早评

　　银河

　　隔夜CBOT大豆指数上涨0.66%至1069.5美分/蒲,CBOT指数上涨0.67%至329.3美金/短吨

　　1.COPA:2024年08月,加拿大油菜籽压榨量为850529.0吨,环比降15.38%;菜籽油产量为363165.0吨,环比降16.42%;菜籽粕产量为494028.0吨,环比降14.71%;

　　2.阿根廷农牧渔问国秘处:截至9月18日当周,阿根廷农户销售59.25万吨23/24年度大豆,使累计销量达到2842.78万吨。当周,本土油厂采购46.25万吨,出口行业采购13万吨。此外,阿根廷农户销售7.63万吨24/25年度大豆,使累计销量达到93.4万吨;

　　3.油世界:阿根廷大豆出口在9月份期间得以放缓,出口量下降至30万吨,其中2.3万吨销往越南,剩余部分销往中国,乌拉圭装运预计在13万吨,一年前预计是5.6万吨;

　　4.我的农产品:截止9月20日当周,油厂大豆实际压榨量为204.84万吨,开机率为58%,较预估低8.38万吨。大豆库存687.62万吨,较上周减少1.77万吨,减幅0.26%,同比去年增加224.26万吨,增幅48.4%。豆粕库存145.83万吨,较上周增加11.15万吨,增幅8.28%,同比去年增加59.3万吨,增幅68.53%。

　　美豆出口竞争具有优势以及巴西天气扰动预计提振盘面,但近期同样面临收割压力影响,震荡为主。

　　3.期权:方向向下的海鸥期权为主

　　白糖

　　隔夜ICE原糖上涨,主力合约上涨0.41美分/磅(1.77%)至23.53美分/磅。

　　1.嘉利高:原糖期货交易价格在19-23美分/磅之间走高。生产商和最终用户都平仓了大量头寸。投机净持仓从净空转为净多。

　　2.巴西乙醇生产商Raizen的首席执行官Ricardo Mussa表示,与当前年度作物相比,Raizen更担心持续干旱对2025/26榨季甘蔗收成的潜在影响。巴西许多地区一直面临长期干旱天气,影响甘蔗等作物的种植,近几个月来,席卷全国的大火进一步加剧农民担忧。Mussa补充说,他们正在关注11月、12月和2025年1月的天气情况。未来几个月潜在的持续性干旱可能会加剧火灾的负面影响,火灾尚未对Raizen当前的生产周期产生实质性影响。

　　3.2024年9月24日,ICE原糖收盘价为23.2美分/磅,人民币汇率为7.0316。经测算,配额内巴西糖加工完税估算成本为5781元/吨,配额外巴西糖加工完税估算成本为7433元/吨;与日照白糖现货价比,配额内巴西糖加工完税估算利润为639元/吨,配额外巴西糖加工完税估算利润为-1013元/吨。

　　原糖延续大幅上行走势、价格冲高至23美分以上,市场对巴西糖产量前景担忧情绪仍存。反观国内市场,市场对天气灾害的担忧情绪正在逐渐减弱,不过受外盘大幅上涨影响,郑糖盘面连续走高。叠加宏观政策刺激以及榨季末期库存相对偏低,预计盘面将维持偏强走势。临近国庆假期,注意风险控制。

　　1.单边:前期多单建议部分止盈部分持有。

　　 CBOT美豆油主力价格变动幅度0.34%至44.11美分/磅;BMD马棕油主力价格变动幅度1.14%至4090林吉特/吨。

　　1.MPOA:马来西亚9月1-20日棕榈油产量预估减少0.97%,其中马来半岛减少7.27%,沙巴增加7.51%,沙捞越增加2.08%。

　　2.ITS:马来西亚9月1-25日棕榈油出口量为1,193,471吨,较上月同期出口的1,055,768吨增加13.04%。

　　3.GAPKI:7月份印度尼西亚的棕榈油出口量为224.1万吨,较去年同期下降了36%。GAPKI表示,作为世界上最大的生产国,印度尼西亚7月份的毛棕榈油产量为362万吨。这使得7月底的库存达到了251万吨。

　　4.加拿大油籽加工商协会:2024年8月,加拿大油菜籽压榨量为850529.0吨,环比降15.38%;菜籽油产量为363165.0吨,环比降16.42%;菜籽粕产量为494028.0吨,环比降14.71%。

　　5.据Mysteel,9月25日,豆油成交18300吨,棕榈油成交560吨,总成交与上一次减少10640吨,减幅36.68%。

　　隔夜外盘油脂上涨较多从而带动内盘油脂,近期在宏观预期好转、地缘风险有所升级以及产地天气炒作等因素的影响下,油脂继续表现强势。从基本面上看,目前马棕9月仍处增产旺季,预计马棕或将继续累库,但库存水平仍不宽松。产地棕榈油报价仍然较为坚挺,国内棕榈油去库速度有所加快。国内豆油性价比显现,豆油现货成交增加。近期受南美高温干旱天气影响,巴西大豆播种进度延迟,对豆油盘面有所支撑。国内菜油供应仍然充足,但受反倾销事件影响,不确定性增加,菜油易涨难跌。

　　2.套利:P11-1、P1-5、Y1-5可考虑逢低做多。

　　周二,芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货上涨,其中基准期上涨1.3%,收盘价414.5美分/蒲。

　　1、截至9月25日,乌克兰2024/25年度谷物出口量接近980万吨,其中包括560万吨小麦、270万吨玉米和约130万吨大麦,高于去年同期的约620万吨。乌克兰政府和农业协会已同意限制2024/25年度小麦出口量在1620万吨。

　　2、据Mysteel农产品调研显示,截至2024年9月20日,北方四港玉米库存共计145.6万吨,周环比增加9.5万吨;当周北方四港下海量共计31.3万吨,周环比减少0.50万吨。

　　3、据Mysteel调研显示,截至2024年9月20日,广东港内贸玉米库存共计23.7万吨,较上周减少2.50万吨;外贸库存5.6万吨,较上周减少2.50万吨;进口高粱71.5万吨,较上周增加1.00万吨;进口大麦62.3万吨,较上周增加0.40万吨。

　　4、本周(9月19日-9月25日)全国玉米加工总量为58.76万吨,较上周减少1.88万吨;周度全国玉米淀粉产量为28.46万吨,较上周产量减少0.73万吨;周度开机率为55.02%,较上周降低1.41%。

　　5、截至9月25日,全国玉米淀粉企业淀粉库存总量88.4万吨,较上周增加1.10万吨,周增幅1.26%,月降幅11.86%;年同比增幅26.65%。

　　美玉米底部反弹,目前天气仍存不确定性,美玉米仍有反弹空间。东北上量增加,玉米现货持续回落。华北玉米上量大幅增加,玉米现货大幅回落,山东跌到2100元/吨以下,小麦价格也偏弱,东北玉米与华北玉米价差缩小。后期随着华北新玉米即将上市,华北玉米仍会回落。01玉米短期偏弱震荡。

　　生猪

　　1.生猪价格:今日早间生猪价格整体反弹上涨,其中东北地区17.6元/公斤,上涨0.1元/公斤;华北地区17.9-18.1元/公斤,上涨0.2-0.3元/公斤;华东地区18.3-19元/公斤,上涨0.1-0.3元/公斤;西南地区17.7-18.3元/公斤,上涨0.1元/公斤;华南地区18.2-19.4元/公斤,上涨0.1-0.2元/公斤;

　　2.仔猪母猪价格:截止9月24日当周,全国7公斤仔猪价格306.43元/头,较9月20日下跌30元/头,15公斤仔猪价格492.14元/头,较9月20日下跌57.14元/头,50公斤母猪价格1650元/头,较9月20日下跌1.43元/头;

　　3.农业农村部:9月25日“农产品批发价格200指数”为134.65,上升0.60个点,“菜篮子”产品批发价格指数为138.02,上升0.71个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为25.98元/公斤,下降0.9%。

　　盘面对于利空估值交易比较充分,预计近期跌幅可能会有所放缓

　　1.单边:短期预计近月会止跌

　　2.套利:LH11-1正套

　　花生

　　1、目前开封大花生价格在3.80-4.10元/斤。山东曹县大杂米报价3.80元/斤。河南麦茬通货米价格为4.1-4.2元/斤。皇路店白沙春米通货报价4.20-4.35元/斤,卧龙白沙通货米报价4.30元/斤左右,汝南白沙通货春米报价4.20-4.30元/斤,麦茬4.1-4.20元/斤。

　　2、开封益海工厂到货2000吨左右,到货量偏大,报价7700元/吨。莒南工厂成交多以质论价,玉皇工厂收购弱势运行,出成油料米报价7700元/吨。金胜工厂收购价格,降至7750元/吨。

　　3、花生油方面,油厂近期多以发货为主,新签订单有限,花生油价格延续弱势运行,国内一级普通花生油报价14000元/吨;小榨浓香型花生油市场主流报价为17100元/吨左右。

　　新季花生偏弱,目前稳定在4.0元/斤左右。今年花生种植面积增加,但单产减少,贸易商库存仍较高,终端需求仍偏弱。最近尼日利亚花生允许进口,后期可能会影响国内供给。新作价格仍在回落,1月和11月花生受政策影响冲高回落,短期可能维持底部震荡。

　　鸡蛋

　　1、昨日主产区均价为4.77元/斤,较上一交易日价格下跌0.04元/斤,主销区均价4.91元/斤,较上一交易日价格持平。昨日东莞停车场剩余22台车,1号停车场剩余8台车,今日全国主流价格多数维持稳定,北京各大市场鸡蛋价格维持稳定北京主流参考价210元/44斤,石门,新发地、回龙观等主流批发价210元/44斤;大洋路鸡蛋主流批发价格205-210,质高低价均有,到货6台车正常,成交灵活,走货正常。东北辽宁价格稳定、吉林价格稳定,黑龙江蛋价稳定,山西价格稳定、河北价格稳定;山东主流价格多数维持稳定,河南蛋价稳定、湖北褐蛋价格稳定、江苏、安徽价格稳定,局部鸡蛋价格有高低,蛋价继续震荡盘整,走货正常。

　　3、根据卓创数据,9月20日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1822万只,较前一周减少2.6%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计,9月19日当周淘汰鸡平均淘汰日龄531天,较前一周相比持平。

　　1、单边:目前现货价格有所回落,前期多单可逐步止盈。

　　苹果

　　2、海关数据:8月份国内鲜苹果出口量约为8.3万吨,同比增幅比较大,同比增16.9%,从年度累计情况来看,1-8月份累计出口57.7万吨,同比增加36%。

　　3、卓创:产地苹果价格稳定,库存货源随行交易,成交量尚可,客商青睐桃村等乡镇货源,其他产区余货较少。红将军货源供应进入后期,货源质量差异较大,好货占比少,个别好货果农要价仍较高,低质量货源低价成交。西北产区进入摘袋阶段,晚熟富士采青出现返青,个别红果价格较高。批发市场多数市场中秋期间出货偏慢,市场余货充足。

　　4、利润情况:2024年9月19日一周栖霞80#一二级存储商利润为-1.8元/斤,上周-1.8元/斤。(mysteel)。

　　5、现货价格:陕西省延安市洛川地区晚熟富士摘掉过程中,整体摘袋进度6-7成,果面质量较好,个头比去年大。山东烟台栖霞地区苹果价格今日主流稳定,3.5-3.8元/斤收购的货源近期成交价格2.3元/斤。红将军红果剩余好货较少,极个别高端货价格稳定,尾期货供应为主。质差货源价格略低,以质论价。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办,卖方主要为果农。客商采购红将军70#起步红果出价2.2-2.9元/斤,果农要价2.2-2.9元/斤,主流成交价格区间2.2-2.9元/斤。

　　昨日ICE美棉下跌,主力合约下跌0.92美分/磅(1.24%)至73.18美分/磅。

　　1、国内棉花成交一般,部分贸易商成交尚可,锁基差成交较前几日有所减少,但依旧为主流成交方式;南疆喀什机采3129/27B杂3内成交价CF01+600左右,新疆库。近两日新疆籽棉收购价仍偏强运行;昨日北疆机采籽棉主流收购价6.2-6.3元/公斤左右,少量高于该价,仍有较多暂未开秤。

　　2、根据AGRICOOP,截至2024年9月20日,2024/25年度印度棉种植面积为1128万公顷,较上一年度同期低106.7万公顷,同比下滑8.6%。印度棉种植基本结束,受经济效益驱使,本年度部分土地由棉花转种水稻,预期本年度印度棉种植面积在1130万公顷以内,同比下滑8.5%左右。

　　3、根据USDA最新土壤湿度报告,截至9月22日当周,德克萨斯州棉花种植区(78.1%面积占比)地上土壤湿度very short+short加权平均值为37%,同比低2个百分点;地下土壤湿度very short+short加权平均值为70%,同比高1个百分点。

　　瓦楞纸

　　瓦楞及箱板纸市场价格主流维稳。AA级120g瓦楞纸市场日均价为2589.38元/吨,环比上一工作日持平;箱板纸市场均价3601.2元/吨,环比上一工作日持平。(卓创)(废旧黄板纸市场偏弱整理,局部跌势加强,主要集中华东山东等地区,窄幅下调10-30元/吨,目前下游纸企执行优惠让利,成品库存压力较大,部分纸企停机检修,对废纸采购需求减弱,短期市场偏弱运行。)

　　瓦楞纸及箱板纸市场以稳为主,部分纸企为促进出货执行国庆期间优惠政策,纸价坚挺力度减弱。当前市场处阶段性淡季期间,需求面略显疲态,叠加国庆期间下游纸板厂多有放假安排,原纸消耗量下降,虽纸企发布后续停机计划缓解供需矛盾,然纸企当前库存压力难减,为促进成交多有让利动作。原料废旧黄板纸市场震荡偏弱运行,成本面支撑作用一般。

　　双胶纸

　　双胶纸市场企稳整理。纸厂暂以出货为主,个别成交仍偏灵活;经销商谨慎操作,暂乏补库积极性,降库出货优先;出版类订单尚未全面放出,刚需支撑一般,社会面订单跟进暂无显著起色,需求端支撑有限。山东市场主流意向成交价格在5200-5300元/吨区间,价格较上一工作日持平。市场有部分本白双胶纸市场意向价格集中在4500-4800元/吨区间。纸厂出货一般,个别仍偏灵活;经销商谨慎补库,优先出货为主;下游采买热情不高,需求端支撑有限。(卓创)

　　双胶纸市场窄幅整理,交投节奏仍显不旺。行业处于低利润阶段,纸企多维持稳价意愿。市场供应压力仍凸出;需求端来看,出版招标零星开始,社会面需求仍偏弱,用户囤库意向不高,同时原材料支撑力度不强,贸易商多随进随出,局部倒挂情况严重(成本方面:山东地区针叶浆6200元/吨,涨50元/吨;阔叶浆4800元/吨,涨30元/吨;化机浆3600元/吨,涨100元/吨)

　　风险提示

　　点