生猪近强远弱 供应压力依然存在

　　一、 行情回顾

　　数据来源：卓创资讯、中衍期货

　　近期生猪价格持续强势上涨，卓创资讯数据显示全国生猪均价已经在每斤10元以上，肥标价差继续走扩，市场受肥猪需求得以提振，养殖户压力盼涨情绪较浓，出栏体重略有下降，但处于往年偏高水平，整体看目前市场受肥猪需求提振支撑上涨，但由于压栏带来的供应压力后移，也给四季度猪价带来压力，生猪期货09合约偏强运行，11合约整体偏弱。

　　二、 产能供给

　　数据来源：卓创资讯、中衍期货

　　卓创资讯数据显示6月份全国能繁母猪存栏量为4038万头，处于连续两个月的环比增加状态，生猪产能已经由减转增，并且在这波产能去化过程中始终在相关部门指导水平以上。考虑母猪生产性能提升因素在内，2024年生猪供应能力并不弱，因此对后市生猪实际供应量需保持谨慎。

　　数据来源：卓创资讯、中衍期货

　　近期豆粕和玉米价格整体偏弱，生猪饲料成本整体下滑，加上生猪价格持续上涨，生猪养殖利润处于持续扩大状态，目前自繁自养和外购仔猪利润均达到每头900元附近，养殖利润持续增加和养殖端向好预期刺激养殖户积极性，但需要留意目前生猪价格处于近年来除2020年以外的较高水平，养殖利润也处于除2020年以外的较高水平，留意后续市场压力。

　　数据来源：卓创资讯、中衍期货

　　卓创资讯数据显示目前全国生猪出栏平均体重环比下降，但高于近年来多数年份的同期水平，仅仅低于2020年和2021年同期水平，因此整体看当前养殖户对后市相对乐观，也反映目前肥标价差走扩的原因，但当前整体生猪供应并不一定少，只是供应结构性的肥猪偏少推动市场偏强运行。

　　三、 生猪需求

　　数据来源：卓创资讯、中衍期货

　　卓创资讯数据显示近期屠宰企业开工率整体保持稳定，同时出栏体重和屠宰企业宰后均重环比有所下降，屠宰企业白条猪鲜销率有所提升，终端需求有所增加，同时从肥标价差走势看，当前需求主要发力点在于肥猪需求增加，但随着猪价持续性上涨，终端需求的持续性需要关注。

　　四、 行情展望

　　近期标肥价差走扩，市场对肥猪需求支撑猪价上涨，生猪养殖端难免存在情绪带动的影响，出栏体重虽有下降但已然处于偏高水平，母猪存栏连续两个月环比增加，加上母猪生产性能提升，个人依然认为年度生猪供应并不少，目前猪价上涨主要受肥猪需求和出栏节奏影响，后续生猪供应压力依然存在。生猪期货09合约大幅度上涨后震荡，个人认为不具备看多价值，产业朋友可以考虑卖出套保机会，生猪期货11合约整体走势较弱，关注逢高做空机会。