核心观点：中性焦煤现货市场偏强运行，成交较前期有所降温，煤矿新签单一般，但目前仍有部分前期订单拉运，因此煤价暂稳；蒙煤方面市场成交较为冷清，目前蒙5原煤报价弱稳于1250元/吨附近；供应端前期有部分煤矿放假停产，但目前也在逐渐复产，供应端暂无扰动，煤矿整体产能利用率周环比-1.35%下跌至88.6%，蒙煤通关较节前偏高，日通关恢复至千车附近水平；需求端，焦钢利润较好，开工产量均回升，但经过前期补库后目前多维持刚需采购。近期市场情绪有所反复，宏观消息较多，明日也将有关于房地产市场的会议举行，考虑到基本面矛盾不显著，关注后续宏观政策影响。

　　现货：中性焦煤市场偏强运行，成交情绪略有降温，煤矿前期订单较多，目前暂无库存压力，产地报价预计仍能偏强运行，安泽低硫主焦上涨至1800元/吨，晋中中硫涨至1600元/吨附近；蒙煤市场观望情绪增多，成交氛围一般，蒙5原煤报价稳定1250元/吨附近。

　　仓单成本：中性焦煤最低仓单澳煤仓单在1400元/吨附近，盘面延续升水。

　　供应：中性偏空上周煤矿整体产能利用率小幅下跌周环比-1.35%至88.6%；国庆节前后有部分煤矿放假减产，总供应出现回落，但目前已在复产过程中；蒙煤节后通关有明显恢复，日通关回到千车附近水平。

　　需求：中性焦企在提涨周期对原料煤增加采购，但目前或已经是提涨周期尾声，仅保持刚需采购。

　　基差：中性焦煤近期期现共振下跌，基差环比小幅走强。

　　库存：中性偏多下游焦化处于涨价周期，煤矿仍有前期订单执行，拉运较好，矿端基本没有库存压力；下游开工积极性较好，对原料煤刚需采购。

　　焦炭观点小结

　　核心观点：中性焦炭方面，焦炭累计提涨六轮300-330/吨，继续提涨有压力；供应端，多数焦企有较好的利润，开工积极性良好，独立焦企焦炭日均产量66.47万吨，周环比+1.91万吨；需求端247家钢厂铁水日均产量周环比+1.7万吨至222.6万吨，钢厂利润提升，铁水增长较快，后续仍有上升空间，对煤焦刚需支撑较强；库存方面，焦企出货顺畅，厂内库存偏低，下游钢厂库存增加，但补库较前期放缓；短期来看产业矛盾尚不显著，还需等待宏观方面给出信号。

　　现货：中性焦炭累计提涨6轮300-330元/吨，但目前或已是提涨阶段尾声，继续涨价有一定压力；准一级焦炭港口现货偏稳运行，报价1870元/吨附近，周环比-30元/吨，山西准一级湿熄焦报价1650-1690元/吨。

　　仓单成本：中性六轮提涨落地后仓单在2020元/吨附近，盘面仍有较大升水。

　　供应：中性偏空六轮提涨落地后多数焦企有较大利润空间，生产开工积极性较好。

　　需求：中性247家钢厂铁水日均产量233.1万吨，周环比+5.1万吨，钢厂盈利情况较好，铁水复产加速，对煤焦的刚需支撑较强。

　　利润：中性偏空焦炭共降价八轮让利钢厂，原料成本也随之下跌，焦化亏损加深，目前山西地区焦化测算盈利在-94元/吨左右。

　　库存：中性前期钢厂有少量补库，但目前下游需求及贸易商均持谨慎态度，焦化库存累积，但没有太大出货压力，钢厂复产速度较慢，对原料补库也仅保持刚需采购。

　　焦煤

　　炼焦煤成交略有降温

　　焦煤-价格

• 　　焦煤市场偏强运行，成交情绪略有降温，煤矿前期订单较多，目前暂无库存压力，产地报价预计仍能偏强运行，安泽低硫主焦上涨至1800元/吨，晋中中硫涨至1600元/吨附近。

• 　　蒙煤成交较前期好转，上周线上竞拍未见流拍，但多数为底价成交，竞价情绪一般；口岸市场成交氛围一般，价格小幅回落，蒙5原煤报价在1250元/吨附近。

• 　　海运煤方面，澳煤远期现货仍然供应充足，实际成交较差，而印度控制澳煤采购，目前澳洲准一线焦煤远期报价继续下跌至FOB194.5美元/吨附近，目前澳煤进口仍有较好的性价比；俄罗斯K4主焦最新CFR报价145美元/吨，周环比持平。

　　数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

　　焦煤-价差

　　数据来源：路透、钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

　　焦煤-仓单

• 　　现货价格小幅反弹，焦煤仓单目前在1400元/吨附近，01盘面仍呈现升水。

　　数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

　　焦煤-基差月差

• 　　焦煤近期震荡走势，基差小幅走弱，盘面呈现升水；月差方面继续反套格局。

　　数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

　　节日停产煤矿逐渐复产

　　焦煤-供应-煤矿产能利用率

• 　　上周煤矿整体产能利用率小幅下跌至88.6%，周环比-1.35%，山西产能利用率周环比-2.47%至92%；国庆节前后有部分煤矿放假减产，总供应出现回落，但本周预计将会回升。

　　数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

　　焦煤-供应-产量

• 　　上周焦原煤周产量895.15万吨，周环比-13.71万吨；精煤周产量457万吨，周环比-8.89万吨，受假期影响供应收缩。

　　数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

　　焦煤-煤矿库存

• 　　煤矿端，原煤库存周环比-26.29万吨至276.44万吨，精煤库存周环比-20.09万吨至200.21万吨；下游焦化处于涨价周期，煤矿仍有前期订单执行，拉运较好。

　　数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

　　焦煤-港口库存

• 　　进口炼焦煤港口库存407.6万吨，周环比+9.6万吨；港口库存压力仍大。

　　数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

　　焦煤-焦钢企库存

• 　　独立焦企焦煤库存935.2万吨，周环比+32.9万吨；钢厂焦化厂焦煤库存734.6万吨，周环比+13.8万吨；焦企在提涨周期对原料煤增加采购，但目前或已经是提涨周期尾声，仅保持刚需采购。

　　数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

　　焦炭

　　六轮提涨落地，焦化利润偏强

　　焦炭-价格

• 　　焦炭累计提涨6轮300-330元/吨，但目前或已是提涨阶段尾声，继续涨价有一定压力；准一级焦炭港口现货偏稳运行，报价1870元/吨附近，周环比-30元/吨，山西准一级湿熄焦报价1650-1690元/吨。

　　数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

　　焦炭-仓单

• 　　日照港准一级焦仓单价格约在2040元/吨左右，准一厂库仓单六轮提涨落地后在2020元/吨附近。

　　数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

　　焦炭-基差月差

• 　　近期现货仍在提涨周期，盘面震荡为主，基差走强，01盘面升水仍较高，1-5月差震荡。

　　数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

　　钢厂盈利恢复，铁水加速复产

　　焦炭-需求

• 　　247家钢厂铁水日均产量233.1万吨，周环比+5.1万吨；247家钢厂高炉开工率80.79%，周环比+1.22%；

• 　　钢厂盈利情况较好，铁水复产加速，对煤焦的刚需支撑较强。

　　数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

　　焦炭-供应

• 　　独立焦化企业(全样本)剔除淘汰产能利用率73.52%，周环比+2.11%；

• 　　独立焦化企业(全样本)焦炭日均产量66.47万吨，周环比+1.91万吨；

• 　　六轮提涨落地，焦化利润逐渐好转，带动焦企开工产量稳步回升，生产积极性较好。

　　数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

　　焦炭-焦钢企库存

• 　　247家钢厂焦炭库存560.5万吨，周环比+4.89万吨；

• 　　独立焦化厂全样本焦炭库存69.58万吨，周环比+2.49万吨；

• 　　焦炭前期出货顺畅，厂内库存偏低，暂无库存压力，目前出货较前期放缓，部分贸易商采购谨慎，但铁水回升迅速，下游保持刚需采购。

　　数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

　　焦炭-港口库存

• 　　焦炭港口库存184.2万吨，周环比-4万吨。

　　数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

　　产业链利润

• 　　焦炭方面涨价六轮，原料煤成本上涨，山西地区焦化利润测算在90元/吨左右，较节前有明显上涨，多数焦企有盈利空间，钢厂盈利恢复较快，但目前可能已是提涨尾声。

　　数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

　　平衡表

　　焦煤平衡表

　　数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

　　焦炭平衡表

　　数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

　　联系人：刘宇涵

　　从业资格证号：F03121274