橡胶

　　方向：沪胶，观望；20胶，观望；合成胶，观望。

　　逻辑：橡胶近期在商品反弹中表现反而偏弱，上涨未有持仓增加的配合，向上突破仍有一定阻力。上期所发布了中秋橡胶提保通知，建议轻仓过节，防止假期中出现突发事件。截至2024年9月8日，青岛天然橡胶样本一般贸易库存较上期(20240901)减少1.08万吨至38.33万吨，降幅2.74%。青岛天然橡胶样本保税库存较上期(20240901)减少0.21万吨至5.89万吨，降幅3.43%。7月以来，青岛库存变化较为平稳，上一周期去库速度加快，去库节奏的转变也促使橡胶尾盘增仓上涨。

　　橡胶近期基本面变化不大，前期受宏观影响跟跌，从上周三夜盘开始抄底情绪有所增加，周五受到台风“摩羯”炒作影响盘面直接拉升，但历年来台风炒作影响有限，周五夜盘橡胶冲高后走弱。伴随着商品整体反弹，且今天青岛港超预期去库，或再度把橡胶的交易重点拉回到供需矛盾上。根据青岛库存的季节图来看，库存拐点往往出现在三季度末。目前海内外倒挂持续短期难有缓解，中期利多胶价。抛储临近短期对NR有所利空，但盘面或已消化。建议前期多单继续持有。

　　策略：等盘面企稳后回调买入。

　　棉花

　　方向：CF2501偏空观望为主。

　　逻辑：随着轧花厂后点价敞口出清，市场转向以新花成本定价为主导的2501合约交易，结转库存压力和疲软的终端消费预期可能令2501合约继续承压。虽然USDA调降新年度美棉产量引发美棉短暂上涨，但郑棉在当下供需格局变化有限的背景下，表现依然疲软。近日仓单流出速度再次放缓，产业链库存压力下纺织开工预期减弱，金九银十旺季可能落空，结转库存压力压制旧作价格。此外终端消费疲软，且恢复动力不足，国内服装鞋帽社零增速持续下降，海外市场方面，宏观衰退交易在就业数据方面存在分歧，暂难驱动美国服装市场补库需求。

　　策略：建议CF2501合约逢高试空，或逢高卖出01合约虚值看涨期权。

　　风险提示：全球棉区天气、宏观因素。