观点：下游减产延续，铁矿大幅下跌

　　下游钢厂呼吁延续减产，矿价昨日大幅下跌。上周澳巴发运环比回升，到港同步走高，远、近端供应偏宽松；需求方面，铁水继续减产，疏港量下滑，需求小幅下滑；本周预计高炉复产效果显现，铁矿需求或止跌回升；库存来看，港口库存大幅累积，与高发运高到港相符合；钢厂库存基本持平，整体维持低库存策略。综合来看，目前铁水暂未增产，复产逻辑仍未落地，短期弱势调整后或仍有反弹动力。

　　观点：宏观情绪弱化，双焦跟随板块走弱

　　2日因8月PMI各项数据走弱，黑色集体下跌，双焦跟随。焦炭方面，现货第七轮提降落地、焦企亏损加大，供应端减产增加。需求方面，铁水延续回落，但钢材轧线逐步复产，钢材产量有止跌迹象，铁水或临近见底。部分钢厂计划复产，对焦炭采购量有一定增加。投机方面，集港利润转正，盘面升水，少数投机需求开始拿货。焦煤方面，部分煤矿持续增量，供应端基本恢复至偏高水平；蒙煤甘其毛都口岸日通车数保持中高位水平。需求方面，下游普遍对焦炭有止跌预期，部分超跌矿点出货顺畅，出现预售现象，其余煤矿签单仍稍显一般。综合来看，宏观层面，美国9月降息预期增强，国内无超预期利好;产业层面，淡旺季转换，市场对旺季需求仍有期待，原料在钢厂复产逻辑下反弹应尚未结束，但钢厂复产偏慢，加之终端需求未有明显改善，整体反弹仍承压。策略上，短多谨慎持有。