【行情回顾】周二贵金属市场震荡微跌，白银走势继续弱于黄金，因制造业萎缩下有色板块延续调整，美股跌幅较大，且美指反弹。另外在美联储即将于9月19日利率决议上降息之前，降息幅度将进一步明朗化，我们预计25BP是大概率事件，然市场仍有逾30%概率降息50BP已被行情定价，因此短期存修正需求，且缺乏进一步利多支持，贵金属多单有所获利了结。最终COMEX黄金2412合约收报2524.8美元/盎司+0.27%；美白银2412合约收报于28.4美元/盎司，-1.83%。SHFE黄金2410主力合约收报572.12元/克，+0.1%；SHFE白银2412合约收报7224元/千克，-1.79%。

　　【关注焦点】周二晚美ISM制造业低于预期为47.2，但略高于前值，数据公布前贵金属进一步回调，但数据后略有止跌回温，而美股则相对表现弱势。接下来数据方面：主要关注周五美国非农就业报告（将影响9月降息25BP还是50BP预期），与周四晚美服务业PMI数据，今晚关注美7月职位空缺数与工厂订单。事件方面：周三晚间加拿大央行将公布利率决议；周四凌晨美联储将公布经济状况褐皮书；周五晚间美联储永久票委威廉姆斯将发表讲话；周五晚间美联储理事沃勒将就经济前景发表讲话。

　　【加息预期与基金持仓】根据CME“美联储观察”，市场预期美联储9月19日降息概率100%，其中降息25BP概率69%，降息50BP概率降至31%；年内降息次数预期4次。长线基金看，三季度以来美国市场黄金与白银投资需求总体改善，周二SPDR黄金ETF持仓维持在862.74吨；iShares白银ETF持仓增加14.19吨至14507.52吨。

　　【南华观点】中长线维持看多，短线看调整压力仍存，操作上不宜追高，等待回调加多机会，伦敦金关注20日均线支撑。后期事件上关注9月降息幅度预期波动、贵金属投资需求回暖的路径是否舒畅、美总统大选事件、以及中东地缘政治动乱下的避险情绪、央行购金等变化。