纯碱：

　　步入8月，我们预期纯碱下游浮法玻璃产线持稳或略有下滑，光伏玻璃产能利用率下滑，纯碱需求端表现不佳；纯碱存在装置集中检修计划，如果市场对供应下滑预期逻辑交易，可能将对行情形成短期提振，不过在产业链偏弱的传递下，纯碱行情大概率偏弱运行，纯碱2409合约关注前期1600整数关口支撑。

　　玻璃：

　　步入8月，浮法玻璃基本面暂时还无显著好转迹象，在预期的浮法玻璃大幅减产尚未兑现、天气尚未解除对需求端跟进限制的情况下，浮法玻璃行情还是难以一转颓态。不过，考虑到浮法玻璃主力合约创下新低后，空头获利了结，行情在1350附近可能呈现分歧。整体来看，浮法玻璃2409合约下方仍有空间，中期关注需求及相关政策效果跟进情况。

　　7月，纯碱2409合约走出一波流畅的下滑行情，截至7月30日，月内跌幅超过13%。从技术上看，纯碱2409合约日线大部分时间在均线系统之下运行，显示其行情偏弱，周线下方1600整数关口存在支撑。

　　7月，玻璃2409合约创下近三年以来的新低，截至7月30日，玻璃2409合约月内跌幅超过12%。从技术上看，玻璃中期仍处在下行趋势，但由于目前盘面在成本线附近波动，预计短期跌幅或有放缓。

　　2.1

　　纯碱：8月存检修计划，光伏玻璃需求承压

　　纯碱供应：7月纯碱供应整体上升，其中，轻碱供应下降，重碱供应上升，主要是因为纯碱部分装置提前至6月检修，导致前期基数偏低所致。从数据上看，截至7月26日，本月国内纯碱产能利用率为86.98%，环比增加0.14个百分点；从产量上看，本月国内纯碱平均周产量为72.51万吨，环比增加0.12万吨，环比增加0.16%。其中，重碱平均周产量为42.47万吨，环比增加0.53万吨，环比增加1.25%。

　　尽管此前市场有所预计夏季检修可能提前兑现，但由于产业链上下游普遍偏弱、夏季装置安全生产等原因，8月碱厂供应压力或将有减轻趋势。天津碱厂、中盐内蒙古化、中盐红四方、甘肃金昌、徐州丰成、安徽德邦、江西晶昊、四川和邦新线均存在检修计划，时间多在7至30天之间，部分企业的检修具体时间或数量有待确认，需要关注检修具体落地情况。

　　纯碱需求及库存：重碱下游消费主要为浮法玻璃及光伏玻璃，其工艺及产线存在区别。7月，浮法玻璃供应相对稳定，对重碱存在刚需支撑。步入8月，产线暂时未有计划，不过随着现货价格弱势下滑，生产企业利润不断压缩，后市可能存在企业新增冷修计划，预计产量维持相对稳定或略有下滑。截至7月26日，国内浮法玻璃平均每周产量为119.23万吨，环比减少0.06%；国内浮法玻璃平均开工率为83.06%，环比下滑0.16%个百分点。

　　7月，光伏玻璃供应下滑，对重碱需求也有所下降。一方面是因为企业新扩产脚步放缓，另一方面是部分老旧落后产能的逐步淘汰。据隆众资讯统计，月内有6条光伏玻璃产线冷修，涉及产能共计3150吨/日。预计8月光伏玻璃企业仍然面临一定供应压力。

　　7月，纯碱厂家总库存上升。轻碱库存虽环比小幅下滑，但压力凸显，持续居于近三年同期最高值；重碱库存环比上升。截至7月26日，月内纯碱厂商月末总库存为98.59万吨，环比增加2万吨，环比上涨2.07%。其中，轻碱月末库存为54.18万吨，环比减少1.76万吨，环比下滑3.15%，重碱月末库存为44.41万吨，环比增加3.76万吨，环比上涨9.25%。

　　2.2

　　浮法玻璃：8月下旬需求或将边际略有改善

　　浮法玻璃供应 ： 7月，浮法玻璃产量相对稳定，不过产能利用率下滑。截至7月26日，国内浮法玻璃平均日度产量为17.03万吨，环比减少0.02%；国内浮法玻璃日度平均开工率为83.06%，环比下滑0.15个百分点。此外，浮法玻璃现货价格下滑，利润压缩，部分企业已经出现亏损，以天然气为燃料的浮法玻璃利润为负数。截至7月30日，华北浮法玻璃5mm大板市场价为1400元/吨，较月初下跌140元/吨，跌幅达到10%，同比下跌31.43%。若产业持续亏损，预计8月浮法玻璃企业的冷修意愿有可能加大，但暂无企业披露检修计划，根据目前信息我们认为浮法玻璃供应大概率维持稳定或略有下滑。

　　浮法玻璃需求及库存 ：7月玻璃下游需求整体不佳，主要原因是下游不景气、台风天气与淡季的三重压制。玻璃深加工企业产能利用率降至近三年同期低位，钢化炉产能利用率在24.7%，较去年同期下滑了10.5个百分点。此外，天气原因也是影响北方地区浮法玻璃销售的重要因素。全国已经进入“七下八上”防汛关键期，对浮法玻璃产销率下滑。截止7月底，7月份国内浮法玻璃企业平均日度产销率84%，环比下降了6个百分点。

　　后市来看，根据大数据显示，8月上旬仍处于华北、东北等地的降水最高峰，而华北是浮法玻璃的主产地，受到影响仍然较大。在乐观估计下，直到八月中旬之后，天气对浮法玻璃需求的压制或有缓解，叠加临近“金九银十”旺季的到来，若下游景气度能够回升，则8月底浮法玻璃行情或有一定修复。

　　纯碱：步入8月，我们预期纯碱下游浮法玻璃产线持稳或略有下滑，光伏玻璃产能利用率下滑，纯碱需求端表现不佳；纯碱存在装置集中检修计划，如果市场对供应下滑预期逻辑交易，可能将对行情形成短期提振，不过在产业链偏弱的传递下，纯碱行情大概率偏弱运行，纯碱2409合约关注前期1600整数关口支撑。

　　玻璃：步入8月，浮法玻璃基本面暂时还无显著好转迹象，在预期的浮法玻璃大幅减产尚未兑现、天气尚未解除对需求端跟进限制的情况下，浮法玻璃行情还是难以一转颓态。不过，考虑到浮法玻璃主力合约创下新低后，空头获利了结，行情在1350附近可能呈现分歧。整体来看，浮法玻璃2409合约下方仍有空间，中期关注需求及相关政策效果跟进情况。