【品种策略】锌：09月05日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总
期货公司	核心观点
广州期货	锌精矿利润丰厚，近期进口矿盈利窗口打开，锌矿进口补充抬升但低于往年同期水平。国内锌精矿产量持续抬升，中游精炼锌冶炼利润负反馈导致产量萎缩。 14家锌企联合调整冶炼生产产能预计影响产需。镀锌、锌合金、氧化锌开工疲软，其中锌合金开工相对较好。临近金九银十旺季消费仍有乐观预期支撑。锌市维持原料紧张-中游被动减产-下游疲弱状态。建议先观望为主。
南华期货	OZ锌矿投产增加远期矿端矛盾环节的预期，短期实际增量较难快速看到，短期依然偏紧，远端预期支撑变弱。
银河期货	俄罗斯启动大型锌精矿工厂，2023年火灾和美国制裁导致延期，9月4日开始生产，2025年满负荷生产600万吨锌矿。宏观与产业共振偏空，近期美国经济数据不佳，锌价承压下跌。单边：空单继续持有，背靠5日线止损。
国投安信期货	炼厂联合减产预期依然偏强，沪锌仍不看深跌，建议卖出虚值3档看跌期权，买入虚值3档看涨期权的牛市价差策略。
光大期货	俄罗斯OZ已于本周三开始生产锌精矿，计划在2025年达到满产处理原矿600万吨。国内加工费或将见底回升，后续冶炼开工或将陆续开始提升。国内供应紧缺预期因OZ投产开始走差。多单建议逐步立场，国内锌元素紧缺仍支持内外反套可持有至免税下锌锭进口窗口打开。
正信期货	内需偏冷，地产下行，基建增速回落；供给端冶炼产能增速快于矿端，锌矿tc下行，冶炼厂利润压缩；7月国内精炼锌产量大幅下滑；预计9月精炼锌进口量将恢复；短期锌价较为疲弱。
混沌天成研究	供给端，海外矿端减产导致原料供应收紧，加强了锌的底部支撑，进口矿TC下行，进口矿流入减少，国内矿趋紧，国产精矿TC下行趋势难改，冶炼厂亏损加剧，上周冶炼厂联合减产初步落定，据百川盈孚，9月锌产量环比预减约1万吨，占国内供给2%，下半年锌产量有望维持低位。需求端，2024年万亿级特别国债蓄势待发，电网建设投资总规模超5000亿元，特高压工程仍是重中之重，基建有望拉动锌需求。总体来看，国8月标普全球制造业PMI低于预期，日本央行放鹰，Ozernoye投产，锌价短期承压。
申银万国	精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。国内产量同比回落可能支撑中期锌价走强。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。
华泰期货	锌市场TC维持低位，矿端延续紧缺，且冶炼厂减产预期对锌价仍有支撑，建议逢低买入套保的思路对待。

锌机构观点汇总

期货公司

核心观点

广州期货

锌精矿利润丰厚，近期进口矿盈利窗口打开，锌矿进口补充抬升但低于往年同期水平。国内锌精矿产量持续抬升，中游精炼锌冶炼利润负反馈导致产量萎缩。 14家锌企联合调整冶炼生产产能预计影响产需。镀锌、锌合金、氧化锌开工疲软，其中锌合金开工相对较好。临近金九银十旺季消费仍有乐观预期支撑。锌市维持原料紧张-中游被动减产-下游疲弱状态。建议先观望为主。

南华期货

OZ锌矿投产增加远期矿端矛盾环节的预期，短期实际增量较难快速看到，短期依然偏紧，远端预期支撑变弱。

银河期货

俄罗斯启动大型锌精矿工厂，2023年火灾和美国制裁导致延期，9月4日开始生产，2025年满负荷生产600万吨锌矿。宏观与产业共振偏空，近期美国经济数据不佳，锌价承压下跌。单边：空单继续持有，背靠5日线止损。

国投安信期货

炼厂联合减产预期依然偏强，沪锌仍不看深跌，建议卖出虚值3档看跌期权，买入虚值3档看涨期权的牛市价差策略。

光大期货

俄罗斯OZ已于本周三开始生产锌精矿，计划在2025年达到满产处理原矿600万吨。国内加工费或将见底回升，后续冶炼开工或将陆续开始提升。国内供应紧缺预期因OZ投产开始走差。多单建议逐步立场，国内锌元素紧缺仍支持内外反套可持有至免税下锌锭进口窗口打开。

正信期货

内需偏冷，地产下行，基建增速回落；供给端冶炼产能增速快于矿端，锌矿tc下行，冶炼厂利润压缩；7月国内精炼锌产量大幅下滑；预计9月精炼锌进口量将恢复；短期锌价较为疲弱。

混沌天成研究

供给端，海外矿端减产导致原料供应收紧，加强了锌的底部支撑，进口矿TC下行，进口矿流入减少，国内矿趋紧，国产精矿TC下行趋势难改，冶炼厂亏损加剧，上周冶炼厂联合减产初步落定，据百川盈孚，9月锌产量环比预减约1万吨，占国内供给2%，下半年锌产量有望维持低位。需求端，2024年万亿级特别国债蓄势待发，电网建设投资总规模超5000亿元，特高压工程仍是重中之重，基建有望拉动锌需求。总体来看，国8月标普全球制造业PMI低于预期，日本央行放鹰，Ozernoye投产，锌价短期承压。

申银万国

精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。国内产量同比回落可能支撑中期锌价走强。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。

华泰期货

锌市场TC维持低位，矿端延续紧缺，且冶炼厂减产预期对锌价仍有支撑，建议逢低买入套保的思路对待。

【品种策略】锌：05月09日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡美英两国关税协议改善市场情绪，锌市矿产增量投放节奏缓慢，冶炼产量小幅增加但低于往年，库存低位去库，需求支撑有限，短期锌价波动空间有限。南华期货震荡美英贸易协议预期升温导致美元走强，对锌价形成压制；进口窗口打开，供给宽松预期增强；需求端疲软但现货商挺价提供支撑。短期建议观望美英谈判结果。银河期货空锌消费旺季已过，终端消费转淡，国内社会库存逐渐累库，供应放量导致锌价偏弱运行。正信期货震荡锌矿供给增产与全球经济增速下滑预期导致锌供...

同花顺期货

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【品种策略】锌：09月02日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货偏多内外宏观情绪偏多，海外伦锌库存持续去化至低位，国内冶炼厂减产叠加旺季来临，锌价在22000元/吨附近有支撑，短期下方空间有限，建议轻仓短多布局。南华期货震荡锌价受降息预期高开但基本面拖累，供给端过剩，锌矿库存震荡偏强，需求端稳定且期待金九银十回暖，LME库存下降但未逼近极值，整体呈外强内弱格局，短期震荡为主。银河期货震荡国内供应过剩逻辑不变，但LME去库及国内消费旺季提振预期对锌价形成支撑，预计锌价区间偏强运行。正信期货震荡国内冶炼产出增...

同花顺期货

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