原油：市场宽幅震荡，操作不宜追涨杀跌。

　　近期油市的不确定性集中在伊以冲突的演变方向。目前，在美国的斡旋下，以色列的表现相对克制。近日传出消息，以色列总理内塔尼亚胡在通话中对拜登政府表示，他计划打击伊朗的军事设施，而不是石油或核设施。这一表态暗示以色列可能会采取更有限的报复行动，以避免全面冲突的爆发。如果以色列仅对伊朗的军事设施进行打击，则不太可能对伊朗的石油出口造成实质性的干扰，伊朗已经暂停的石油出口也有望恢复。此前支撑激进多头押注地缘风险的驱动减弱，导致油价应声急速跳水。原油市场的目光再次聚焦于明年的供应过剩预期。

　　随着利比亚冲突双方达成和解协议，结束央行的危机，并重新任命央行的管理层，利比亚国民代表大会所任命的政府在本月初宣布，将重新开启其管辖下的油田和港口。利比亚国家石油公司昨日宣布，目前石油产量已经回升至130万桶/日。得益于钻井效率提高等技术进步，美国页岩油的本轮高产期有望持续到2026年。OPEC连续下调全球石油需求预测，市场持续担忧油品需求前景。OPEC基于对中国需求增速的下滑调整全球增速，周一在其10月份《石油市场月度报告》中，连续第三个月下调对2024年和2025年世界石油需求的预测。该报告对全球日均石油需求预测比9月份降低10万桶，预计2024年全球日均石油需求193万桶，并将2025年全球需求增长预测从174万桶/日下调至164万桶/日。

　　同日，中国公布9月原油进口量，最新数据显示，中国原油进口已连续第五个月下滑。在全球原油总供应量日益充裕，而需求增长放缓的趋势下，原油市场未来可能会面临供应过剩压力。OPEC 方面，计划于12月开始逐月增产，每月增产约20万桶/日，持续到明年11月，完成220万桶/日的增产。也就是说，随着时间的推移，OPEC 增产会导致全球原油供应的持续增加，2025年原油市场供需平衡转向宽松。

　　一种极端的情形是，若伊朗原油出口受损幅度较大导致油价短期大涨，OPEC超过400万桶/日的剩余产能使其能够通过增产来平抑油价。另外，OPEC及其包括俄罗斯在内的盟友组成的OPEC 联盟可能会推迟在今年晚些时候提高产量的计划。当前原油价格低于许多OPEC 国家实现国家预算所需的价格水平。IEA进一步下修对今年全球石油需求增长的预测，因称中国需求疲软。该机构认为2024年中国石油需求仅增加15万桶/日，其8月消费量较去年同期下滑了50万桶/日，为连续第四个月下滑。IEA在月报中表示：“中国的石油需求继续低于预期，是拖累需求整体增长的主要因素。”多年来，中国一直在推动全球石油消费的增长。IEA曾表示，中国向电动汽车的转变，改变了这个全球第二大经济体的模式。此外，IEA将其对2025年全球石油需求增长预估上调至100万桶/日，之前预估为95万桶/日。

　　总体看，原油价格未来仍然不确定性较大，主要来自中东地缘政治的波动和OPEC 增产计划的变动可能引发原油供给的重大变化。

　　操作上原油市场宽幅震荡，避免追涨杀跌，以下探到支撑位企稳之后逢低短多为主。