21世纪经济报道记者舒晓婷北京报道

　　当地时间8月26日，芝加哥期货交易所(CBOT)玉米市场交投最活跃的12月合约下跌1.15%，报3.865美元/蒲式耳，为2020年10月以来的最低水平。8月27日，12月合约有所反弹，上涨1.6%，报3.9275美元/蒲式耳。

　　值得注意的是，近期，美国玉米丰产预期对CBOT盘面价格持续形成压制。8月以来，CBOT玉米期价下跌1.44%，在3.8美元/蒲式耳—4.1美元/蒲式耳区间波动。年初迄今，CBOT玉米期价累跌22.12%。此外，彭博大宗商品指数显示，相较其他原材料，玉米等谷物合约估值当前跌至2010年以来最低水平。

　　美国农业部称，由于有利的天气和强劲的生产前景，抵消了创纪录的乙醇产量和出口前景改善，美国玉米价格稳步下跌。美国农业部8月27日发布的《每周天气和作物简报》显示，截至8月25日，美国11%的玉米种植面积成熟，同比高出3个百分点，较平均水平高出5个百分点。

　　此外，美国农业部8月《世界农业供需预测》报告称，2024/25年度美国玉米产量将达到创纪录的183.1蒲式耳/英亩，高于7月的181蒲式耳/英亩的目标以及上一年度的177.3蒲式耳/英亩的预估值。

　　方正中期期货农产品分析师侯芝芳接受21世纪经济报道记者采访时表示，CBOT玉米期价下跌主要受到全球玉米供应宽松的影响。具体来看，2023/24年度全球玉米主产国都是丰产局面，虽然阿根廷产量有小幅下滑，但并不能抵消其他主产国的增产。同时，2023/24年度全球玉米消费表现一般，整个年度未见明显提振。此外，2024/25年度全球玉米依然是高产预期，虽然美国玉米种植面积有一定幅度下滑，但是单产上升预期抵消种植面积下滑影响，同时消费表现依然一般，年度表现依然是累库预期，进一步加重市场压力。

　　专注于美国农业的ETF提供商Teucrium认为，CBOT玉米期价低于4美元意味着潜在的买入机会。自2007年以来，玉米价格已经三次从3.5美元/蒲式耳左右进入上涨阶段，涨至7美元/蒲式耳以上。

　　国联期货研究所农产品事业部研究员徐远帆对21世纪经济报道记者称，自6月以来，美国玉米丰产预期对CBOT盘面价格形成压制。9月，美国迎来玉米收获月。根据过往情况，美国农业部9月对玉米单产预估较8月会大幅增加。综合各方面因素，未来一段时间CBOT玉米期价预计呈现低位震荡行情。CBOT玉米期价或低位震荡

　　最近几周，受供应前景良好等因素影响，CBOT玉米期货跌至4美元/蒲式耳以下，接近2020年初的低点，较2022年4月8美元左右／蒲式耳的峰值下跌一半。

　　天气方面，8月22日美国干旱监测显示，截至8月20日，约7%的玉米产区处于干旱状态，高于一周前的6%，低于去年同期的43%。

　　作物状况方面，美国农业部8月27日发布的报告显示，美国65%的玉米种植面积被评为良好或极好，比前一周低2个百分点，但较去年同期高9个百分点。在美国最大的玉米生产州爱荷华州，77%的作物被评为良好到极好的状态。

　　此外，美国农业部8月12日发布的报告预计，2024/25年度美国玉米产量达151亿蒲式耳，高于7月预估数据，同比下降1%，每英亩产量预计达创纪录的183.1蒲式耳。主产区中，伊利诺伊州玉米单产预计为225蒲式耳/英亩，同比增长9.2%，印第安纳州玉米单产预计达创纪录的207蒲式耳/英亩，爱荷华州产量也将创新高，达209蒲式耳/英亩，同比增长4%。

　　8月，市场还重点关注美国领先农业营销组织Pro Farmer的调研结果。该机构调研人员预计，伊利诺伊州玉米单产为204.14蒲式耳/英亩，打破2014年调研的历史记录，高于2023年的193.79蒲式耳/英亩以及三年均值193.58蒲式耳/英亩。

　　展望后市，影响CBOT玉米期价的关键因素仍然是全球玉米产量的兑现情况以及消费市场的表现。“9月至10月，北半球玉米产量兑现预期差是主要关注点。10月至12月，市场焦点逐步转向南美玉米种植以及消费表现。”侯芝芳指出，当前的市场情况来看，大的宽松背景延续，整体玉米价格仍然处于压力中。不过，阶段性来看，利空情绪或已经反映大半，整体价格或进入低位震荡。

　　徐远帆也表示，CBOT玉米期价在本轮大幅走弱后，继续下移的空间有限。受拉尼娜事件影响，巴西玉米新季播种期产区气温偏低，且乌克兰玉米产量可能大幅下降至2100万吨-2300万吨，在巴西、乌克兰等玉米生产国可能减产的情况下，美国玉米丰收前景将起到平衡全球供给的作用。美国玉米在全球市场有竞争力，出口需求增加，加之美国农户“惜售”，将对CBOT玉米期价提供一定支撑。

　　从事全球农产品交易的澳大利亚对冲基金Farrer Capital首席投资官亚当戴维斯(Adam Davis)称，CBOT玉米价格可能正接近底部，多数负面因素已被消化。并且，美国农民可能会“惜售”以期推高价格。国内玉米价格重心或继续下移

　　2010年，中国首次转为玉米净进口国，进口量一直保持较高水平。虽然，每年中国玉米进口量占产量的比重不大，但过去几年进口量有所增加，国际玉米价格对中国玉米价格的传导影响也有所增强。

　　“从目前供需情况综合来看，国内玉米市场依然是相对平衡预期，延续区间波动态势。”侯芝芳指出，从供应端来看，玉米新季种植面积稳中略增，部分区域虽有天气干扰，但是整体单产依然维持稳定，整体产量维持稳中略增，增幅有限。从需求端来看，下游市场面临结构调整，刚性消费基础延续，消费增幅也是放缓态势。

　　徐远帆称，根据市场消息，政策端已限制保税区玉米和小麦进口量，近期将增加对大麦和高粱的进口数量的控制，因此，预计2024/25年度中国玉米进口数量将明显下降，国际玉米期价或更多将从情绪上影响国内玉米期价。

　　从短期来看，市场交易的重点在新作产情上。今年，河南南部、东部以及山东西南部因雨水较多减产情况明显，东北延迟上市，吉林、辽宁因内涝减产，叠加市场消息政策端将继续控制进口，多重利多因素将继续支撑短期行情。另外，东北玉米产量占比下降，吉林、辽宁减产对整体产量的影响有所下降。目前来看，减产并未改变新年度供需较为宽松格局，还有1个月面临大量上市。

　　从中长期来看，连续三年牛市后，随着全球粮食供需格局趋于宽松以及国内玉米供需缺口得到有效填补，2022/23年度中国玉米开始逐步转入熊市周期，国内玉米市场在2023/24年度已出现结余。2024/25年度，国内玉米供给端仍将充裕，多元化替代品仍有影响，终端消费复苏迹象不明显，饲用领域将继续维持安全库存。此外，种植成本大幅下降至北港2100元/吨-2200元/吨。

　　“综合各方面影响因素，预计国内玉米价格短期上涨空间及持续时间有限，2024/25年度价格重心将继续下移。”徐远帆说。