摘要：近十年我国菜籽进口量占国内总供应量的比例均值为18.79%，国产菜籽产地集中在川渝和两湖等地，是非转基因菜籽，主要流入小榨，生产浓香型菜籽油和菜籽饼，市场流通较少。进口菜籽价格相对较低，主要流向两广、福建和海南等大型压榨厂生产菜油和菜粕。

　　我国菜籽进口来源国极为集中，近十年进口菜籽中加拿大菜籽占比平均为90.55%。我国发起对加拿大菜籽发起反倾销调查，后续对加拿大菜籽的进口政策存在较大的不确定性，澳大利亚受检验检疫限制，较难出口至中国。俄罗斯菜籽可作为补充供给，但俄罗斯菜籽供应能力明显小于加拿大。

　　反倾销调查持续时间往往较长，反倾销调查要经历的阶段包括上诉、备案、调查、裁决和复审等。时间节点上，短期重点关注加拿大贸易政策的变动，如果10月1日加拿大对中国产电动车新关税生效(现有关税6.1%，加征100%附加税)，那么我国提出对等的反制措施概率或将增加，关注是否会增加菜籽进口关税或限制部分加拿大菜籽供应商许可(目前菜籽税率是9%)。如后续对加拿大菜籽采取实质性进口限制措施，对菜系价格有利多影响。

　　大宗油脂油料整体供给宽松，如菜油、菜粕价格持续走强，性价比下降后消费将受到挤占，难以走出独立上涨行情，相对安全的做法是逢低做多菜豆油、菜棕油价差、或菜豆粕价差。

　　正文

　　第一部分商务部：依法对加拿大进口油菜籽发起反倾销调查

　　2024年9月3日商务部新闻发言人就加拿大对华有关贸易限制措施答记者问。

　　问：加拿大政府近日宣布对自华进口的电动汽车、钢铝产品采取加征关税等限制措施，请问中方有何回应？

　　答：加方不顾多方反对和劝阻，对自华进口产品采取歧视性的单边限制措施，中方对此强烈不满、坚决反对，拟将加方有关做法诉诸世贸组织争端解决机制。中方将根据《中华人民共和国对外贸易法》第七条、第三十六条规定，对加拿大采取的相关限制措施发起“反歧视调查”，后续根据实际情况对加采取相应措施。

　　此外，据中国国内产业近期反映，加拿大对华出口油菜籽大幅增加并涉嫌倾销，2023年达34.7亿美元，数量同比增长170%，价格持续下降。受加方不公平竞争影响，中国国内油菜籽相关产业持续亏损。中方将根据国内相关法律法规，按照世贸组织规则，依法对自加拿大进口油菜籽发起反倾销调查。中方还将依国内产业申请，对加拿大相关化工产品发起反倾销调查。

　　第二部分我国菜系商品供需结构

　　据USDA数据来看，近十年我国菜籽进口量占国内总供应量的比例均值为18.79%，其中进口量占总供应量比例最高的年份是2017年的24.61%，比例最低的是2021年的9.26%(2019年，中国海关总署出于对危险性有害生物的担忧，陆续吊销了加拿大油菜籽出口主要公司维特拉和理查森国际公司的许可证，2019至2021年进口菜籽明显减少，直到2022年5月才解除对加拿大菜籽进口的禁令)。

　　据农业农村部数据，近九年我国菜油进口量占国内总供应量的比例均值为19.47%,其中进口量占总供应量比例最高的年份是2020/21年的29.30%，比例最低的是2016/17年的12.35%,菜籽油消费量在国内植物油消费量占比在18.69-27.39%。菜油价格影响因素除了受菜籽的成本端影响外，与豆油、棕榈油相关性也较高。

　　据市场调研信息粗略估算，进口菜籽压榨菜粕以及进口菜粕共占国内菜粕供给量的三成左右，菜粕虽是我国第二大蛋白粕，但占比仅在13%左右，豆粕占比高达74%左右，菜粕价格除受其自身供需因素影响以外，受豆粕价格影响极大。大部分时间段豆菜粕价差在600-800，若受中加贸易关系影响，菜粕价格持续走强，则豆粕性价比提升，新季美豆预期丰产，豆粕将对菜粕消费市场份额形成挤占，此外，24年花生存增持预期，花生粕供给也相对充足。

　　近些年国产菜籽和进口菜籽在使用用途上存在一定差异，国产菜籽产地集中在川渝和两湖等地，是非转基因菜籽，价格一般相对较高，大型压榨厂压榨亏损，且当地居民有食用浓香型菜籽油的习惯，所以菜籽主要流入小榨，生产浓香型菜籽油和菜籽饼，市场流通较少。进口菜籽价格相对较低，主要流向两广、福建和海南等大型压榨厂生产菜油和菜粕。

　　我国菜籽进口来源国极为集中，据海关数据，近十年进口菜籽中加拿大菜籽占比平均为90.55%，占比最高最高的是2016年的96.43%，占比最低的是2020年的74.35%。2023年我国进口进口菜籽549万吨，加拿大菜籽占比91.97%，2024年1-7月我国进口菜籽283万吨，加拿大菜籽占比93.57%。因此如若后期中加菜籽贸易政策变化导致菜籽进口减少或关税增加，成本端对菜油和菜粕价格将产生利多影响。

　　第三部分全球菜籽供需形势

　　2024/25年度全球菜籽产量同比增0.07%至8882万吨，需求量同比增0.52%至8868万吨，需求增量略大于产量增量，供需小幅收紧，预计期末库存为798万吨，同比下降26万吨，库存消费比9%，同比走低0.35个百分点。

　　我国对加拿大菜籽发起反倾销调查后，后续对加拿大菜籽的进口政策存在较大的不确定性，澳大利亚受检验检疫限制，较难出口至中国。俄罗斯菜籽可作为补充供给，但俄罗斯菜籽供应能力明显小于加拿大。据USDA数据来看，2024年俄罗斯菜籽产量预期同比增加21.43%至510万吨，出口量同比增加15.63%至92.5万吨。加拿大菜籽产量预计同比增加6.38%至2000万吨，出口量预计同比增加7.97%至745万吨。若后期反倾销政策落地，则加拿大菜籽或部分转向出口欧盟，我国从俄罗斯菜籽进口增加，从加拿大菜籽油和菜籽怕进口增加，但25年菜系进口总量或出现明显下滑。

　　第四部分对加拿大菜籽依法反倾销调查的影响分析

　　国内进口菜籽压榨利润良好使得二、三季度菜籽大量到港，国内菜籽、菜油、菜粕库存均处于季节性偏高水平现货供给宽松。后续买船方面，据我的农产品网，从菜籽船期来看，下半年的菜籽船基本购齐。根据船期预估统计，按照6月船期7月到港来算，2024年下半年理想情况下(排除外界因素导致的发船到港延迟情况)预计到港53条船(不含12月船期1月到港)，按照一船菜籽6.5万吨计算，预计下半年到港344.5万吨加拿大菜籽，上半年加拿大菜籽进口量为226.23万吨，因此今年预估进口570.73万吨加拿大菜籽。由此看来，近月菜籽供应依旧偏多，而10月之后将会进入菜粕消费的淡季，因此菜粕基本面并无太大改善。不过，此事影响颇大，上游对于菜籽买船将会更加谨慎，预计明年2-5月买船将会减少，市场预期未来供应压力下降，对菜系价格起到一定支撑作用。

　　政策方面，反倾销调查持续时间往往较长，反倾销调查要经历的阶段包括上诉、备案、调查、裁决和复审等。通常情况下，受进口商或其代表损害的行业应向有关部门提交书面申请，开始反倾销调查。在特殊情况下，进口方当局可能主动发起反倾销调查。倾销调查到裁决的时间范围正常期限是自立案调查决定公告之日起12个月内结束。特殊情况下可以延长，但延长期不得超过6个月。因此，反倾销调查的最长期限为自立案调查决定公告之日起18个月内。时间节点上，短期重点关注加拿大贸易政策的变动，如果10月1日加拿大对中国产电动车新关税生效(现有关税6.1%，加征100%附加税)，那么我国提出对等的反制措施概率或将增加，关注是否会增加菜籽进口关税或限制部分加拿大菜籽供应商许可(目前菜籽税率是9%)。

　　从业资格证号：F3083334

　　投资咨询证号：Z0018596