早评0806：等待继续反弹

【市场判断】
海外市场，隔夜欧美股市集体收跌，道指跌2.6%，标普500指数跌3%，纳指跌3.43%。宏观方面，美国7月标普全球服务业PMI终值55，预期56，初值56，6月终值55.3。美国7月ISM非制造业PMI为51.4，预期51，前值48.8。市场开始定价美联储意外提前降息。交易员预计，美联储在一周内降息25个基点的可能性为60%。市场也加大了对欧洲央行也会效仿美联储降息的押注。交易员们目前认为，欧洲央行9月份降息50个基点的可能性为60%。

国内市场，昨天指数午后大幅回落，量能明显放大。两市有494家个股上涨，市场赚钱效应大幅回落。市场成交量放大到7939亿。北向资金净买入2.88亿元。截止收盘，上证指数跌1.54%，深成指跌1.85%，创业板指跌1.89%，北证50指数跌3.03%。

行业、板块热点方面，市场领涨方向为教育、游戏、旅游酒店等。教育板块大涨，源于8月3日，据新华社报道，国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》，其中提出，指导学校按照有关规定通过购买服务等方式引进具有相应资质的第三方机构提供非学科类优质公益课后服务。游戏板块反弹，没有明确的新闻催化，偏向于超跌反弹。旅游酒店板块走强，源于8月3日，《国务院关于促进服务消费高质量发展的意见》，提到挖掘基础性消费潜力、激活改善型消费活力、培育壮大新兴消费，涉及餐饮住宿、文化娱乐、旅游、教育等多个行业，提振服务业消费信心。

市场领跌方向为苹果概念、铜缆高速连接、存储芯片等。苹果概念大跌，源于有新闻称巴菲特减持了50%左右的苹果股票，带动苹果股价盘后大跌，对国内苹果产业链形成负面冲击。铜缆高速连接大跌，源于近期英伟达Blackwell芯片延迟交付的信息备受关注，美股科技股继续大跌，对AI产业链形成负面催化。存储芯片板块走弱，源于海外科技股大跌，对国内形成科技板块形成拖累。

这几天全球股市大跌。其背后的原因我们认为是日元套息交易的逆转，叠加情绪踩踏的推波助澜。所谓套息交易是指投资者借入低息的日元资金，投到其他市场。日央行近期加息15bp固然提高了融资成本，但因为市场预期充分且幅度不大，所以当天日经指数尾盘仍是收涨的。但是待到上周四周五美股因为ISM和非农连续不及预期触发了衰退担忧后，情形就出现了变化，资产端亏损，成本端抬升，促成了逆转，体现为日元汇率走强。同时，避险情绪、美股科技股波动和日元升值都会影响日本股市，进而导致日股也大跌。从技术面指标看，日股已经严重超卖，日经指数RSI已经达到17.7，是2020年疫情以来的新低。日元的超买程度也创了新高。短期触发技术性反弹的概率较大。但是，是否就此打住，这一点目前还很难判断。短期会不会有机构被迫平仓，或者是传导到其他的衍生品或风险敞口，是未知数。中期来看，美国经济由盛转衰也会拖累全球经济。

A股方面，昨天指数早盘曾经一度走强，但午后由于亚太市场崩盘大跌，带动指数午后放量下跌。总体来看，A股当前有一定韧性，北上资金昨日流入A股也说明A股的估值较低成为了避风港。虽然指数创出反弹以来新低，但这几天都有做多动能。因为A股本身处于反弹周期之中，只可惜生不逢时。如果亚太股市出现反弹，A股则有望继续反弹。


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