【南华观点】硅锰：内蒙古锰系企业联合会议呼吁行业自律，减产范围或达30%，一旦落实，硅锰供应压力将得到有效缓解。需求端，本周日均铁水产量变化不大，但螺纹新旧国标转换前期，部分钢厂选择停炉减产，对硅锰而言是短期利空。此外，终端钢材淡季特征明显，钢厂盈利率大幅下滑，钢厂对原料的补库意愿不强。近期硅锰加速下跌，当前位置盘面估值偏低，周二夜盘黑色系V字反弹，各品种下跌动能减弱。但需要注意供应端自律减产可能引发硅锰新一轮负反馈，预计硅锰波动加大，可考虑构建宽跨式期权策略。

　　硅铁：硅铁开工高位，供应已恢复至中性偏高水平，且短期内产区盈利尚可，厂家减产驱动不强。需求端，近期日均铁水产量变化不大，短期内硅铁炼钢需求维稳，但终端钢材淡季特征明显，钢厂盈利率持续走低，对原料的补库意愿不强。此外，近期买单出口检查和越南反倾销调查可能导致钢材出口需求走弱，对硅铁而言是潜在的利空因素。库存端，硅铁现有显性库存不多，整体行业矛盾可控。边际来看，硅铁厂库已连续两期增加，且当前多数厂家仍能保持小幅盈利，后续减产驱动不足，硅铁基本面或继续恶化，操作上反弹布空为主。