【导语】根据海关总署最新数据显示，7月锌精矿进口量增多，环比增量接近40%，那么进口增加的原因如何？在8月份，行业会议上，冶炼厂由于原料短缺和利润亏损的原因，14家冶炼企业计划联合减产，那么在锌精矿进口增加的情况下，减产预期能否落地？

　　根据海关总署最新数据显示，2024年一来，锌精矿进口数据一直维持低位，截至7月份，仅有2个月进口量超过30万实物吨，多数时间维持在20多万实物吨。上半年整体进口量同比也有交为明显的下滑，但7月数据来看，锌精矿进口量环比增长接近40%，进口矿供应增多。但在8月刚结束的中国锌原料联合谈判小组季度会议上，14家冶炼厂计划联合减产近100万金属吨原料，在此背景下，4季度锌产出下滑预期明显。那么矿供应增多的预期下，冶炼厂联合减产能否落地？

　　进口增多，沪伦比值升高

　　根据海关总署最新数据显示，2024年7月份，锌精矿进口量在37.54万实物吨，环比增长10.59万金属吨，增幅39.29%。1-7月累计进口量为208.85万实物吨。根据图1，也不难看出，锌精矿进口量在7月出现了一个较明显增长，超过了年内的平均水平。

　　分析7月进口增加的原因，关键原因在于沪伦比值的回温。根据卓创资讯监测，2024年7月，沪伦比值维持在8.1-8.7之间，处于年内较高的位置，且靠近2023年下半年的高位。因此，进口利润空间扩大，进口量增多。除了进口利润的扩大，澳洲及秘鲁等地区矿山生产恢复正常也带动了海外矿山产出的增多，进口的量从而扩大。

　　冶炼厂联合减产消息突现，市场情绪如何

　　8月21日，在内蒙古举办的CZSPT季度会议上，与会的14家锌冶炼厂计划联合减产近100万金属吨原料。此次联合减产的背景，主要是锌原料锌精矿供应持续紧张，加工费不断下滑刷新低点，目前已经下滑至1800元/金属吨以内。冶炼厂原料库存十分紧张，炼锌利润也亏损严重，根据卓创资讯测算数据，目前冶炼厂点对点炼锌利润亏损在2000元/吨附近，副产品价格也难以弥补炼锌亏损缺口。

　　而且，尽管原料年内持续紧张，但对于现货市场的供应实际影响缺有限，根据卓创资讯监测现货市场库存情况来看，2024年社会库存基本维持宽松状态，到8月份，库存总量也在近三年同期的高位上。因此原料的短缺，对于现货市场的影响有限，之所以影响有限，多与需求不佳有关。

　　联合减产的消息一出，市场纷纷担心锌供应收紧明显，基本面格局或转变，因此在情绪上给到价格一定上涨动力，锌价不断上移，现货价格一路高歌，突破24000元/吨。

　　进口矿增加预期仍在，联合减产能否落地

　　那么在此背景下，冶炼厂原料缺货，利润亏损，但需求不佳，冶炼厂出现了联合减产的一个计划。但锌精矿进口增多，原料供应增加的背景下，联合减产能否落地还需要进一步观望，根据目前市场基本面来看，联合减产落地的概率较大。原因如下：第一，进口虽然出现增多，海外矿山复产，但进口占比毕竟低于国产占比，而四季度国内矿山逐步进入采矿淡季，产出又有下滑预期，因此原料大概率仍然维持紧张表现。第二，冶炼厂目前亏损较多，在加工费上涨之前，或维持较大的亏损，冶炼厂整体开工弱势不改。第三，下游需求表现偏淡，即使进入“金九银十”的旺季，需求或难有超出预期的表现，对于现货的需求或难有大幅增加，因此冶炼厂减产后对现货市场影响仍然偏弱。