宏观

　　1、美国资本市场紧盯贡英伟达二季度财报，其财报公布后引发股价大跌并带动纳指下跌。由于今年以来龙头科技股涨幅太大，业绩增幅不能超过市场的高预期就存在估值回调的压力。结合技术形态看纳指已反弹到7月高位，道指创新高，在经济放缓预期下，如果降息未超预期(25个基点)，很难找到持续上涨的驱动力，转向横向震荡的可能性偏大。

　　2、日本央行再度重申如果金融市场稳定，有加息要求。不过美元指数大涨，技术形态看阳线扩大，在两年低位止跌反弹可能性大，短期可能持续反弹，对商品形成压力。

　　3、乘联会快报8月前三周汽车零售同比增长5%，环比增长9%，新能源车同比增长48%，环比增长18%。8月财政部下发的加力支持以旧换新措施中加大了汽车换新和新能源车补贴力度对销售刺激起效。另外7月国内手机出货量同比增长30.5%。财政稳增长政策实施对拉动投资和消费反弹仍存一定预期，国内商品情绪相对稳定。

　　现货

　　1、LME库存减少3000吨，不过纽精铜库存最近两周增速加快，目前接近4万吨。9月纽铜库存仍有增加预期，但7月以来中国出口窗口关闭，预计LME的库存增长可能接近尾声。海外整体压力难言减轻，后期需要看中国进口窗口是否持续打开，去验证中国需求力度。

　　2、铜价今日大跌1000元，由于月末因素，电解铜买货清淡，但可售货源也少，现货贴水10元，较昨日收窄10元。但价格下跌后终端采购有所增加，而废铜在手库存亏损，持货商挺价情绪上升，今天低氧杆价格与精铜又转为倒挂，另外比价回升，现货进口亏损由昨天的300元大幅收窄到25元，暗示国内持货情绪较稳定，不再主动看跌。钢联数据今天国内社会库存27.4万吨，较上周环比减少9千吨，降库不错。总体来说本周是月末，加上价格升至高位，下游对75000上方的高价不认可，但价格回调后预计逢低买盘释放，跨月后消费持续回升的可靠性仍强。

　　3、技术上看，伦铜在技术压力位7450美元处大幅回撤，存在反弹结束的可能性。美元阶段性反弹的预期也带动铜多头离场，短线调整可能没有结束。但9100下方是前期恐慌形成的低点，需要很强的利空才支持进一步创新低，下方空间较小难以吸引新空进场。而沪铜价格结构给出强支撑信号，如果73300小平台下沿不破，仍认为反弹过程没有结束。

　　4、结论：美金融市场震荡，短线美元反弹可能拖累铜价偏弱，但沪铜已转为升水结构，关注73300平台表现，仍预期跨月后消费回升，铜价反弹过程还未结束。逢低短多思路不变。