观点：现货价格普遍下调，郑糖震荡偏空思路对待

　　宏观方面，OPEC+计划10月增加产量消息压制原油大幅下挫，商品整体承压。产业方面，8月上半月，巴西中南部地区产糖量为310.9万吨，较去年同期的346.4万吨减少35.5万吨，同比降幅达10.24%。2024/25榨季截至8月上半月，巴西中南部地区累计产糖量为2391万吨，较去年同期的2268.3万吨增加122.7万吨，同比增幅达5.41%。

　　8月巴西火灾高发，大量甘蔗被烧，消防员已在周一前成功扑灭了大火，但48个城市将继续保持高度警戒，以防止新的大火爆发。巴西最大的糖业集团 Raizen SA 估计，包括从供应商处收购的甘蔗在内，该公司约有180万吨甘蔗受到火灾影响，约占其 2024/25榨季预计总产量的2%。公司正在优先压榨受影响的甘蔗，以减轻不利影响，预计火灾不会对其业绩造成重大损害。

　　印度方面，近期国际糖价走高之后，ISMA再度强烈呼吁印度政府尽快放开200万吨的出口配额，且有消息称下一榨季印度降接触生物乙醇生产上限。印度相关政策仍将对未来全球食糖供需平衡表产生重要影响。

　　国内方面，09合约在进入交割月前的最后一天，盘中跌势出乎市场预期，9-1价差快速收敛，期现基差走阔，显示出现货市场当前压力巨大。01合约在外盘带动下，小幅反弹，但4季度进口到港压力下，涨势远不及外盘。

　　策略：美盘休市一天，缺少外盘方向指引，但国内现货价格明显下调，对于远月01合约而言，在原糖盘面涨势暂缓之后，本周盘面大概率进入震荡调整阶段，具备一定逢高短空机会。