【20240903】铁矿石周报：旺季期待如何？

　　周度评述 上周供应端发运小幅下行；澳洲小幅下降，巴西上升明显，非主流高位快速回落。我国到港总量稳中上行，非主流到港量增多。需求端铁水持续减量，247日均铁水-3.57万吨至220.89万吨，钢厂盈利率回升，预计铁水产量阶段性见底。铁矿现货成交量上行，即将进入国庆前补库阶段；远期货成交量暂稳。铁矿降幅较大，废铁价差上行，废钢性价比降低。库存端近期有所回升，总量仍维持高库存状态，钢厂进口矿库存环比减4万吨；45港库存环比增340万吨，9月月均铁水230万吨左右达到库存平衡。供应端长期处于宽松状态；需求端铁水产量即将阶段性见底，五大材去库幅度加大，钢坯持续累库，热卷累库放缓，原料价格下跌使得成材利润持续修复，传统旺季预期下中品矿需求逐步走强；目前对旺季暂无超常的利好预期，关注后期钢厂补库及终端需求情况。观点维持震荡偏空。

　　月差 月差上行。

　　现货 铁矿现货成交量上行，远期货成交量暂稳，01合约基差率2.0%左右，基差下行，基差率下行。

　　铁水 本周钢联公布247样本铁水产量220.89万吨，环比-3.57万吨，8月日均铁水226.5万吨。

　　库存 45港库存环比增340万吨，贸易矿占比65%，环比下降。钢厂进口矿总库存减4万吨，厂库减6万吨，海漂+港口增2万吨；进口矿可用天数20天环比持平

　　钢厂利润 原料走弱，成材跟跌，螺纹利润回升，热卷利润暂稳；铁矿降幅较大，废铁价差上行。块矿入炉比上升，球团入炉比下降；烧结入炉品位下降。

　　折扣&汇率 9月普氏62指数均值为96，对应盘面估值约为749。

　　品种间差异 BRBF价格走弱明显，金布巴粉价格偏强；麦克粉溢价下行，块粉价差走弱，内外矿价差走缩。

　　巴西降水无影响

　　巴西天气：降水无影响

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　　全球发运小幅下行

　　路透发运：全球发运小幅下行

　　路透口径：2024年8月31日，路透全球铁矿7日移动平均发货量4704千吨，周环比减1.6%，同比增3.4%。澳洲7日移动平均发货量2555千吨，周环比减3.7%，同比持平；巴西7日移动平均发货量1458千吨，周环比增26%，同比增27%。

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　　路透发运：非主流发运下行

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　　路透发运：近期澳洲三大矿发运下滑

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　　路透到港：到港总量上行，非主流到港量增多

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　　钢联发运：上周澳洲发运量暂稳，巴西上行明显

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　　钢联发运：上周澳洲三大矿山发运暂稳，vale发运增量明显

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　　钢联发运：上周澳洲三大港维持正常发运

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　　钢联发运：上周巴西图巴朗港发运增长明显

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　　钢联到港：上周45港减357万吨，北方6港减119万吨

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　　国产矿：唐山地区国产矿逐渐恢复，126矿山日均产量加速回升

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　　铁水快速下行，钢厂盈利率回升

　　钢厂：钢厂盈利率回升至3.9%；铁水220.89万吨，环比-3.57万吨

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　　钢厂：原料走弱，成材跟跌，螺纹利润回升，热卷利润暂稳；铁矿降幅较大，废铁价差上行

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　　钢厂：进口矿消耗下行，烧结矿消耗量下行

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　　钢厂：块矿入炉比上升，球团入炉比下降；烧结入炉品位下降

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　　疏港：上周45港日均疏港量300万吨环比减3万吨/日

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　　成交：铁矿现货成交量上行，远期货成交量暂稳

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　　需求：钢厂大面积减产，五大品种产量低位暂稳，消费量上行

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　　库存：五大材去库幅度加大，钢坯持续累库，热卷停止累库

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　　港口库存累库

　　港口：45港库存环比增340万吨，贸易矿占比65%，环比下降

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　　钢厂：钢厂进口矿总库存减4万吨，厂库减6万吨，海漂+港口增2万吨；进口矿可用天数20天环比持平

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　　期现下行，基差下行，

　　月差上行

　　周度：价格数据

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　　基差：期现下行，基差下行

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　　月差：月差上行

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　　价格结构：月差保持BACK结构

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　　价差：BRBF价格走弱明显，金布巴粉价格偏强

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　　溢价：麦克粉溢价下行，块粉价差走弱，内外矿价差走缩

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　　运费：海运费上行

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　　海漂成本：主流粉成本上行

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　　进口利润：BRBF进口利润下行，扬迪上行，其余主流粉暂稳

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　　9月普氏62指数均值为96，对应盘面估值约为749

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　　平衡表

　　平衡表

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