【20240813】钢材：钢厂盈利率仅剩5%，负反馈持续进行中

　　核心观点：震荡 本周黑色整体下跌趋势仍在继续。基本面来看，上周钢厂盈利率继续降至5.2%，继2015年以来钢厂盈利率最低水平。然而供给端日均铁水大幅下降4.9至232万吨，目前铁水产量高于21年、22年历史同期水平。根据检修计划来看，本周钢厂由于亏损而检修减产数量继续增加，8月高炉检修共影响铁水产量390万吨，环比7月278万吨大幅提升，预计8月铁水产量或将有进一步走低的空间。需求端仍处于淡季，且由于成材价格接连下跌，下游整体情绪较为悲观，投机性需求较少，实际需求亮点暂未凸显。库存方面，整体五大材库存水平处于中性区间且未见较大累库压力，螺纹热卷结构性矛盾不断加剧。在成材大幅度减产过程中，仍未看到热卷有去库迹象。总体来说，黑色整体仍处于悲观氛围笼罩中，负反馈仍在继续，基本面暂未看到明显触底回升迹象，短期内预计成材价格或将持续低位窄幅震荡。

　　月差：偏空 成材整体受弱现实强预期影响，但基本面反应在月差上面持续呈现反套结构。

　　钢厂利润：偏多 本周247家钢铁企业盈利率为5.19%,环比下降1.3个百分点。

　　高炉检修：偏多 根据我们对于高炉检修统计，7月高炉检修共影响铁水产量278万吨，8月目前高炉检修共影响铁水产量390万吨，环比7月检修量显著增加。为配合螺纹钢新旧国标转换，加速消化旧国标库存，部分高炉及螺纹轧线停产检修。目前成材价格大幅下跌，钢厂利润持续压缩，多地钢厂陷入生产利润亏损境地。多个钢厂由于接单情况不理想，生产大幅亏损，对高炉进行减产检修。

　　废钢：中性 根据我们的测算，目前华东电炉厂平电生产吨钢亏损近270元/吨，谷电基本亏损近106元/吨。废钢接连不跌，电炉厂亏损略有修复，废铁价差有所走低。

　　成材库存：偏空 成材淡季弱需求阶段，板材持续累库，螺纹仍处于去库状态。钢厂生产利润持续走低，铁水明显减量五大材产量大幅走低，五大材总体库存水平处于中性区间，但结构性矛盾加剧。螺纹持续去库，热卷库存水平高位且不断累库，目前暂未看到卷板库存有所缓解迹象。

　　盘面情况

　　钢厂盈利率持续破新低

　　铁水大幅回落

　　截至2024年8月9日，日均生铁产量为231.7万吨，环比下降4.92万吨（降幅2.08%）；相比于去年同期下降4.9%。

　　根据mysteel调研数据，本周全国247家高炉开工率为80.21%，周环比下降1.3个百分点；高炉产能利用率87.02%，周环比下降1.85个百分点；81家电炉产能利用率36.32%，环比上周下降5.63个百分点。

　　本周247家钢铁企业盈利率为5.19%,环比下降1.3个百分点。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　高炉检修明显增加

　　根据我们对于高炉检修统计，7月高炉检修共影响铁水产量278万吨，8月目前高炉检修共影响铁水产量390万吨，环比7月检修量显著增加。为配合螺纹钢新旧国标转换，加速消化旧国标库存，部分高炉及螺纹轧线停产检修。目前成材价格大幅下跌，钢厂利润持续压缩，多地钢厂陷入生产利润亏损境地。多个钢厂由于接单情况不理想，生产大幅亏损，对高炉进行减产检修。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　五大材产量断崖式下降

　　本周，五大品种合计产量为783.51万吨，环比上周下降60.55万吨（降幅7.2%)，去年同期产量为929.61万吨，同比下降15.7%。

　　其中，螺纹产量共168.54万吨，环比上周下降29.21万吨（降幅14.8%），相较于去年同期下降36.6%。热卷产量为303.56万吨，环比上周下降19.89万吨（降幅6.1%），相较于去年同期上升2.61%。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　螺纹长短流程产量大幅缩减

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　　非五大材持续分流主流品种压力

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　　钢厂废钢日耗持续回落

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　　废钢库存相对较低

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　螺纹表需191万吨

　　表需持续走弱

　　需求方面，本周五大品种消费总量达808.29万吨，环比下降46.22万吨，降幅5.4%，相比于去年同期下降10.0%。

　　螺纹周消费量190.76万吨，环比下降24.86万吨，降幅11.53%，相比于去年同期下降21.8%。

　　热卷消费量为298.51万吨，环比下降22.79万吨，降幅7.09%，相比于去年同期下降3.1%。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　建材成交淡季弱势持续

　　建材成交量5日均值为9.9万吨。

　　分地区来看，截至8月12日，华东地区建材成交量为5.22万吨；华北地区为1.47万吨；华南地区为3.21万吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　水泥直供量持续走弱

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　商品房销售未见好转

　　债券发行情况

　　成材整体库存压力中性

　　螺纹热卷品种间库存结构性矛盾加剧

　　五大品种厂库库存为470.76万吨，环比下降13.98万吨，降幅2.9%。社会库存为1250.84万吨，环比下降10.83万吨，降幅0.9%。

　　螺纹季节性累库，热卷小幅去库。本周螺纹厂库周环比下降6.13万吨至185.02万吨（降幅3.2%），社库周环比下降16.09万吨至535.13万吨（降幅2.9%）。本周热卷厂库周环比下降3.33万吨至88.48万吨（降幅3.6%），社库周环比上升8.38万吨至348.88万吨（增幅2.5%）。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　钢坯库存持续累库

　　本周，55家调坯厂钢坯库存为43.19万吨，环比上周下降2.91万吨，同比下降6.3%。主流仓库钢坯库存量为113.74吨，环比上升4.95万吨，同比上升4.6%。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　钢厂原料库存仍在低位

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　　成材现货价格加速下探

　　螺纹现货价格

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　　热卷现货价格

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　　热卷国际价格

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　　螺纹热卷基差

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　　螺纹热卷月差

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　　钢厂生产利润

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　螺纹热卷仓单库存

　　平衡表