【品种策略】锌：09月05日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总
期货公司	核心观点
广州期货	锌精矿利润丰厚，近期进口矿盈利窗口打开，锌矿进口补充抬升但低于往年同期水平。国内锌精矿产量持续抬升，中游精炼锌冶炼利润负反馈导致产量萎缩。 14家锌企联合调整冶炼生产产能预计影响产需。镀锌、锌合金、氧化锌开工疲软，其中锌合金开工相对较好。临近金九银十旺季消费仍有乐观预期支撑。锌市维持原料紧张-中游被动减产-下游疲弱状态。建议先观望为主。
南华期货	OZ锌矿投产增加远期矿端矛盾环节的预期，短期实际增量较难快速看到，短期依然偏紧，远端预期支撑变弱。
银河期货	俄罗斯启动大型锌精矿工厂，2023年火灾和美国制裁导致延期，9月4日开始生产，2025年满负荷生产600万吨锌矿。宏观与产业共振偏空，近期美国经济数据不佳，锌价承压下跌。单边：空单继续持有，背靠5日线止损。
国投安信期货	炼厂联合减产预期依然偏强，沪锌仍不看深跌，建议卖出虚值3档看跌期权，买入虚值3档看涨期权的牛市价差策略。
光大期货	俄罗斯OZ已于本周三开始生产锌精矿，计划在2025年达到满产处理原矿600万吨。国内加工费或将见底回升，后续冶炼开工或将陆续开始提升。国内供应紧缺预期因OZ投产开始走差。多单建议逐步立场，国内锌元素紧缺仍支持内外反套可持有至免税下锌锭进口窗口打开。
正信期货	内需偏冷，地产下行，基建增速回落；供给端冶炼产能增速快于矿端，锌矿tc下行，冶炼厂利润压缩；7月国内精炼锌产量大幅下滑；预计9月精炼锌进口量将恢复；短期锌价较为疲弱。
混沌天成研究	供给端，海外矿端减产导致原料供应收紧，加强了锌的底部支撑，进口矿TC下行，进口矿流入减少，国内矿趋紧，国产精矿TC下行趋势难改，冶炼厂亏损加剧，上周冶炼厂联合减产初步落定，据百川盈孚，9月锌产量环比预减约1万吨，占国内供给2%，下半年锌产量有望维持低位。需求端，2024年万亿级特别国债蓄势待发，电网建设投资总规模超5000亿元，特高压工程仍是重中之重，基建有望拉动锌需求。总体来看，国8月标普全球制造业PMI低于预期，日本央行放鹰，Ozernoye投产，锌价短期承压。
申银万国	精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。国内产量同比回落可能支撑中期锌价走强。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。
华泰期货	锌市场TC维持低位，矿端延续紧缺，且冶炼厂减产预期对锌价仍有支撑，建议逢低买入套保的思路对待。

锌机构观点汇总

期货公司

核心观点

广州期货

锌精矿利润丰厚，近期进口矿盈利窗口打开，锌矿进口补充抬升但低于往年同期水平。国内锌精矿产量持续抬升，中游精炼锌冶炼利润负反馈导致产量萎缩。 14家锌企联合调整冶炼生产产能预计影响产需。镀锌、锌合金、氧化锌开工疲软，其中锌合金开工相对较好。临近金九银十旺季消费仍有乐观预期支撑。锌市维持原料紧张-中游被动减产-下游疲弱状态。建议先观望为主。

南华期货

OZ锌矿投产增加远期矿端矛盾环节的预期，短期实际增量较难快速看到，短期依然偏紧，远端预期支撑变弱。

银河期货

俄罗斯启动大型锌精矿工厂，2023年火灾和美国制裁导致延期，9月4日开始生产，2025年满负荷生产600万吨锌矿。宏观与产业共振偏空，近期美国经济数据不佳，锌价承压下跌。单边：空单继续持有，背靠5日线止损。

国投安信期货

炼厂联合减产预期依然偏强，沪锌仍不看深跌，建议卖出虚值3档看跌期权，买入虚值3档看涨期权的牛市价差策略。

光大期货

俄罗斯OZ已于本周三开始生产锌精矿，计划在2025年达到满产处理原矿600万吨。国内加工费或将见底回升，后续冶炼开工或将陆续开始提升。国内供应紧缺预期因OZ投产开始走差。多单建议逐步立场，国内锌元素紧缺仍支持内外反套可持有至免税下锌锭进口窗口打开。

正信期货

内需偏冷，地产下行，基建增速回落；供给端冶炼产能增速快于矿端，锌矿tc下行，冶炼厂利润压缩；7月国内精炼锌产量大幅下滑；预计9月精炼锌进口量将恢复；短期锌价较为疲弱。

混沌天成研究

供给端，海外矿端减产导致原料供应收紧，加强了锌的底部支撑，进口矿TC下行，进口矿流入减少，国内矿趋紧，国产精矿TC下行趋势难改，冶炼厂亏损加剧，上周冶炼厂联合减产初步落定，据百川盈孚，9月锌产量环比预减约1万吨，占国内供给2%，下半年锌产量有望维持低位。需求端，2024年万亿级特别国债蓄势待发，电网建设投资总规模超5000亿元，特高压工程仍是重中之重，基建有望拉动锌需求。总体来看，国8月标普全球制造业PMI低于预期，日本央行放鹰，Ozernoye投产，锌价短期承压。

申银万国

精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。国内产量同比回落可能支撑中期锌价走强。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。

华泰期货

锌市场TC维持低位，矿端延续紧缺，且冶炼厂减产预期对锌价仍有支撑，建议逢低买入套保的思路对待。

5月11日生意社苯乙烯市场基差为181元/吨

　　&nbsp5月11日生意社苯乙烯市场基差为181元/吨。　　&nbsp5月11日苯乙烯期货主力合约2607收盘价为9379元/吨。　　&nbsp5月11日生意社现货基准价为9560元/吨。　　&nbsp市场基差=现货价格-期货价格=9560-9379=181元/吨。　　【期货通核心原理】现货价格决定期货价格，期货价格影响现货价格；基差=现货价-期货价，基差的区间波动属性强于价格，且基差与价格一般情况下呈相反方向运行，因此基差在周期高位(预计会走低)，则可以做多价格，基差在周期低位(预计会走高)，则可以做空价格。...

同花顺期货

5月11日生意社棕榈油市场基差为-78元/吨

　　&nbsp5月11日生意社棕榈油市场基差为-78元/吨。　　&nbsp5月11日棕榈油期货主力合约2609收盘价为9682元/吨。　　&nbsp5月11日生意社现货基准价为9604元/吨。　　&nbsp市场基差=现货价格-期货价格=9604-9682=-78元/吨。　　【期货通核心原理】现货价格决定期货价格，期货价格影响现货价格；基差=现货价-期货价，基差的区间波动属性强于价格，且基差与价格一般情况下呈相反方向运行，因此基差在周期高位(预计会走低)，则可以做多价格，基差在周期低位(预计会走高)，则可以做空价格。...

同花顺期货