*SP2409成交/持仓排名（20240802）：

市场动向

据同花顺iFinD数据，8月1日山东地区纸浆现货价格报价6100.00元/吨，相较于期货主力价格（5736.00元/吨）升水364.00元/吨。7月26日纸浆库存录得500852.00吨，较上一交易日增加4304.00吨。库存表现来看，在针叶浆供应扰动较多但发运正常的节奏下，W20针叶浆库存天数保持低位，绝对量也降低至历史较低水平，阔叶浆则较去年末库存有所累积，全球库存小幅增加。加拿大2024年8月漂白针叶浆狮牌外盘报价为：雄狮760美元/吨，金狮780美元/吨，对比上一轮下调60美元/吨。巴西Suzano纸浆厂宣布2024年7月份中国市场桉木浆报价650美元/吨。芬林芬宝宣布中国市场针叶浆7月报价为面价820美元/吨。历史数据来看，5月和6月一般处于产量爆发阶段，7月份走低。1-6月进口纸浆总量为1784吨，同比历史同期为最高数据。但最近两月进口数据回落明显，针叶浆累计低于去年。阔叶浆连续两月进口低于去年同期。巴西Suzano新增255万吨计划产能落地，且在上周生产出成品浆板；国内漳州联盛新增166万吨计划产能落地，亦在上周生产出成品浆板。

行情研判

进口成本对比国内现货价格依然偏高，短期支撑纸浆价格。纸浆主力09合约近两周跌势放缓并呈现出企稳反弹势头。我们早在4月12日《纸浆：一路繁花似锦》中对当时的强势做过解读并给出关键支撑6200，跌破后转入调整周期至今已有近4个月。上海大陆期货投资咨询部认为，虽然这轮调整周期进行了近4个月，但纸价还是高于去年同期均价的。进入8月后主力纸企多半会发涨价函提振市场，加上8月中旬后消费需求或有向好预期，所以部分业者对后市有乐观心态。但基于今年的大环境下，终端后期消费走向难判断，加上原料消息面等短期难看到提振消息，部分业者对后市信心略显不足。短期反弹成效已见，下方支撑5600一带观测反弹能否延续，低多策略。

*CF2409成交/持仓排名（20240802）：

市场动向

7月31日，根据国家发改委消息，2024年棉花进口滑准税配额总量为20万吨，全部为非国营贸易配额，限定用于加工贸易方式进口。传言今年配额发放量大概在40-80万吨左右，但最新配额信息公布后今年配额发放量不及预期。今年的量少且发放时间相对靠后，以此也可以看出来政策层面看到目前棉花价格相对较低，希望减少配额发放对国内棉花供应的冲击，减少配额发放对棉花价格影响。7月以来棉花去库速度放缓，库存维持较高水平。加之进口港口棉压力仍较大。下游方面，纺企开机率下滑，积极跟进新单，实单让利促销为主，部分企业开始对秋冬服装订单打样，市场询单问价有所增加，但实际成交仍有限。8月温高少雨对全疆大部分农作物生长有利，但部分地区35℃以上的高温对棉花花铃生长、春玉米灌浆乳熟、林果果实生长及牧草生长不利。8月是棉花、春玉米和复播作物生长及产量形成的关键时段，果树陆续进入成熟和采摘季节。

行情研判

纺企仍处于亏损边缘，短期需求短边际略起色，关注后期订单延续性。棉花主力09合约上周跌势放缓，并在14000短期形成支撑。国内棉花市场供应端旧作充足，南疆皮棉库存多于北疆皮棉库存，新棉产量预期仍较佳。加上国内棉花消费仍处于淡季，下游产成品持续累库，纺织企业补库积极性不高，对当前反弹高度有限。上方重要压力14500一带，支撑有效时保持低多策略。

*I2409成交/持仓排名(20240802)：

市场动向

据SMM统计，由于钢厂有一定补库需求，上周十港总库存呈现小幅去库局面。钢厂高炉开工率有修复，但铁水产量未现明显增量，本期日均铁水产量较上周下降2.99万吨至236.6万吨，钢厂内铁矿石库存去化显著，或有阶段性补库需求。据Mysteel调研，下周多数区域仍有钢厂检修减产，预计螺纹产量将加速下降22.8万吨至175万吨，或创年内新低。需求端，近期五大材表观需求数据来看，螺纹以及线材需求依旧较弱，对矿价上行形成一定压制，短期内预计铁矿石价格呈现窄幅震荡走势，进口矿利润或将继续震荡运行。供应端，澳巴主流矿发运维持平稳，非主流发运增速预计显著放缓，整体供应压力减弱。四大矿山二季度整体产销表现较强，其中淡水河谷和力拓维持全年指导目标不变，必和必拓和FMG在暂时缺少新增产能的情况下，新财年的指导目标制定的相对谨慎，不过基于已有项目在稳步推进，我们认为仍能释放一定增量。

行情研判

产能调控政策落地，发运旺季将至，铁矿基本面压力仍大。铁矿主力09合约延续反弹，并朝着我们给出的目标位靠近，09合约上方重要压力下修到800附近观察。在供应减量背景下，未来几周高港库或得到缓解，当前铁矿市场可能会淡化供需宽松对价格的影响，而需求端下半年好转确定性较强，有望对价格形成支撑。加上海外由于制造业库存周期和降息预期，预计海外需求同样维持韧性。维持01合约上方压力790不变，一旦突破即将面对关键压力815，短多思路下维持中期空头策略不变。