01

　　股指期货：外资加速流入，市场情绪全面回暖

　　【今日行情】四大期指全线收涨。IH2210收盘价为2586.6，收涨2.38%；IF2210收盘价为3841.4，收涨2.26%；IC2210收盘价为5983.8，收涨2.55%；IM2210收盘价为6418.0，收涨2.77%。今日市场高开高走，一路上行，主要指数全线收涨。风格方面，以中小盘为主的中证1000指数和中证500指数明显较强，短期这种强势未见转势。板块方面，医药涨逾7%，其次是新能源板块，地产、大金融和能源板块反弹动力偏弱。市场连续第3个交易日放量，今日增量1327.89亿元至8617.76亿元，放量反弹，市场情绪全面回暖。

　　【资金情况】北上资金今日开盘加速流入，很大程度上带动了市场情绪的回暖，今日净买入74.72亿元，结束连续3个交易日不断扩大的净卖出。

　　【基本面】近期市场利好有所增加：一是随着三季报预告的披露，宁德时代等新能源业绩预增超预期，盈利预期带动市场情绪修复；二是最新9月金融数据，M2、社融以及信贷均表现超预期，一定程度上传递出实体对经济预期的乐观有所增强；三是英国减税计划或将出现180度大转弯，先前因英国金融稳定危机而导致的资金恐慌有所缓解，同时美国9月CPI落地，尽管通胀仍旧超预期但下行趋势未改，使得市场基本消化了美联储11月加息75个基点的预期。短期多个利好事件推动市场超跌反弹，技术上反弹趋势基本确认，但从基本面来看，目前尚未看到确切的国内经济和政策端的转向，若政策预期被证伪的话，不排除市场二次探底。

　　观点及建议：短期市场全面回暖，但政策端的利好有待确定，若后续能够进一步落实，市场或将重现4月底的走势。从市场风格来看，延续前期观点，随着三季报的逐渐披露，以制造业和新半军为主的IM和IC或将重新强于IH。

　　02

　　美国9月核心CPI同比创新高，11月加息75个基点板上钉钉

　　【今日行情】金银均收跌。AU2212收盘价为392.42，收跌0.17%；AG2212收盘价为4447，收跌0.17%。美元指数略有回调至112，十年期美债收益率略有回调至3.9%下方，两大指标短期均有所走弱，对金银上方的压制稍减。

　　【投资需求】在ETF持仓方面，10月13日全球最大黄金ETF—SPDR持仓减少1.16吨至944.31吨，全球最大白银ETF—SLV持仓增加68.75吨至15082.70吨。短期黄金ETF持仓小幅反弹未改中期减仓趋势，白银ETF持仓略强于黄金，以阶段性反弹为主，使得其对白银的情绪上利空有所减弱。

　　【基本面】昨晚公布的9月美国超预期的CPI同比数据以及创新高的核心CPI同比数据使得美联储11月初加息75个基点的预期突破90%，同时也使得加息100个基点的预期有所升温，短期会压制市场风险偏好。英国政府表示正在考虑可能放弃特拉斯减税计划中的某些部分后，市场对于英国金融稳定危机的担忧有所降温，英镑兑美元一度大涨2%，全球恐慌指数和美元指数走弱，短线对金银的支撑增强。但目前来看，这个是扰动事件，并不是目前金银的主逻辑。在9月CPI同比数据继续超预期和核心CPI同比创新高的情况下，美联储加息节奏预期尚未出现拐点，短期可能仍以利空偏大，但加息幅度也在大多市场预期之内，预期金银暂难破震荡。

　　观点及建议：中短期，金银暂无明显趋势，以筑底震荡为主，着重关注美元指数和实际利率这两大指标。

　　03

　　焦炭：今日01合约低开高走收于2809，港口准一级焦炭仓单成本2985元/吨。

　　产地：近期主产地山西，内蒙地区受疫情影响运输严重受限，部分地区原料到货严重受限，迫于原料紧张加大限产焦企逐渐增多，限产幅度多在30-40%，供应端收紧明显。

　　内蒙乌海地区受疫情影响较大，各区静默状态下跨区发运严重受阻，独立焦化迫于原料煤紧缺被动减产，目前限产幅度在30-40%，并且还有进一步减产的预期，区域内供应收紧。焦炭发运同样受阻，当地焦企出现不同程度累库，不过当前火运正常，且产量有减，当地焦企暂无明显的库存压力。目前焦炭第二轮提涨暂未落地，乌海当地二级冶金焦价格在2350-2400元/吨左右。

　　下游：本周钢厂开工负荷仍处高位，铁水高产，刚需较强，然近期疫情影响下部分钢厂到货不佳，厂内焦炭被动降库，钢厂多有催货行为。

　　整体来看，焦炭供需延续偏紧格局，后期需关注成材价格变化以及上下游运力恢复情况。

　　观点及建议：昨晚美国CPI数据出炉略超预期，但双焦前三个交易日已经连续阴跌，所以对于该事件的反应仅仅是通过低开高走，化解了风险，整体波动还是依照这国内产业基本面的情况运行。

　　不论是煤矿，还是焦企，目前因为疫情影响供给收紧程度已经较大，但受制于钢厂利润无法通过成材价格上涨而扩大，压制整体的上涨，使得盘面双焦只能处于震荡偏强走势纠结运行。后市研判整体仍以双焦强螺纹弱对待，待运输好转后可能发生转势。

　　螺纹钢：基本面矛盾不大支撑仍存，期螺短期驱动不强小幅回升

　　价格：受美国CPI超预期影响，昨夜螺纹钢2301合约低开下行，但短期迅速反弹，震荡走高。今天白天继续延续回升态势，收盘于3759元/吨，小幅收涨0.35%。上海中天现货价为3990元/吨，环比增加10元/吨。

　　供应端：随着环保限产及重要会议临近，限产预期再度升温。10月13日，唐山126座高炉中有56座检修（含长期停产），周影响产量约85.58万吨。本周，螺纹钢产量为293.44万吨，环比减少7.73万吨。环保限产叠加利润低位，供应端未来仍有缩减空间，对螺纹钢存在一定支撑。

　　需求端：本周表观需求量相对好转，但仍未达到节前旺季规模。在实际成交方面，建材节后一直表现平平，周四全国建材成交为15.15万吨，环比减8%。目前库存压力暂时不大，厂库社库均维持去库状态。但近日全国疫情又起，旺季时间已经不多，市场对未来需求情况依旧存疑。

　　观点及建议：目前螺纹钢基本面矛盾不大，多空因素交织，整体相对纠结。短期螺纹钢驱动不强，盘面暂时难以形成单边行情，预计仍以震荡为主。

　　04

　　棕榈油：冬季即将来临，棕油缺乏进一步提振

　　棕榈油2301合约日内涨2.87%，收盘7816元/吨；广州市场棕榈油8130元/吨。

　　需求：目前双节备货已经结束，油脂消费缺乏进一步提振，同时棕油冬季易凝结，需求稍弱；再加上疫情限制终端需求，下游消费同比稍弱，对市场提振不足。

　　总结：受全球经济衰退担忧，大宗商品整体承压，加上棕油自身基本面处于供大于求的格局，棕油不具备大涨动能。

　　观点及建议：短期虽然随原油反弹，但基本面偏弱，建议震荡思路对待。

　　豆粕：国内供应依然紧张，豆粕维持近强远弱格局

　　豆粕2301合约日内涨2.08%，收盘价4163元/吨，现货张家港43%蛋白豆粕5470元/吨。

　　供应端：10月USDA供需报告美豆部分调低美豆产量和旧季库存，利多美豆，但南美地区大豆前景较好，全球大豆供应格局逐渐宽松，对美豆起到压制作用，豆粕的成本后续或震荡下降；不过国内大豆供应依然有限，下游又到了提货期，油厂亏损影响后续买船，国内大豆到港有限，豆粕供应整体偏紧。

　　其它因素：全球干旱明显，农作物产量或受到影响，全球作物减产下或推高农产品价格。美豆进入收割期，南美目前天气扰动不足，美豆缺乏利好承压走弱，加上当前豆粕价格维持高位，或将导致下游需求走弱，将限制豆粕上方空间。

　　观点及建议：国内供应依旧紧张，豆粕2301合约短期保持高位震荡运行，考虑到未来大豆供应或增加，远月有回落预期。