当前处于国产糖纯消费阶段，国产糖销售进度同比偏快。

　　供应方面，除了国产糖销售外，进口端，食糖进口增加预期较为明确，加工糖报价迅速向广西糖靠拢。替代品近三年上半年进口数据一直呈现同比增长趋势。4月18日发布的布《关于调整海关特殊监管区域和区外加工贸易食糖管理措施的公告》，自2024年7月1日起对海关特殊监管区域和区外加工贸易食糖的管理措施予以调整。该政策实施后，保税区的糖浆、预混粉产能基本没有，而该政策对进口的糖浆和预拌粉影响有限。预计下半年糖浆、预混粉仍有增量空间，对国产糖和加工糖市场有所冲击。

　　消费端，产销区价格倒挂，库存维持低位水平。自今年5月份起，销区港口开始出现价格倒挂问题，多次出现产区糖企白糖报价与销区贸易商报价持平，甚至高于销区价格的情况，此问题在6月份最为严重。终端食糖消费出现分化，备货周期较往年有所缩短，旺季不旺、备货情况不明显。

　　第二部分正文

　　一、国产糖销售进度同比偏快

　　2023/24年制糖期全国共生产食糖996.32万吨，同比增加99万吨，增幅11.03%。截至7月底，全国累计销售食糖825.14万吨，同比增加86.68万吨，增幅11.74%；累计销糖率82.82%，同比加快0.53个百分点。食糖工业库存171.18万吨，同比增加12.27万吨。

　　本年度国产糖销售进度同比偏快，自4月起(除5月外)一直维持着同比增长的趋势，5月单月走量前高后低，主要是月底盘面价格下降太快导致囤货走量不佳所致。从数据上来看，在进口糖大量到港前，国产糖去整体库节奏较为平稳。

　　二、进口糖预期增加，加工糖报价向广西糖靠拢

　　据海关总署公布的数据显示，2024年6月份我国进口食糖3万吨，同比下降1.04万吨，降幅25.77%；1-6月份我国累计进口食糖130.44万吨，同比增长20.71万吨，增幅18.87%。2023/24榨季截至6月，我国进口食糖316.43万吨，同比增加29.57万吨，增幅10.31%。

　　我国即将迎来糖的进口旺季。商务部公布的数据显示，7月我国关税配额外原糖实际到港8.67万吨，低于此前预报的到港量19.8万吨。而8月预报到港数量由20.24万吨，较前期预报到港的数量(15.5万吨)增加4.3万吨。由此可见，部分预计7月到港的配额外原糖到港时间延后至8月份。

　　整体来看，在4月中旬配额外进口窗口开启之后，三季度我国食糖进口预期较大，加上部分预计6月份报关的食糖延后至7月，7月份我国进口食糖数量预计在50万吨左右，大幅高于去年同期的11万吨。

　　根据近期销区走访，加工糖厂前期点价的糖即将陆续到港，供应量增加预期较为明确，现在加工糖报价迅速向广西糖靠拢，考虑到广西糖去库存的时间仅有8月份一个月时间，预计国产糖结转库存或有高于市场预期的可能。

　　三、糖浆、预拌粉进口数量同比增长

　　近三年上半年进口数据一直呈现同比增长趋势，区别在于本榨季的榨季初期(去年四季度)糖浆及预拌粉进口激增，同比增幅126%。根据海关总署数据，2024年1-6月我国累计进口蔗糖水溶液、白砂糖预混粉(税则号170290，简称糖浆、预混粉)111.74万吨，同比增加26.83万吨，增幅31.60%。2023/24榨季截至6月我国累计进口蔗糖水溶液、白砂糖预混粉(税则号170290，简称糖浆、预混粉)153.27万吨，同比增加49.97万吨，增幅48.37%。

　　4月18日，海关总署会同国家发展改革委、财政部、农业农村部、商务部、税务总局联合发布《关于调整海关特殊监管区域和区外加工贸易食糖管理措施的公告》(公告〔2024〕44号，以下简称《公告》)，自2024年7月1日起，对海关特殊监管区域和区外加工贸易食糖的管理措施予以调整。该政策实施后，保税区的糖浆、预混粉产能基本没有，而该政策对进口的糖浆和预拌粉影响有限。

　　预计下半年糖浆、预混粉仍有增量空间，对国产糖和加工糖市场有所冲击。正如上文所说，虽然《公告》对保税区生产的糖浆及预拌粉有限制作用，但是对于原产于东盟的没有政策管控措施。与此同时，由于该产业日趋规模化和体系化，在定制化服务和质量都有很大提升，导致糖浆和预拌粉竞争力优于榨季后期的广西糖。除此以外，消费降级导致用糖企业对于白糖的品质需求降低，预混粉的价格更为低廉，下游接纳度增加。

　　四、产销区价格倒挂，库存维持低位水平

　　自今年5月份起，销区港口开始出现价格倒挂问题，多次出现产区糖企白糖报价与销区贸易商报价持平，甚至高于销区价格的情况，此问题在6月份最为严重。原因如下：

　　(1)云南糖低价外运至港口的数量增多，主要是受到云南糖库存增加、西北消费受到甜菜糖的挤压，以及中部消费受到糖浆及预拌粉的冲击的影响所致。据悉，5月份开始，云南糖到山东的货较往年增多(价格较广西糖有优势)。自云南糖大量到港销区起，产销区倒挂问题最为严重，

　　(2)今年销区库存一直维持在低位水平，且下游终端消化较慢，产区发运的糖集中到港后无法快速出货。考虑到积压糖或将面临滞港费等成本的增加，只能采取港口食糖低价销售，从而导致价格中枢有所下移。

　　(3)加工糖潜在库存压力大，开始降价销售，报价迅速向广西糖靠拢，对销区食糖报价产生一定冲击。

　　(4)销区的白砂糖销售受低价糖浆、预混粉冲击严重，市场竞争激烈。

　　根据近期在销区的走访，截至7月底，贸易商库存普遍处于偏低水平，仅维持最低库存以保证贸易正常流动性。考虑到终端备货周期缩短，下游采购较为清淡，贸易商除已确定的供货订单量外，对净多敞口控制较为严格。

　　五、下游终端食糖消费情况

　　(一)终端食糖消费出现分化

　　根据近期在销区的走访了解到，市场普遍感觉中小终端的白砂糖采购量有所下滑，大终端采购相对稳定。中小型终端采购量减少主要原因有三，一是受糖浆、预混粉影响，中小用糖企业更改配方，白砂糖份额下降；二是中小终端的成品市场不好，采购总量下降；三是区域内同业市场竞争激烈。

　　(二)终端备货周期缩短

　　终端的备货周期缩短，以刚需被动采购为主，采购频率加快，单次定量减少。往年是按照半年用量锁定采购数量，现在是只备1-2个月的量。

　　(三)旺季不旺，备货不明显

　　冷饮、糖果、罐头消费旺季不旺，部分中小终端处于半停产状态，产成品的出厂价同比去年下降。今年中秋备货已经开始，预计旺季消费带动不足。