今年以来表现领跑亚洲市场的印度国债的涨势似乎无法阻挡。数据显示，周三，十年期印度国债创下2月以来最大涨幅，收益率下跌7个基点至6.74%。

　　印度央行在周三将政策立场调整为中性是印度国债走高的主要原因。印度央行新成立的货币政策委员会以五比一的投票结果决定维持基准回购利率在6.5%不变，符合市场预期。不过，该委员会将政策立场调整为“中性”，暗示下一步可能降息。此外，新任命的一位外部成员在会上投票降息。

　　印度央行对未来几个月通胀将会放缓的信心有所增强。印度央行行长Shaktikanta Das表示，约占消费通胀篮子一半的食品价格可能会在未来几个月下降，从而改善通胀前景。不过，Shaktikanta Das补充称，印度央行不想放弃抗击通胀来之不易的成果，决策者需要保持警惕。

　　印度国债今年迄今的回报率超过8%，这得益于早些时候印度被纳入摩根大通新兴市场债券指数带来的约160亿美元外资流入。分析师表示，印度央行放松鹰派立场、以及富时罗素将印度纳入其新兴市场债券指数的举措将吸引更多外资流入，并有助于延续印度国债的涨势。

　　ICICI(印度工业信贷投资银行)Securities Primary Dealership Ltd.的交易主管Naveen Singh表示，印度央行给了自己一个降息的选择，这令人欣慰，印度央行可能会在明年2月前降息，十年期印度国债收益率到年底时将降至6.65%。

　　野村控股利率策略师Nathan Sribalasundaram认为，印度央行调整其政策立场意味着12月将降息，“我们仍然预计，到今年年底，十年期印度国债收益率将降至6.50%。

　　高盛分析师Danny Suwanapruti和Andrew Tilton表示，印度被富时罗素纳入其新兴市场债券指数不太可能直接转化为大量被动资金流入印度国债市场。不过，高盛分析师表示，市场准入以及交易/结算程度的广泛改善应该会吸引资金有机地流入印度国债市场。分析师还补充称，与新兴市场同行相比，卢比提供了一个有吸引力的套利交易模式，预计印度央行将很快开始宽松周期。该行维持买入两年期印度国债的建议。

　　印度央行为降息打开大门

　　Quantum Asset Management Co.固定收益经理Pankaj Pathak表示，印度央行到明年有可能降息50到100个基点。他表示，如果没有遭遇冲击，印度明年的通胀率很可能在3%左右，这显然为12月的降息打开了空间，而此前的预期是在明年2月降息。

　　MUFG银行高级外汇分析师Michael Wan表示，印度央行可能会在12月的政策会议上降息，到2025年第一季度基准回购利率将降至6%。Michael Wan表示：“只要通胀上行风险没有成为现实，阻力最小的路径应该是降息，尽管幅度不会很大。”

　　对于卢比的前景，Michael Wan认为，印度强劲的资本流入、加上印度央行的外汇干预应该可以使卢比的波动性保持在低位，但随着美元走弱以及印度的经常性账户赤字相当棘手，卢比的表现预计仍然不佳。

　　Anand Rathi Global Finance负责财政的副总裁Shrisha Acharya则表示，印度央行可能会将降息推迟到下一财年的第一季度，直到原油和大宗商品价格有所回落。Shrisha Acharya表示：“基调已经转变为某种乐观情绪，如果通胀得到控制，我们可以更快地看到降息。”“我认为十年期印度国债收益率不会再触及6.85%的水平，该收益率从现在开始应该保持在6.65%至6.80%左右。”